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一分钱交易是否会引发新三板“狼来了”效应？

2023-05-10 14:56:27

齐鲁银行2016年上半年净利润超8亿，成新三板盈利王。这是一家很有个性的银行，股价暴跌仍十分淡定面不改色。2015年7月8日和7月20日，齐鲁银行股价曾跌至0.01元，引来市场激烈讨论，揭开新三板一分钱交易的面纱。今年8月盈利王再度表演了一分钱交易，同时引出过百家新三板公司已进行相同运作的现状。这到底是一种怎样的交易？盈利王为何无惧股价跌至一分钱？

A股市场——企业出现大危机

在A股市场，上市公司发生影响经营的重大危机，才有可能出现股价暴跌至一分钱。此时，投资者将大量抛售该公司股票，这家公司市值将瞬间化为乌有。潜在的债权人或者投资者会提高债务成本、或推迟甚至取消借款或投资，严重影响公司融资能力。

实际经营方面，由于判断公司出现重大经营危机，供应商不再赊账，客户不再预付货款，银行不会借款，政府可能展开商业调查，媒体将发出大量负面新闻。公司将命悬一线。以银行为例，当出现一分钱交易现象，储户作为银行主要客户，将马上到银行提取存款，导致银行发生挤兑风险走向破产。总之，股价跌至一分钱，企业基本玩完。

新三板市场却出现完全不同的局面。

新三板市场——心知肚明有默契

齐鲁银行股价走势图显示，一分钱交易只出现一笔，随后的交易自动恢复到3元左右的水平，说明一分钱交易只是偶现的个例。在新三板的协议交易规则中，分“一对多”的定价委托和“一对一”的成交确认委托。“一对一”交易时，由买卖双方私下进行定价即可，由于新三板股价不设涨跌幅，于是股价可定为最低价0.01元。

与其他资本市场相比，市场不会对新三板公司经营情况产生担忧，正是因为了解这个特殊的运作，判断新三板公司正利用协议转让的“一对一”交易进行单笔交易的特殊定价。当这种一分钱交易越来越常态化之后，新三板公司进行“一对一”交易会变得十分心安理得，投资者也有同样的默契，因此不会影响投资者信心与企业的实质经营。

但是这真的好吗？

一分钱交易是否会引发新三板“狼来了”效应？

目前市场对一分钱交易目的的主流认识是避税。光明正大的避税？。专家提醒投资者不要做这样的事，“秋后算账是很厉害的”。

新三板一分钱低价交易的动因还有借壳：低价受让，以装入别的资产。股权激励：大股东以低价将股份转让给公司高管，让高管低价获得股票，获取更多溢价收益，或公司股东之间调整股份比例。代持还原：部分股东代持了一些别人的股份，现在通过低价还给实际持有人。新三板交易所涉及的印花税、手续费和过户费以及高达20%的个人所得税等，都以成交金额为标的来征收，就算上述动因均属正当，亦逃不开避税嫌疑，更何况其中隐含着不正当利益输送的隐患。

齐鲁银行为一分钱交易发布特别提示公告，称股票异常转让系股东以互报成交方式进行的自愿交易，交易双方协商确定交易价格，不能体现公司股票的真实价值，与公司经营状况无关。然而，在越来越多公司进行一分钱交易的时候，市场会不会习惯一分钱交易的“狼来了”效应，当新三板企业真正出现重大经营问题时，市场各方毫不知情毫无反应？

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