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安邦二次举牌中国建筑 押注基建投资加码

2023-05-10 14:56:27

人民网北京11月25日(卢志坤) 安邦保险集团连日来的快速增持已经将其持有的中国建筑(601668.SH)股份提高至10%的水平,距离其首次举牌(持股达5%)仅过去一周的时间。

在短时间内大举购入中国建筑的股份也让安邦再次受到市场的关注,该公司在上周首次举牌后曾披露将会在一年内继续增持中国建筑至少1亿股,但在此后安邦明显加大了购股的力度,买入的股票数量大大超出了计划增持的下限,如今持有中国建筑的股票数量已经达到了30亿股,继续位于第二大股东之列。

由于安邦并未出现在中国建筑三季度报告中的前十大股东之列,而中国建筑的前十大股东中持股比例最低的仅有0.67%,因而市场估计安邦买入中国建筑股份的时间主要在三季度之后。

人民财经按照中国建筑自10月1日至今的股价走势测算的数据显示,安邦买入中国建筑的总成本大约在213.75亿元-262.5亿元之间。

若将安邦两次举牌的时间段分开来看,则第二次举牌的成本也随着中国建筑股价的上涨而提高。中国建筑股价在此期间涨幅接近47%。

比如在第一次举牌期间,中国建筑的股票价格区间为6.11元-8.3元,对应的买入成本大概在91.65亿元-124.5亿元。但在第二次举牌期间,中国建筑的股价区间为8.14元-9.22元,对应的买入成本上升至122.1亿元-138.3亿元之间。

市场人士猜测,安邦连续举牌中国建筑一方面出于中国建筑在二级市场的估值相对偏低,公司较为优厚的未分配利润以及较为稳定的分红也吸引了险资的关注。另一方面则是安邦集团正在押注政府的基建投资规模扩大将会为中国建筑这样的巨型央企提供更大的市场机遇。

过去5年间中国建筑的营业收入已经从4800亿元增长至8800亿元,净利润则从192亿元增加至359亿元。截至今年三季度,中国建筑的营业收入为6702亿元,同比增长9.6%,净利润约328亿元。

据人民财经了解,自2009年上市后,中国建筑的现金分红比例保持着稳定上升的势头,股利支付率(现金分红占净利润的比例)从2009年的9.59%提高到去年的16.69%,每年的现金分红总额则从8.7亿元增长至60亿元。

截至去年末,中国建筑账面上存放着高达927亿元的未分配利润。一家投资机构的市场策略师向人民财经表示,从国际上现金流较为稳定的公司分红情况来看,中国建筑16%的分红比例依然有较大的提高空间,如果股利支付率提高到35%到40%的水平,安邦每年将能从中国建筑身上获得10多亿元的现金流,每年的收益率至少在5个点以上。

他说,这方面的例子可以参考金地集团(600383.SH)。自富德生命人寿和安邦在2014年相继入主占据前两大股东位置之后,金地集团将去年的股利支付率从2014年时的11.76%提高到了39.03%。

中泰证券的分析师杨涛表示,从板块估值来看,中国建筑的估值处在板块最低,险资举牌的地产股平均市盈率约为14倍,大型建筑央企(剔除中国建筑)的平均市盈率为15倍,而中国建筑基于今年预期业绩的市盈率仅在7.8倍左右,安邦举牌预计会加速中国建筑的估值修复过程。

杨涛在11月22日发表的报告中给予中国建筑买入评级,即预期股价未来6到12个月内的涨幅在15%以上。

分析人士称,鉴于安邦过去在股票二级市场的投资布局,举牌中国建筑的时机也应尤为重视,安邦的投资布局很多时候被证明走在了市场前沿。

私募基金经理表示,安邦在2013年末举牌招商银行(600036.SH)一鸣惊人之后,在2014年又大肆抢筹地产蓝筹股,随后的股市牛市和房地产牛市均让安邦获得了不错的投资收益。

不愿透露姓名的基金经理说,随着房地产市场调控政策的出台,房地产对经济的拉动作用将减弱,如果要保持经济每年6.5%左右的增长水平,通过财政政策的刺激来提高基建投资规模将变得必要,今年下半年已经看到了更多扩大基建投资的迹象。他说,扩大基建投资将有利于建筑业。

瑞穗证券亚洲有限公司董事总经理沈建光同样认为,随着通胀在近期有所抬头,按照当前通胀的上升速度,政府明年预计会收紧货币政策而放松财政政策。

据人民财经了解,今年前10月,中国建筑的建筑业务新签合同额达到了1.27万亿元,较去年同期增长29.2%,按月环比增长113%。其中基建业务新签合同额 4077 亿元,同比增长 130.4%,环比大增 200.8%。中国建筑包含房屋建筑工程、房地产开发与投资、基础设施建设与投资三大主营业务。

另有银行人士对人民财经表示,安邦投资中国建筑的逻辑还包括,中国建筑在“”上的业务规模不断壮大,新签订单的增多将会继续提高中国建筑潜在的投资价值。

他们还透露,中国建筑要拓展海外业务、强化公司的海外融资能力,也需要和安邦这样的资本集团更好地结合,其中就包括找大机构来提高公司的股价。中国建筑在上周披露的公告中就明确表示,欢迎安邦成为重要投资方。

据人民财经了解,中国建筑今年前10月的海外新签订单为944亿元,同比增长30.4%。


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