遇到困境的公司一般经营都出现了或多或少的问题，关键在于业务能不能稳定或重新走上增长的道路。为了减少踩雷，以下我总结了几种能反转的情况：
1. 单业务困境，股价反转
这一种情况属于困境反转型中风险最低、确定性最高的一种。属于这一种情形的公司一般都2~3项业务，其中的一种业务因为遇到困境，导致公司的总收入和净利润大幅下滑。
这里以恒顺醋业为例，2008年恒顺醋业业绩下滑16%，虽然很大程度上是受金融危机影响，但公司股价跌幅接近80%，这对于一个调味品公司是非常不正常的。
当然，如果你足够有耐心，你会发现2008年公司的主营业务的增幅是达到29.76%，业绩的下滑是因为房地产。
所以我们之后看到$恒顺醋业(SH600305)$ 的股价走势是这样的。当然你会说在A股这样的10几倍股多的是，问题是哪个十倍股你能拿得住，不怕庄家洗，还能长线持有？而且，由于当时恒顺醋业的主营业务继续保持快速增长，抄底这样的公司的确定性非常高，风险也及其小。
2. 公司新业务，股价反转
这一种情况属于困境反转型中风险最高、收益也最高的一种。属于这一种情形的公司一般之前的主营业务急剧下滑，公司通过发展新的业务获得新的增长点。这类公司的投资有点类PE或VC，有很大的运气成分。
$怪兽饮料(MNST)$ 就是属于这一类。这种类型的投资除非公司新业务已经产生收入，并且已经能够复制。否则买这样的公司的风险极高，因为要重新创业做起一个新的公司的难度非常大，千万别轻易被公司管理层给忽悠。
当然，国内有个概念就重组并购概念，这种概念比美股的重新做大新业务容易多了，而且听说国内光一个壳就20亿。
3. 业务仍在(or 本来就不在)困境，股价反转
这一种情况属于困境反转型中的莫名其妙型。属于这一种情形的公司一般之前受到空前的追捧，但是之后热度下降之后，公司会遭到市场无情的抛弃，公司股价也会下跌到一个你无法想象的地步，然后会一个在你看来是坏的不是太坏的消息而莫名其妙的涨起来。
这个公司的典型是$Yelp(YELP)$ 。投资者会在跌了很多的时候找为什么应该跌那么多的原因，涨起来了也会找涨起来的原因。其实只是在瞎扯，只是因为之前投资者没信心，之后有信心，而公司其实啥都没变。
以YELP为例，公司股价暴跌，美国的消费者不用YELP了吗？公司股价反转，美国更多人用YELP了吗？你会发现都是瞎扯淡。
4. 困境业务寻底，股价反转
这一种情况属于困境反转型中最常见的一种。属于这一种情形的公司一般之前的主营业务由于出现一些问题，导致公司的业务出现下滑，但经过一定的时间公司的主营业务已经稳定，甚至具有一定的增长。
这种类型的典型是2012年茅台塑化剂事件。在公司经营的过程中，多多少少会遇到一些问题，但这种问题往往会被媒体所放大。遇到这种问题之后，只能等公司业务慢慢寻底。要知道消费者都是健忘的，好了伤疤忘了疼，过个一年半载啥都不记得了。不过，需要提醒的是，这个类型的公司要有耐心，不要太早接飞刀。
除此之外，还有一种是因为债务问题，或者被SEC起诉等。这类公司的主营业务往往没有太大问题，最核心的是管理层能否和债权人有效的周旋，对于这类公司，需要有很强的专业法律知识。
在投资理念中，很多人会标榜自己是困境反转型投资者，也有很多人标榜自己是成长股投资者。对于困境反转投资者，难道他如果没看到未来业务能反转增长他就买入？对于成长股投资者，难道等业绩确认营收都翻倍了再买入？
在我看来，无论是困境反转投资或是成长股投资，其实都是在做确定性投资。要么能确定公司业绩持续增长，要么能确定公司业务企稳或恢复增长，再综合考虑股价，考虑风险收益比。
确定性的投资一定是对公司相应的业务具有非常深入的了解，以至于通过公司业务能更深层次的看到人们未来的消费习惯、消费理念、消费方式，甚至是未来人们的生活方式。
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作者：钱真理
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来源：雪球
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