超百家机构疯狂调研的香饽饽 股价却一跌到底！你躺枪了吗？

我们首先分析机构调研数量排行前十的公司：分别为宋城演艺、信维通信、美的集团、博雅生物、中文在线、汇川技术、科大讯飞、以岭药业、科华生物与格力电器。其中，宋城演艺累计获得347家机构7次调研，当属今年之最。与机构高涨的调研热情相反，宋城演艺股价走势着实疲软，涨幅落后大盘，下跌-28.75%。

不仅是宋城演艺，我们发现，个股接待机构调研数量与个股涨幅并不呈正比关系。具体看，上述十家公司中，六家收年阴线。表现最差的中文在线，年内获得209家机构多次造访，股价却连创新低。

为何会出现此类现象？机构调研果真难以信任？为解答这一问题，我们有必要对年涨幅表现较差的个股进行梳理：基于沪指-12.31%的年涨幅，落后指数的标的共计24只，列表如下：

估值方面，除炼石有色、榕基软件、中文在线、华斯股份、四维图新、梅泰诺、中科金财、科大讯飞与和而泰9家公司外，剩下的15家公司动态市盈率在70倍以下。与创业板71.03倍的PE相比，这些股票的估值并不算太高；体量方面，总市值在100亿以下的公司有9家，整体弹性较差；行业方面，计算机与电子元器件两个领域的上榜股票较多；盈利方面，绩优股占比较多，24家公司中，除炼石有色EPS为负，其余23家动态每股收益均为正。此外，参考三季度财报数据，仅探路者、华斯股份、炼石有色三家公司营收同比负增长。

我们重点分析调研数量稳居榜首的宋城演艺，该股自2015年来，复合增速保持在高位：营收，净利润GAGR均在50%以上，成长性非常出众。这样一个业绩水平，对应50倍，甚至70倍的市盈率都不算为过。而宋城演艺，动态估值不到30倍。主营方面，公司业务扩张也颇具亮点：不仅拥有宋城与千古情两大品牌IP，储备项目包括上海、桂林、张家界等也将在18年陆续落地。此外，公司15年8月并表六间房，完成娱乐生态的线上线下完整布局。

最后我们分析年涨幅出色的调研股票，六只个股均横跨股灾周期，创下历史新高，表现强势（贝达药业，汇顶科技为次新股）。我们逐一进行分析：

美的集团，作为一个千亿营收的企业成长空间确实相对有限。对此，集团做出两点布局：1、并购；2、提效。前者意在扩张营收：美的16年3月购入东芝家电80.1%的股份，帮助美的快速进入日本，乃至欧美高端家电领域；后者意在提高利润：公司通过收购库卡，提高生产线自动化水平，借力库卡先进的物流设备，提高产品制造，分配效率。

博雅生物，其所在的血制品行业仍处成长期。血制品行业非常特殊，政府对血浆站的审批非常严格，产品长期供不应求。鉴于血浆是刚需，政府对产品最高零售价一直采取管控。如今为提高供给，最高限价已被取消。考虑到血制品严重供不应求，未来5年内我国血制品企业均可以享受量价齐升带来的业绩增厚。

三聚环保，该股为曾经的公募一哥王亚伟，创下辉煌战绩。业绩上，该股表现非常抢眼，近两年（2014-2015）的营收与净利润GAGR都接近100%。2015年公司营收约为57亿，总市值超过450亿，属于创业板中的“巨无霸”。三聚环保能够实现成功扩张的原因也有两点：1、技术；2、订单。技术上，公司研制出我国首套自主研发的超级悬浮床；订单反映一个公司的推广能力，与市场的接受情况。截至2016年6月，公司在手未执行订单总金额126.44亿元（是公司2015年营收的2倍）。考虑到公司能源净化服务项目周期较短，通常在1-2年内即可完成，2016-2017年公司业绩仍乐观。与三聚环保类似的还有利亚德，公司从2014年开始，业绩开始加速（翻倍增长）。

 

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