股票价值投资的要点

股票投资，可以是一门很高深的学问，如果不断地执着于股票价格的每日波动。股票投资，也可以很简单，只要投资者认识到股票本质，坚持一些最基本的原则。股票价值投资的实践者——山东大学金融本科、韩国成均馆大学国际贸易硕士闫世宽告诉记者，只要把握价值投资的以下四个要点，那么获利的可能性便很高。

股价难以预测，是因为市场信息极其复杂，众多交易主体对于经济信息的理解程度与反应方式也存在巨大差异。另外，股票交易的博弈双方，拥有相近的信息获取能力与认知水平，因此在短期的零和博弈中，难以找到稳定的获利策略。但股票代表的是一种生产资料的所有权。随着生产资料不断增值，股票市场也会呈现一个长期上涨的趋势。而作为理性的投资者，需要清醒地认识到什么是可以把握的，而什么是需要放弃的。

一个公司，在过去的五年间，每年的净资产收益率都可以达到10%以上，那么该企业是一个优质企业的可能行就很高。尽管这些数据是历史的数据，但从一个侧面表明，这些企业具备一条“护城河”，即拥有政策、行业垄断、亦或是核心技术等方面的优势，否则难以获得长期的超额利润。

企业优质与否是一个问题，而是否值得买入又是一个问题。一个业绩平平的企业，只要价格足够低，也值得购买。而一个特别优质的企业，价格太高，也可能难以被接受。

举例来看，贵州茅台（600519）在过去五年的平均净资产收益率超过了30%，其收益率无疑是相当高的，公司的经营也是极其优秀的。但其接近于8倍的市净率（2017年8月7日），使得公司盈利相对于总市值来讲，不足4%，低于同期余额宝七日年化利息。因此该公司对于价值投资者的吸引力，有可能会降低。

而长安汽车（000625）在过去五年的平均净资产收益率在25%附近，虽然低于贵州茅台，但其市净率为1.48（2017年8月7日），使得公司盈利相对于总市值来讲，达到15%以上。对于价值投资者而言，吸引力可能会更强。

即便是以合适的价格，买入优质企业，但依旧会有不可预期的风险存在。因此分散投资是很有必要的。但过度的分散，又会导致投资的随意性，以及预期收益的降低。因此既要分散投资，对抗风险，又应该适度集中，保障收益。

以上要点便是闫世宽的一些感悟。他是这样理解的，也是这样进行投资的。从2015年9月开始，他寻找符合以上条件的企业进行投资。具有代表性的企业有：工商银行，浦发银行，上汽集团，中国建筑，华能国际，晨鸣纸业，宝钢股份，世茂股份等。两年间的实盘投资，有许多感悟，也有着诸多的收获。他告诉记者，“大道至简，知易行难。股票投资这件小事，很简单，而简单的事情坚持下去，就是不简单。”