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今日大盘:“感恩劫”过后是什么“劫”?

2023-05-10 14:56:27


  大盘昨日现暴跌,更多是出于年底各机构获利回吐的压力。对于大盘后市,我们并不过分悲观,认为中期趋势依然积极,昨天的暴跌幅度虽大,但并未改变围绕3400点震荡的大格局,而且在目前以稳为主基调的大前提下,出现连续性暴跌的可能并不大,市场更可能选择在震荡调整中逐步实现风格的转化。

宏观分析及市场重要信息

  昨天A股遭遇感恩劫,沪指跳水2.29%,创年内最大单日跌幅,创业板也击穿1800点,盘中几无上涨板块,个股呈现普跌。分析暴跌原因,很多观点都认为与债市收益率上扬有关,认为目前作为市场基准利率的10年期国债现货收益率已升破4%,表明了目前市场流动性紧张,从而给A股估值形成压力。但我们目前不大认同这个观点,诚然债市收益率上扬是会对股市形成利空,但两者关系并非总是如此,股债双涨和股债双杀也都是常态。而且我们认为此波债市收益率的上扬更多是对经济复苏稳健、通胀预期回升的反映,是基本面因素导致的,并非是简单的流动性偏紧,况且目前市场对于流动性的紧平衡已经有了充分预期。


  我们认为股市暴跌可能更多的是获利回吐导致。今年以来不少价值蓝筹股累计上涨较多,而倾向于配置蓝筹的还是机构偏多,临近年底各机构都存在获利压力;再加之最近几天官方媒体拿茅台开刀在警示今年涨幅较大的个股,防止过度投机和快速“泡沫化”,以及金融监管金融去杠杆的持续和强化,导致A股在这样的市场氛围出现大幅杀跌。


  记得茅台事件出来之后,我们就在产品中提醒后市应多关注投资风格会否发生变化。目前市场走势在强化我们这个预期,我们认为后市市场风格转化和热点切换是大概率事件,高位股面临回调压力,超跌股存在机会。当然不管是高位股的回调幅度还是超跌股的反弹空间很大程度上都还是取决于公司业绩,我们更倾向于认为有业绩支撑且估值不高的超跌股机会更大,而没有业绩纯概念炒作的高位股可能面临更大的回调空间。当然还要提醒一点的就是,市场风格转化肯定不会是一个一蹴而就的过程,不管是高位股的补跌还是超跌股的补涨肯定都会有行情的反复,但我们认为风格转化是大趋势,白马龙头回调后的反弹肯定还会有,这就需要我们认清大势,不要一看反弹就又冲动,参与反弹可以,但一定要保持清醒的头脑。


  对于大盘后市,我们并不过分悲观,认为中期趋势依然积极,昨天的暴跌幅度虽大,但并未改变围绕3400点震荡的大格局,而且在目前以稳为主基调的大前提下,出现连续性暴跌的可能并不大,市场更可能选择在震荡调整中逐步实现风格的转化。

图1 上证指数

图2 创业板指数

图3 中证700指数

投资顾问  赵程华

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