股票价格=内在价值+情绪扰动!

1)基本分析（Fundamental Analysis）：以企业内在价值作为主要研究对象，从决定企业内在价值和影响股票价格的宏观经济形势、行业发展前景、企业经营状况等方面入手，进行详尽分析以大概测算上市公司的长期投资价值和安全边际，并与当前的股票价格进行比较，形成相应的投资建议。基本分析认为股价波动不可能被准确预测，而只能在有足够安全边际的情况下“买入并长期持有”，在安全边际消失后卖出。（经济、政策、行业发展趋势、公司基本信息）

(2)技术分析（Technical Analysis）：以股票价格涨跌的直观行为表现作为主要研究对象，以预测股价波动形态和趋势为主要目的，从股价变化的K线图表及技术指标入手，对股票市场波动规律进行分析的方法总和。技术分析有三个颇具争议的前提假设，即市场行为包容消化一切；价格以趋势方式波动；历史会重演。国内比较流行的技术分析方法包括道氏理论、波浪理论、江恩理论、缠论等。

股票价格=内在价值（基本分析）+情绪扰动（技术分析）

这在不同的时期，不同的背景下，两者对股价的影响是不同的。

由中国股市走势图得出的一些结论：

（1）近三十年的股市走下来，是一个内在价值不断提升的过程。

（2）2007-2008年/2015年的大牛大熊背后，是情绪扰动占据主导。

（3）从2007年到2015年的两次大牛市的不同之处可以看到，情绪扰动的幅度开始减少。

（4）内在价值重要性提升，情绪扰动重要性下降。

买卖策略:

价格低于价值买入，价格高于价值卖出。问题在于，超跌多少买入，超涨多少卖出。任何一个市场基本面研究的结果，通常会出现买的早，然后越跌越买（需要超强的意志力抵抗情绪化的下跌）；卖得早，看着股票价格疯涨，不参与市场。

基本面研究三要素:

信息搜集（上市公司财务信息（年报），行业发展信息，宏观经济理解，政府政策的理解）；

买卖严格执行（价格低于价值买入，价格高于价值卖出，看好公司未来长期发展前景在合适价位买入，当原有的投资逻辑破坏卖出）；

强大意志力（相信自己的研究，敢于越跌越买，熊市的忍耐时期可能很长）。

普通股民基于基本面研究参与市场的障碍：

信息搜集（对信息收集能力要求较高，知识面太广）

买卖严格执行（很多人存在跌了不愿意卖，涨了一点就卖掉的情况，交易时受到浮盈浮亏的影响）

强大意志力（很多人无法忍受长时间的浮亏，账面长期浮亏影响自己对上市公司的判断）

很技术分析的特点：按照股市走势特点买卖，走势中给出相应的买入点和卖出点。买入信号出现时买入，卖出信号出现时卖出。严格执行交易策略，即买入时即设置好卖出信号。卖出信号主要包括止损位和放量达到目标价。

技术分析的优势：

不会存在信息不对称的问题。技术分析三项基本要求：有效的技术分析方法（缠论），买卖执行严格（严格按照买卖点操作），强大意志力（超出预期，敢于止损）。

技术分析本来就是一个概率问题，概率就意味着不确定性。比如按照这套技术分析的方法，70%的概率能挣钱，30%的概率能亏钱，如果能严格按照买卖点操作，超越市场的可能性就很高了。

（1）学习起来相对容易。对比技术分析和基本面分析的要求中差别较大的就是技术分析方法和信息搜集。技术分析方法我们可以通过学习一套方法来习得，信息搜集不是靠一套东西就可以学会的。

（2）A股市场技术分析的盈利空间大：高波动率，高换手，参与人数众多➞A股情绪化，容易超涨超跌。➞情绪扰动较大（技术分析的盈利空间大）

目前基本面正在变得越来越重要，主要原因是市场的结构发生变化。包括IPO加速扩容，对小盘股形成重大利空，市场波动率持续下降，市场偏好转向业绩确定性。当前市场的特征也表明，用简单技术面分析的方法参与买卖，成功的概率降低，失败概率增加。

简而言之：市场风格变了。

公司是不是一个做事情的公司？营收和净利润稳步提升，经营现金流量为正。了解公司主营业务所处的行业是什么类别的？萌芽期、成长期、成熟期、衰退期。行业不是衰退期，公司在做事情。基本可以判断是一家基本面合格的公司。当前市场格局下，我们建议还是选择基本面合格的公司，安全性会高很多。在此基础上结合技术的买卖点进行操作，盈利风险比会有提高。

当然，这主要考虑当前整体市场环境得出的结论，等市场行情好转，则纯技术面分析的盈利风险比也会提高，且效率会高于基本面研究。

股市寂寞

有幸同行