兜底增持套路深:重要股东趁机“逃跑”
2023-05-10 14:56:27作者：第一财经记者 尹靖霏
先是东方金钰控股股东兴龙实业在号召员工“兜底增持”三个月后披露减持计划，后有古鳌科技(300551.SZ) 出现类似一幕。这种口号是信心的真实表达还是忽悠式增持?在市场中引发较大争议。
事实上，先保底增持再减持的现象在今年已经频繁上演。6月5日至6月12日有25家公司陆续发布兜底式增持公告，之后出现重要股东减持的有10家，占比40%。除了上市公司董监高以个人名义发布兜底式增持公告，呼吁员工买入“自家股票”，上市公司本身也制定员工持股计划鼓励员工增持股票。
根据第一财经记者统计，今年以来截至11月28日共有188家上市公司发布员工持股计划，先发布员工持股计划、后减持的有68家上市公司，占比36%，共计套现120亿元。
市场人士表示，如果未来股价下跌造成损失，相关承诺人应按承诺对员工进行赔偿。
员工增持为重要股东减持“护盘”?
深交所11月27日披露，古鳌科技董事姜小丹、章祥余24日通过竞价交易方式，合计买入公司股票1.76万股。古鳌科技本月20日披露公告，实控人陈崇军号召员工买入公司股票，并承诺兜底——凡于11月21日至11月24日期间净买入古鳌科技股票,且连续持有12个月以上并在职的员工,若因在前述时间增持古鳌科技股票并在特定期间内减持造成的损失,陈崇军将以个人资金予以补偿,若有股票增值收益则归员工个人所有。
该公司27日公告显示11月21日到24日期间，共25位员工增持公司股票10.36万股。
但需注意11月10日古鳌科技公告，公司两股东上海力鼎投资管理有限公司、上海力鼎明阳创业投资管理中心(有限合伙)拟6个月内减持不超过400万股。他们合计持股400万股，占公司总股本比例5.45%。
先保底增持事后再重要股东减持的现象在今年已经频繁上演。根据Wind资讯全统计， 6月5日至6月12日凯美特气 (002549.SZ)、宝莱特(300246.SZ)、安居宝(300155.SZ)等25家公司陆续发布兜底式增持公告，公司董事长向内部员工发出倡议，称公司股票投资价值凸显，倡议全体员工积极买入并承诺兜底。
根据第一财经记者统计，在6月12日之后，25家公司中出现重要股东减持的有10家，占比40%，这10家分别是骅威文化(002502.SZ)、国恩股份(002768.SZ)、雪人股份(002639.SZ)、东方金钰(600086.SH)、乐金健康(300247.SZ)、科陆电子(002121.SZ)、青岛金王(002094.SZ)、凯美特气、宝莱特和安居宝。
以安居宝为例，6月5日发布了《关于公司董事长向团体员工发出增持公司股票倡议书的公告》。今年8月，安居宝发布公告称公司控股股东因自身财务需要拟计划减持不超过2500万股，即公司总股本约4.6%。以其持有的5078万流通股来算，此次减持了将近一半。深交所认为公司前后两次传达的信息存在明显背离，为此对安居宝发出问询函。对此，安居宝表示，控股股东减持是为了投资项目筹款，并非市场流传的“跑路”。
除了上市公司董监高以个人名义发布兜底式增持公告呼吁员工买入“自家股票”，上市公司本身也制定员工持股计划，鼓励员工增持股票。
一般而言，上市公司推出员工持股计划往往是看好未来发展，对公司股价有信心，将公司利益与员工利益捆绑，实现共同发展。公司施行员工持股计划对股价来说是个积极信号，尤其是在股价处于低位时，大股东将所持股份合规“减持”至员工持股计划，既可以为受激励员工带来投资收益，还可以减少市场波动。然而，部分员工持股计划似乎已沦为大股东的变相减持手段。
11月推出员工持股计划，随后减持的有欧菲光(002456.SZ)、水晶光电(002273.SZ)。
其中欧菲光11月8日发布员工持股预案，11月7日股价最高位为23.79元，11月14日最高价为26.12元。11月8日至14日期间公司4名高管进行减持、共减持36万股套现约860万元。
再看水晶光电11月8日股价为27.15元， 11月9日发布第三期员工持股计划，随后股价连续上涨至11月13日股价为30.09元，在股价持续上涨的11月10日至13日公司董事长林敏、董事兼总经理范崇国共减持320万股，占流通股0.52%、占总股本0.48%，二人共套现约9660万元，随后股价持续下跌至11月27日股价为26.12元。
兜底增持“套住”普通投资者
最早一轮的兜底式增持还要回溯到2015年7月至9月，当时A股遭遇罕见下跌。兜底式增持在2015年市场大幅回调期间更成为部分上市公司提振股价的“救命稻草”。然而有市场人士指出，这其中大部分股票价格都是从哪里爬起来，跌回哪里去。这些“兜底增持式”反弹只是昙花一现，并没有随着这几个月的反弹而稳步上涨，反而多在下跌，增持的员工被套住了，跟风买入的股民也被套住了。
今年以来多家公司在兜底式增持倡议发出后股价一度大幅上涨，6月5日发布兜底式增持公告后安居宝当日股价连拉四个涨停。然而，第一财经记者统计，截至7月30日25家保底概念股有18家下跌，截至11月28日25家保底概念股有20家下跌。
市场人士表示，如果未来股价下跌造成损失，相关承诺人应按承诺对员工进行赔偿。
探路者刚刚历经此劫。11月13日和14日，探路者董事长盛发强连续减持公司股份1315万股，占公司总股份1.475%、 累计套现7980万元。根据《股份减持计划告知函》，此次减持所得资金将主要用于对参与公司第一期员工持股计划中员工本金损失的补偿，及对公司研发办公场所的升级改造等方面。
2015年12月，探路者的员工持股计划面向公司297名员工推行。该员工持股计划所属资产管理计划上限规模1.14亿元，按照不超过2：1的比例设立优先级份额和次级份额。
2016年2月3日，探路者成立员工持股计划，共募集资金约3606万元，全额用于认购“兴证资管鑫众51号集合资产管理计划”的次级份额。截至2016年3月22日，兴证资管鑫众51号通过二级市场(完成股票购买)购入共计约614万股探路者，约占公司总股本的1.19%，成交金额1.016亿元，成交均价16.56元/股，锁定期为2016年3月23日至2017年3月22日。
按照该员工持股计划募集资金做次级份额的“兴证资管鑫众51号”合同约定，实际控制人之一的盛发强为保证人，承担“兜底”补偿的保证责任。从去年12月31日到今年11月24日，其股价从15.7元跌至5.7元，跌幅达64%，当时该员工持股计划成交均价16.56元/股。截至11月16日，“兴证资管鑫众51号”劣后级净值只有0.001元，亏损率为99 %。
值得注意的是，探路者董事长进行赔偿的是公司员工而非普通股民。有私募人士指出，投资者应谨慎对待兜底增持的上市公司。
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