【价值股涨出泡沫,成长股跌出机会】

      股市的风险是涨出来的，市场的机会是跌出来的。随着周期大盘蓝筹股的估值修复到位，随着新兴产业成长股的下跌到合理估值区间，二级市场其实是在悄悄的进行着资金的腾笼换鸟。

价值股投资和成长股投资同属于价值投资，可以说是事物的两种形态，价值股投资的基础在于一种事物的永恒状态，你根据周期性，或者利用了一定的恐慌情绪，在低于价值的时候介入投资，在高于价值的时候卖出。而成长股投资则是你看到了未来无限的可能性，并不在意他过高的市盈率，由于你十分确定其未来的成长性，你也相信其未来的发展是不断变化的，于是当你发现了成长性的时候直接买入并长期等待。我们可以看到这两项投资都基于长期的价值等待，而且很多时候是可以交叉的，唯一的不同在于，价值投资更加注重计算，需要根据现下的利率水平计算出企业合理的估值，然后把握住价格波动的机遇。而成长股投资则需要动态的看问题，把握住未来的可能性，比如你能在阿里巴巴业绩不佳的时候看到投资机遇。这两种投资并无优劣，但是投资人应该根据自身情况，有所侧重。

在过去的岁月里面，科技进步是比较缓慢的，很多行业都在均衡的发展当中，所以在传统的投资当中价值股投资更加适合把握，你根据经济周期上下摆动，看到价格足够低的时候买入，然后只要等待整个行业回升即可，所以在巴菲特之前很久的投资里面，价值投资的占比大约接近8成，但是如今的投资情况开始发生转变。也许现如今在国内的投资领域还没有成为主流，我们相信这种改变会逐渐强化，那就是成长股投资将具有更多的权重。

原因十分简单，如果一个领域是价值股领域，有十分好的利润，那么这个行业将最先受到成长创新企业的攻击，比如之前的出租车行业，可以说作为一个垄断行业出租车行业在过去很长一段时间是非常稳定的，直到UBER,滴滴之类的企业杀入，正是由于这些价值股所在领域一直是稳定的，所以他们普遍缺乏创新的思路，所有的交易习惯都是沿用历史的惯例，这样就给了科技企业非常好的可乘之机。同样的，三蹦子的领域也被共享单车杀的片甲不留，虽然缓慢，BAT纷纷杀入了金融领域逐步蚕食。

新的情况是，价值股如果所在领域并不十分优秀，反而可以更加好的生存，万一这个领域市场空间比较大，很容易被颠覆。比如电商如今向线下发展的趋势。所以当你还是在按部就班的按照价值操作的时候，小心颠覆的力量突然出现。使得你原来思量好的剧本瞬间失去了逻辑。即使是一些貌似很稳定的大消费领域，也有可能发生颠覆。而且这些颠覆者未必就是自己得利，比如共享单车，干掉了三蹦子，结果却便宜了自行车制造企业。

当然现阶段我们见到A股的资本市场在近期更加着重于价值股投资，这就是涉及到一个整体的风险偏好问题。风险偏好下降，大家都想找到投资中的确定性，于是资金当然性的聚集到了这些股票抬高了价格，但是你如果回头看看一级市场的投资热点，比如共享单车，各种烧钱行为，一级市场的机构投资人更加聚焦于成长性投资，而对于公共事业的投资普遍热情不足，所以任何一种投资都是跟专业性挂钩的，你的认知在锅碗瓢盆，苏泊尔当然是个好选择，SEB都快把苏泊尔的股票扫光了。如果你知道医疗前沿科技，那么可以关注一下单抗，生物芯片，基因测序对于现有医疗手段的替代，如果你熟悉通信技术，当然应该关心5G对于4G的颠覆作用和其对V2V通信及物联网的影响。这些颠覆如同当年电商对于线下的颠覆是一样的。

97年亚马逊的贝索斯致股东的信中提及：到年底，亚马逊顾客达到150万人，收益1478万美元，而且行业竞争激烈。但是在那一封信中贝索斯不断的强调：我们的业务是长期的。可以说97年刚IPO的亚马逊完全不符合价值股的特征，但正是其持续不断的创新，成功的不断为未来储备技术和人才，才最终，在一次次的网络泡沫破灭中脱颖而出，最终变成几千亿美元的巨头。

如今的新零售正在替代传统商业，传统零售里的企业永远不会去思索换个方式，而亚马逊已经做到了完全无人的超市零售，而中国国内，如今淘宝也已经开始引进亚马逊的创新。

尽管商业模式和科技创新会有大量的失败案例存在，但是互联网企业的创新是不会停止的，谁停止了创新，谁就会被时代所淘汰！