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布局超跌价值个股正当时 大数据/云计算为Q4最确定投资主线之一

财富宝 2021-02-21 10:47:20


最新观点及行业动态

上周通信板块下跌9.17%,同期上证下跌2.23%,其中通信设备下跌10.35%,通信服务下跌2.72%,板块表现弱于大盘。


我们较为看好通信行业三季度行情,主要基于4G、北斗、专网等板块的业绩支撑及云计算、运营商大数据等板块的行业热点催化剂。同时,运营商系混改及中电科系改革值得期待。

主题方面,互联网+主题泥沙俱下之后市场可能关注点会进一步转移至基本面更有业绩支撑、商业模式预期差较大的新板块,目前时点我们最为看好:云计算&运营商大数据、专网通信&北斗。另外,电信行业国企改革同样值得重点关注。


个股方面,分化已经成为明确趋势。


本周推荐:振芯科技、海能达、恒宝股份、蓝鼎控股、网宿科技。

关注:齐星铁塔、海格通信、佳讯飞鸿、深桑达A。


【振芯科技】


中报业绩同比增长2倍,10送10,增长亮丽。北斗芯片、终端、运营产业链多环节综合布局,北斗龙头,预计2015年新增订单超10亿。MEMS惯导突破,打开百亿市场空间。未来公司更将在民用领域发力,北斗+互联网模式创新值得关注。今明两年净利1.5(200%+)、3亿元(100%),下半年北斗订单大爆发,催化剂不断,看好公司研发和市场份额核心竞争力,买入评级。


【海能达】


中报10送12,业绩拐点兑现。由于海外订单释放、国内PDT市场逐步启动(在手2.3亿订单,新大单招标在即)等影响,预计15-17年收入将保持增长40%~50%,利润由于海外和军方订单毛利更高,增速将快于收入增长,我们预计15-16年净利2.5亿(470%)、5亿元(100%)。非公开发行价格18.13元,安全边际明确。且公司海外业务收入占比60%以上,人民币贬值正面影响,买入评级。


【恒宝股份】


公司为传统银行合作伙伴,金融IC卡现金牛业务;税控盘大爆发,提供今明两年业绩增量。转型商户运营,会员管理、收银系统等IT增值服务紧抓商户需求,未来营销导流、金融服务市场空间巨大。15-16年净利润4亿元(30%+)、5亿元(25%),今年估值26X,转型商户运营新业务估值完全未体现。且当前股价14.85,低于3年期非公开发行价17.34元,安全边际十足,买入评级。


【蓝鼎控股】


IDC+CDN+APM新秀,重组过会,IDC及CDN资源储备位于国内第一梯队。APM产品创新智能服务,以TOC的模式做TOB的业务。三大业务协同性突现将助力公司业绩大爆发,或远超市场预期。增发后市值87亿元,高升科技今年净利有望达到1亿元,明年蓝鼎合并报表净利有望达3亿元,对应估值30X。买入评级。


【网宿科技】


国内CDN行业龙头,受益于CDN整个行业扩展持续高增长(40%+),开展国际化发展战略,五年内有望成为全球最大CDN厂商;公司目前全面进入云计算服务领域,开展云计算(云主机)、云存储、云分发、云安全等,有望成为公司未来的爆发点;内生、外延并行,重点切入私有云服务、云安全、社区云服务,重点拓展政企客户的云计算服务和云安全需求,通过渠道下沉做社区云服务,逐步开拓B2C市场。2015-2016年EPS为1.1、1.76,PE为38X、23X,低估值龙头,买入评级。


一周动态信息


国务院印发《促进大数据发展行动纲要》。9月5日,国务院印发了《促进大数据发展行动纲要》。《纲要》认为,坚持创新驱动发展,加快大数据部署,深化大数据应用,已成为稳增长、促改革、调结构、惠民生和推动政府治理能力现代化的内在需要和必然选择。


《纲要》指出,立足我国国情和现实需要,推动大数据发展和应用在未来5—10年逐步实现以下目标:打造精准治理、多方协作的社会治理新模式;建立运行平稳、安全高效的经济运行新机制;构建以人为本、惠及全民的民生服务新体系;开启大众创业、万众创新的创新驱动新格局;培育高端智能、新兴繁荣的产业发展新生态。


《纲要》部署三方面主要任务。一要加快政府数据开放共享,推动资源整合,提升治理能力。大力推动政府部门数据共享,稳步推动公共数据资源开放,统筹规划大数据基础设施建设,支持宏观调控科学化,推动政府治理精准化,推进商事服务便捷化,促进安全保障高效化,加快民生服务普惠化。二要推动产业创新发展,培育新兴业态,助力经济转型。发展大数据在工业、新兴产业、农业农村等行业领域应用,推动大数据发展与科研创新有机结合,推进基础研究和核心技术攻关,形成大数据产品体系,完善大数据产业链。三要强化安全保障,提高管理水平,促进健康发展。健全大数据安全保障体系,强化安全支撑。


《纲要》还明确七方面政策机制。一是建立国家大数据发展和应用统筹协调机制。二是加快法规制度建设,积极研究数据开放、保护等方面制度。三是健全市场发展机制,鼓励政府与企业、社会机构开展合作。四是建立标准规范体系,积极参与相关国际标准制定工作。五是加大财政金融支持,推动建设一批国际领先的重大示范工程。六是加强专业人才培养,建立健全多层次、多类型的大数据人才培养体系。七是促进国际交流合作,建立完善国际合作机制。


国务院印发《三网融合推广方案》,加快在全国全面推进三网融合。日前国务院办公厅印发《三网融合推广方案》,加快在全国全面推进三网融合,推动信息网络基础设施互联互通和资源共享。按照方案的设计,中国的三网融合进程将得到全面而深入的推动。三网融合进入政府工作日程,是从2010年开始的。2010年1月13日,国务院常务会议决定加快推进电信网、广播电视网和互联网三网融合,并明确了三网融合的时间表。同年,第一批三网融合试点地区名单公布,包括12个城市。2011年,第二批试点地区名单公布。2013年,广电总局和工信部合作共同实施三网融合推广工作。2015年,广电网络、湖北有线等广电企业先后获准开展互联网接入、互联网数据传送等业务。《三网融合推广方案》的印发意味着三网融合将在全国全面开展。


行业综合观点

主线一:天时、地利、人和,国防信息化大浪起


国防信息化大发展具备天时、地利、人和的良好条件,军队信息化将成为国防建设的点睛之笔。2015年建议关注北斗导航、卫星通信、雷达等相关子行业:(1)北斗产业重点关注国防应用领域,相关上市公司北斗订单及业绩将在未来两年逐步体现,我们预计13-15年市场规模:10-20-35(亿元),年复合增长80%以上;(2)我国军事卫星通信普及率及使用率明显偏低(美国及北约:85%;我国:不到10%)。我们预计我国卫星通信军用终端设备市场规模将达100-200亿元,民用产值至少应达到700亿元,目前处于高速发展初期;(3)我们预计2014年国内军用雷达市场空间在100亿元左右,未来10年有望增长至500亿元,年复合增长率约为17%。(4)、标的方面重点推荐振芯科技、海格通信、中国卫星、四创电子及国睿科技。关注中海达、北斗星通、华力创通、杰赛科技等。


主线二:国企改革终将落地 带来中长期投资机会


国防信息化和电信业改革标的均属混合所有制改革核心范畴。从通信行业目前板块来看,上市公司82家中包括国有企业20家,数量占比为24.4%,国资持股比例仍然较高,未来改革空间仍然较大。(1)混合所有制将是2015年国企改革重中之重,国防信息化和电信业改革标的均属混合所有制改革核心范畴。(2)兼并重组国企改革包括:资产注入推进整体上市的国资平台,并购重组、业务转型以及短期可能引入战投的国资上市公司,关注以CEC和CETC相关科研院所整合为主导。重点推荐:海格通信、四创电子、国睿科技、中国卫星。关注联通、高鸿、南京熊猫、新南洋、杰赛。


主线三:4G建设迎来高峰,关注主设备、网优、Small Cell及运营商大数据


我们预测2015年全年基站建设量达到86万,中国将维持4G建设高峰。同时4G子行业出现分化,看好主设备、基站射频器件、网优测试、网优覆盖Small Cell等细分领域。另外,2015年通信公司将持续转型,而大数据挖掘是运营商的下一个金矿。中移动14年三季报显示,移动网络数据流量比上年同期增长98.6%,几乎是去年同期的两倍。按照现有数据预测,到2016年,中移动语音、短信收入占比将从2011年的67%降至40%,而数据流量和数字服务的收入将增至60%,成为业务收入主体。运营商将全面由语音业务-流量经营-大数据运营,投资逻辑为数据采集为刚性需求,将率先爆发;工业4.0时代工业互联网爆发,运营商数据行业应用将率先实现突破;盈利模式的突破将在于产业链的垂直化及商业变现。重点推荐:中兴通讯、博瑞得(初灵并购)、东方国信、东土科技、鹏博士。重点关注:宜通世纪、世纪鼎利、及三维通信。


主线四:正在“下沉”的移动互联网


我们认为目前互联网的“下沉”趋势已经非常明显,未来互联网将全面走向现实。2015年将会是移动互联网与传统行业深度融合之年,而这种融合才将产生真正的万亿新市场。


4G+移动互联网进一步推动行业转型融合,看好:互联网汽车、运营商大数据、垂直O2O三个风口方向。移动支付、在线教育等领域则需要自下而上精选优良标的。


(1)互联网汽车:车联网解决了三大需求:安全、便捷和舒适。安全传统汽车领域首位需求;便捷解决行车中的不便,提供路况优化等功能,间接地保证安全。舒适则包括互动、体验和分享。预计到2015年,我国汽车产量规划达到2500万辆,车联网应用和服务渗透率或接近10%的临界点,车联网的市场规模有望突破1500亿。按照相对保守的30%的复合增长率计算,从2015年开始的未来5年我国车联网总产值市场空间近5000亿元。无论是汽车电子的换代升级还是汽车后市场产业链的改良均存在巨大机会。我们看好汽车电子增值服务市场,打通车厂,车机前装市场更稳定、车机与手机互联互通趋势明显。后市场则更多关注:安全、便捷(路况等)、舒适等核心痛点。标的方面推荐金固股份、盛路通信;关注天泽信息、荣之联等。


(2)2014年移动支付行业仍处于争夺战中,从支付场景及用户数量来看,目前支付市场整体处在一个上升阶段。2015年移动支付关注三种类型的公司:NFC天线与指纹识别产业链公司、智能POS机需求上升,部分未上市O2O公司投资价值显现,关注积极寻求外延式发展的公司。重点推荐硕贝德、恒宝股份、高鸿股份。


(3)在线教育:2015年职业教育领域改革政策有望推出,或成为在线教育落地更快的领域;K12领域则需主要关注构建产业平台类标的及在教育内容方面积淀更多的公司。重点推荐全通教育、拓维信息及世纪鼎利。


(4)垂直O2O:移动互联网未来,回归本地生活服务。(一)网络下沉,回归本地生活服务。传统行业+互联网产生新行业而不只是新工具,移动互联网将与实体经济融合产生真正的万亿新市场。2013年中国网购交易规模1.85万亿元,仅占零售总市场7.8%,空间巨大;另外互联网服务将由实物消费(淘宝、京东)到服务消费(大众点评、团购等本地生活服务)。(二)O2O最新分化趋势:A、已有O2O 服务发生进一步细分和垂直:家政服务等。B、O2O 业务范围扩大:社区零售、厨师上门、婚嫁、美容美发美甲、洗车、二手车交易等。C、O2O 服务便利性成为创新焦点:上门服务和快速物流。D、资本将市场给予O2O更多关注:餐饮 O2O、打车服务并购激烈。(三)O2O典型案例:消灭库存:垂直电商、生鲜、智能车位管理、旅游、租车;消灭暴利:婚庆、美业;消灭信息不对称:家政、房地产O2O、社区服务、餐饮外卖、在线教育、智能医疗、互联网汽车等。随着移动支付的爆发将成为O2O闭环的关键工具,2015年将成为垂直O2O的整合关键之年。


来源:建投通信研究 武超则 崔晨


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