影响市场重要因素： | |
首先需要关注的是近日企业债券违约频发现象和国内商品期货市场的火爆炒作。 债券市场方面，4月以来，有三家国企陆续出现债券违约。东北特钢集团4月5日到期的“15东特钢SCP001”超短融资券因无法按期于4月5日足额偿付，构成实质性违约；4月11日，中铁物资的债券暂停交易，共计9期存续债券，涉及168亿元；央企中煤集团旗下山西华昱能4月6日到期的6.38亿元人民币债券本息发生违约。从去年11月份山东山水债券违约，债券市场“刚性兑付”被打破后，债市违约的发行主体从民企发展到国企，违约产品品种从公司债延伸到中期票据。不断爆出的违约事件对整个债券市场形成明显的冲击，同时使投资者对国内的经济改革形成负面的预期，进而也拖累了A股市场的走势。不过，从债市违约的现状来看，并不会对市场造成致命打击。首先，债券违约的行业多集中在产能过剩的传统行业，而国家目前正大力推行供给侧改革，去产能的进程必定会淘汰部分素质较低的企业；再者，目前为止多数事件发生时对市场波及程度不大，而且多起违约能够迅速足额偿付。 商品期货市场方面，受大宗商品市场企稳反弹刺激，今年以来国内商品期货市场出现火爆炒作，以“黑色系”为代表的商品期货上周更出现连续的大幅拉涨。年初以来，黑色系商品期货大涨超过50%；成交量亦大幅飙升，吸引了众多市场资金参与。面对连日疯狂的商品期货市场，周四晚间和周五晚间三大商品交易所集体出招，欲为商品期货降温。周四晚间，上期所发通知要求，各会员单位做好风险防范工作，提醒投资者谨慎判断市场信息；郑商所发布棉花市场风险提示函；大商所则将频繁报撤单等三种行为纳入异常交易行为，并上调部分品种最低交易保证金标准。周五晚间，大商所再次出手为其降温：焦炭焦煤交易手续费涨三倍，至成交金额的万分之1.8。虽然商品交易所连续出手降温期货市场，但周五期货夜市部分品种仍表现火爆。不过，在缺乏基本面支撑的情况下，商品期货连续拉涨的状态或不会持久，炒作势必逐步降温。而商品期货市场的降温或对市场形成以下影响：一方面，近日受商品期货炒作刺激的资源类板块难以维持强势；另一方面，期货市场溢出的资金有望流入已出现连续调整的股票市场。 经济政策方面，2016年行动计划。计划要求加强质量整治淘汰落后产能和化解过剩产能；在煤炭、钢铁、电解铝、石油化工等高能耗、高污染行业严格执行生产许可及其他行业准入制度，按标准淘汰落后产能和化解过剩产能。计划同时提到，围绕汽车、高档数控机床、轨道交通装备、大型成套技术装备等重点领域，开展质量攻关，攻克一批影响质量提升的关键共性质量技术。另外， 4月20，部署开展交通基础设施扶贫，增强贫困地区脱贫致富能力。会议确定，到2020年，在贫困地区建成广覆盖、深通达、提品质的交通网络；一是实施百万公里农村公路建设工程，二是实施高速公路、铁路、机场等百项骨干通道工程。整体来看，近期政策继续强调供给侧改革，并同时透露维稳意图，以促进经济长期健康发展。 市场流动性方面，4月18日，央行官方微博发布消息称，为保持银行体系流动性合理充裕，18家金融机构开展MLF操作共1625亿元，其中3个月835亿元、6个月790亿元，利率与上期持平，分别为2.75%、2.85%，引导金融机构加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。近期开展的MLF操作主要是春节前投放的MLF的续作，以维稳市场流动性。上周央行连续进行了7天期逆回购操作，全周净投放6800亿元，接近1月底的历史新高。不过，这些逆回购在接下来的一种将全部到期，届时市场或再度面临流动性考验，相信央行将根据流动性的情况继续作出维稳。 从周末消息面看，证监会新闻发言人邓舸22日表示，证监会日前对6宗案件作出行政处罚。其中包括1宗重大资产重组恶意造假、1宗信息披露违法及在限制期限内买卖股票案、1宗信息披露违法短线交易及操纵证券市场案，2宗内幕交易案，1宗证券从业人员违法买卖股票案。针对当前违法违规行为的多发高发态势，，对市场主体信息披露违法违规、内幕交易、操纵股价、短线交易、证券从业人员违规操纵股票等违法违规行为保持高压态势，维护资本市场健康发展。另外，证监会公布，4月22日，按法定程序核准了7家企业的首发申请，其中，上交所3家，深交所中小板3家，创业板1家，7家企业的筹资总额预计不超过46.2亿元。 | |
本周策略： | |
综合来看，正如我们所预期的，由于短期市场缺乏持续做多动力，上周大盘出现了明显的调整，重新回到3000点下方。而市场在经过快速调整后，风险已大幅释放，指数点位回落至我们预计的二季度行情的区间下轨，在没有实质利空的影响下，继续杀跌的可能性不大。从目前的市场环境来看，经济数据企稳向好的格局没变，改革政策依然处于偏暖格局，央行不断放水维稳流动性，均有望对市场形成正面支撑。综上所述，我们预计大盘在经过快速风险释放后，本周有望出现技术性反弹。 | |
操作建议： | |
操作上建议投资者持股为主，等待市场反弹，轻仓者亦可适度关注权重蓝筹板块的阶段性机会。 | |
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