2016股市行情 下篇

如今，当股市再次进入胶着状态，新游戏规则正逐一登场，每一位股民的心也是焦灼的、纠结的，贪婪与恐惧在心中无数次升腾翻滚，眼神却是迷茫的。在此关键时点，2016年股市到底将何去何从？

有机构预测“4000点仍然是岁末年初的上证指数的目标”，也有基金明确表示“年底前收复4000点整数关口”，而且“上涨逻辑和上半年实际上没有本质区别”；摩根大通认为2016年股市将维持“慢牛”走势，既不会暴涨也不会暴跌；还有最近大热的李大霄抱紧“婴儿底”，“向着自由，向着解放，冒着敌人的炮火前进!”而这些预测或囿于某一点位，或夹杂着价值判断流于呼吁，而未描绘出具体态势。

显然，中国股市有太多的悲观因素：

从经济上，不仅中国股市自身的“恶”使其难以成为经济的晴雨表，何况经济还在去产能过程中，不能成为牛市支撑，依据经典思路必然是看空股市。

从政策上看，“放水的”货币政策对股市影响有，但是很有限。实际上，货币越宽松失效越快。宽松货币是刺激短期繁荣，看起来有效，但是这种繁荣意味着再次资源错配。

从制度上看，制度改革尚在试错中，主要停留在规则层面，如对“两融”多次打补丁以降杠杆，上调融资保证金比例至100%，对股指期货念起了“紧箍咒”，调整打新规则等。

以年内最后一次IPO为例，其看点在于市值配售、后缴款、小盘股直接上网定价，其直接效果是买股票变成“买彩票”，从而进入全面打新时代，而新股低发行价、低市盈率、低募资规模一如既往的存在，发行节奏仍在有关方面控制中，新股上市之后的若干个涨停依然会毫无悬念地继续，不过是减轻了IPO重启对股市抽血效应。这对于诟病已久的IPO审批制而言，并没有发生根本性的改变。

然而，当下股市有多黑，未来的空间就有多大。如金融机构大变局，一行三会合并传言，通过换人来换思路；金融反腐标志着告别旧制度，即将开启新制度，而制度一旦开启就难以回头，彻底改变股市之根本。尽管肖钢关于明年三月注册制有结果的新闻被撤下很吊诡，但“发审皇帝”姚刚的倒掉可以理解成为注册制清障。

国企改革也是改变股市痼疾的一大因素。调结构与GDP的拿捏，老经济向下、新经济向上，都在为股市储蓄动能，但根本上还是市场原教旨主义与计划经济原教旨主义的博弈。如果说这些还是只是激发股市行情的内部因素，那么第四次金融大爆炸则是揭开资本市场大戏的外部背景了（详见2015-2016年 智库内参《福卡分析》）。

鉴于金融大爆炸的能量太大，改革的空间太大，都将会在股市上得到反映，而且不是一个台阶能够消化得了的。再加之，上述悲观的因素依然存在，行情无法一竿子到底。

2016年，福卡智库依然秉持 "三个台阶" 基本判断 （于2015年初《福卡分析》中提出），本轮“野牛”行情需要三个台阶来释放能量，一年一个，每个两三千点。过去的2014年中到2015年中完成了本轮“野牛”行情的第一台阶，始于2000点，终于5000点。经过近半年的休养生息，目前已经进入第二台阶，其起点正是第一台阶的跌落，在震荡拉锯中确认均衡点位后，向下一个高位冲刺而积聚各方面能量。

种种迹象表明，眼下市场市已经启动，如10月沪深股市过亿元市值的账户增加了1010个，长线资金开始入场。然而，由于有关方面的惯性，依然将演绎政策不成熟行情，到2016年中再次回到政策市，至此第二台阶行情将结束，2016年底再次开启第三台阶......

由于是牛熊并存，热点、概念变化极大，对于投资者而言，选择炒作波段还是炒作政策？

二者区别在于，波段以百点计，政策以千点计；波段是券商、庄家制造的，一星期就可能是一个轮回；而政策不稳定是有关方面的惯性，往往是半年或一年为界，如何炒作不言自明。

看清政策 、把握趋势，请参考每周发行智库内参 《福卡分析》。