中金公司：建议长线投资者逐步加大A股配置力度

中金最新研究数据显示，截止上周五，A股约有1600支个股(约一半)相对过去两年的股价高点跌幅在50%或以上，从估值上看蓝筹整体估值不贵：

1、沪深300的12个月前向市盈率为11.1倍，低于2005年以来13.2倍的均值水平，高于2013年的钱荒时期(7.8倍)和14年中市场开始启动前期(7.6倍)，也高于2016年1月27日的相对低点(9.8倍)。其中非金融16.4倍，已经接近2005年以来的均值水平(16.1倍)。前向市净率方面，沪深300指数PB为1.2倍，虽然仍略高于2013年钱荒及14年市场启动前期(均为1.1倍)，但和2016年初的阶段低点已经基本持平(1.2倍)。其中非金融部分市净率1.7倍，也接近2016年初时的水平。蓝筹估值不贵。

2、与主要地区和国家的市场相比，A股目前的市盈率和市净率均处于中游附近。

3、无论是从总市值还是从自由流通市值的维度，A股市场与居民存款、货币量和国内生产总值的比值基本还处于十年来的均值附近。

在估值持续下滑情况下，中金公司建议投资者逐步加大A股配置力度。中金称，近期出现的产业资本再度开始持续净增持情况，也在印证更多公司中长期投资价值的显现。

中金表示，在近期市场持续调整背景下，产业资本增持意愿有所上升，最近大股东和高管连续两周出现净增持，这在今年还是首次出现。如果不考虑2016年11月险资连续举牌潮，上一次产业资本连续超过两周净增持还要追溯到2016年初指数阶段性低点的时候。

考虑到目前增长周期及政策环境，中金公司认为，A股结构性高估已经有所缓解，当前估值水平将至少呈现结构性的投资机会。近期政策信号的边际变化以及产业资本增持意愿的上升为市场提供了相对积极的回稳信号，中金认为对当前A股市场已无需过度悲观。虽然短期能否确立反弹趋势还需视是否有更为积极的信号显现，但从中长期投资的角度，在前期连续下跌过后更多企业正在显现价值，建议长线投资者已可以考虑逐步增加配置力度。关注“跌出来”的机会。

九州证券邓海清：“股债双牛”将成为现实

e公司讯，九州证券全球首席经济学家邓海清发文指出，5月11日以来，，，。因此，，那么4月经济数据的走弱将会只是暂时性现象。，出现4月以来金融市场全面下跌的逆过程，“股债双牛”将成为现实。

中航证券：市场情绪稍有缓和

个股的活跃度小幅增强，不过活跃的个股依然集中在雄安概念和次新股中。雄安概念整体走势相对于4月份来说，当下还能够持续走高的品种只集中在少量龙头个股上，而绝大多数雄安概念股运行方式属于大起大落、大涨大跌。参与其中交易的投资者要特别注意这个特点，并适时的调整自己的策略。

而对于次新股来说，虽然暂时还没有形成大面积涨停，但作为核心热点，也吸引了资金的重点关注。中期来看，新股的大量发行，让次新股有了成为未来大热门的基本规模，因为从历史来看，所有的大热点核心要素是足具规模性，试想一个没有规模的板块怎么可能在市场中形成影响力，没有规模的本质也说明大量资金的容纳性不足，市场参与度、持续性当然也不会高。

总结一句话：目前活跃的个股集中在少量的热点中，但指数短期或多或少有一些压力，沪指3100点附近、深次新股指数1260点附近都是需要重点关注的区间，本周需要跟踪能否突破。

广州万隆：时间换空间，后市可能呈现结构分化行情

在挨了金融去杠杆的连续几记响亮“耳光”后，管理层开始有意识的给市场一颗“甜枣”。，提出了要在保持金融稳定、逐步去杠杆、稳定经济增长之间保持平衡的定调后，，不能为了处置风险而产生新的风险，言下之意就是太过激进的去杠杆手段会对市场造成剧烈冲击甚至引发新的流动性风险。显然，这一次管理层通过喊话安抚市场情绪的意图十分明显。

关于后市，万隆认为，大盘虽然收出了下跌行情中难得的红三兵，但成交量持续下滑也是不争的事实。，由于政策的严格限制短期难以回流股市进行抄底。所以短线反弹的动力将更多来自于市场情绪面缓和后，场内资金大规模调仓换股所带来的做多力量。而从大盘3100点围而不攻的走势来看，峰会过后市场以时间换空间继续维持结构性分化行情的可能性很大，个股层面的操作机会也持续增加。

巨丰投顾：抄底资金介入意愿并不强烈 谨防指数再度跳水回探

今日，两市高开整理，延续近期反弹表现。盘面上，金融股轮番表现，资源股开始异动，网络安全概念全线飙升下，仅有保险、次新股等小幅走低；消息上，据央视报道，，，把防控金融风险放在重要位置。

货币政策导向看，市场继续区间震荡肯能性较大；技术上，股指连续反弹，但成交量持续萎缩，不利于继续反弹，短期还有回落的需求。总体上，央行流动性释放以及随着央行流动性以及市场风险的双重释放，股指短期迎来连续反弹，但抄底资金介入力度以及意愿并不强烈，市场还有反复的大概率，近期或存在跳水回探可能。

因此，抄底还需谨慎，但阶段性布局已经操作已经拉开帷幕，中期可继续关注质地优良以及业绩支撑明显的标的，而短期重点关注低估值金融股以及前期资金介较深的人工智能等概念。

趋势巡航：三大原因或引明天大盘回调

前期观点，大盘回踩3016点附近以后，我们提示大盘将有反弹，反弹的高点先看3100点附近，只有大盘放量突破3100点，后期大盘才能继续反弹，回抽3150点附近，否则，大盘将在3100点附近再次回调，而就目前来看，今天大盘最高上攻到了3100点附近，理论上应该要开始回调，原因：

一是本轮大盘反弹主要是技术上超跌，目前已经回抽到了10日线附近，空间基本达到；

二是，大盘自3016点开始反弹，随后反弹量能不断没有放大，反而逐步缩小，说明没有资金入场，目前只是场内资金在活跃自救；

三是会议今天结束，前期护盘的银行、保险等蓝筹股护盘任务完成，后期将出现补跌，从而带动大盘回调。

操作上，今天大盘拉升，整体还是建议大家以控制仓位为主，等待趋势明朗，大盘不放量突破3100点，最终应该有回调，等回调再说。

来源：证券时报网

世界电信日将在5月17日到来了，国际电信联盟将今年“世界电信日”主题确定为“发展大数据，扩大影响力”，这是国际电联首次以大数据为主题，国际电联旨在充分发挥大数据的潜力，使之转化为可促进发展的信息机遇。

同时，2017年初，工业和信息化部正式印发了《大数据产业发展规划(2016-2020年)》，全面部署“十三五”时期大数据产业发展工作，加快建设数据强国，为实现制造强国和网络强国提供强大的产业支撑。具体来说，主要从以下五个方面开展工作：一是推进大数据技术产品创新发展，二是提升大数据行业应用能力，三是繁荣大数据产业生态，四是健全大数据产业支撑体系，五是夯实完善大数据保障体系。

随着互联网的发展和计算能力的提升，网络上的数据资源正以指数级速度增长，带来了丰富的大数据资源，成为一座座待挖掘的“金矿”。据工信部预测数据显示，到2020年大数据相关产品和服务业务收入将突破1万亿元，复合年增长率保持在30%左右，市场前景广阔。

正因为如此，国内三大电信运营商纷纷发布大数据发展规划。据了解，中国电信目前累积数据量达到30PB，数据条数达到67万亿。中国联通大数据平台2016年实现4400个节点，存储量达到150PB，2017年将达到6000个节点、220PB.2016年，中国移动物联网接入规模近1亿，计划2017年物联网等智能连接数达到2亿，持续提升连接价值，实现2020年连接数量较2015年“翻一番”。

国金证券分析师表示，通过过去几年Hadoop等非结构化数据处理技术在国内的普及与推广，大数据技术已经从概念普及阶段快速过渡到成长落地阶段。随着运营商相继公布2017年大数据运营规划以及大数据产业“十三五”规划发布，国内大数据产业尤其是电信大数据的真正利用将迎来新发展机遇。如果说2016年是电信大数据运营元年的话，那么2017年必然是加速成长的一年。

在具体投资标的上，国金证券建议，目前资本市场诸多企业从事电信大数据运营，包括运用企业自己内部数据资源，帮其提升服务和盈利能力，以及运用外部数据，帮助有需要的企业提升服务和盈利能力。主要公司包括东方国信、初灵信息、亿阳通信和天源迪科。

名家观点李大霄：A股价值投资正当时

来源：功夫财经（ID：kongfuf）

2015年6月12日见顶5178点以来，A股中的高估值五类股票下跌时间已将近两年，拥抱了黑五类的投资者情绪跌至谷底。

但是，在近日举行的巴非特股东大会上，面对来自中国的3000多位朝圣者，谈及A股的投资价值问题时，股神搭档芒格表示，中国股市现在有很多好股票比美国的便宜，是很好的投资标的。然而和美国人崇尚价值投资的理念不同，中国投资者的投机特性使市场充满赌场的特性，也充满了风险。长期来看，中国股市充满了机会，前景光明，但是成长的过程中必然充满烦恼，需要付出代价。

大幅下跌之后，A股到底贵不贵？未来行情将如何发展？价值投资在中国是不是水土不服？这是当前困扰投资者的重要问题！

恐惧和贪婪是人之常情，价值投资本身就是对人性弱点的克服和纠正，注定只是属于少数人。即使在美国，价值投资者也只是少数，而不是绝大多数。

事实上，如果大多数人都是价值投资者，市场的走势和格局必然发生重大变化，巴菲特也就不可能脱颖而出了。正是因为坚持价值投资如此困难，才让巴菲特显得如此伟大和可贵。

美股牛市已经持续8年，目前还在不段创造历史新高；港股今年以来涨势如虹，近日创下21个月新高；唯有A股仍然积弱难改，易跌难涨，甚至创造了连续19天低开的记录！

从根本上讲，是市场估值的不同状况决定了行情走势的不同方向。

目前，标普500的PE(市盈率)中位数20倍，PB(市净率)3.12倍。恒生指数的PE中位数12倍，PB1.1倍；整个港股的PE中位数更低，只有8.7倍，PB1.23倍。相对而言，港股在全球范围都属于估值洼地，这也是我看好港股的重要原因。

与港股和美股相比，A股整体估值仍然偏高。目前，A股的PE中位数46倍，PB3.64倍。上证50的估值相对较低，PE中位数18倍，PB1.5倍。总地来讲，A股仍然存在一定的泡沫，仍然处在挤高估股票泡沫的阶段。特别需要注意的是，由于结构性问题，高估的五类股票仍然有较高的投资风险。

悲观的过程中仍然孕育着希望，以蓝筹股为代表的中国版漂亮50，在市场低迷不振的环境下，最近一年来，开启了结构性“漂亮牛”的行情。一大批业绩优秀的行业龙头，股价逆势飘红，屡创历史新高。

虽然A股总体上比美股贵，但是，从局部上讲，漂亮牛行情中的一些代表性蓝筹公司，估值确实比美股有很大优势，他们的价值在最近一年的行情中得到了体现。A股的价值也得到了巴菲特和芒格的肯定。

从这个角度上讲，价值投资在A股市场仍然是适用的。坚持价值投资的理念和操作模式，长期来看，仍是获得良好收益的重要保证。而且，随着市场环境、行情脉络和投资者结构的变化，价值投资理念正在得到越来越多人的认同，可以说正当其时。

目前，A股的证券化率(股市总市值与GDP比率)只有74.9%，美股的证券化率达到了138%，从证券市场的发展前景来看，A股的潜力确实比美股更大。更重要的是，美股已经是全球化市场，是全球资金的重要配置渠道，而A股仍然是相对封闭的市场。随着A股逐渐走向国际化，外围资金对A 股的配置需求日益增加，中国股市的未来成长空间无疑是巨大的。

从近期行情看，经过近300点的大幅下跌，短期风险得到了充分释放，上周市场主力发动了绝地反击，非常有可能成功构筑底部。与此同时，资金环境也在逐渐改善。随着国债期货的迅速反弹，无风险利率大幅飚升的局面得到很大缓解，而MSCI和债券通的临近、、主力资金的陆续救市，为A股漂亮牛行情的延续提供了充分的资金基础。我们在狂热中要看到风险，而在悲观中要看到机会，A股中的低估蓝筹股的漂亮牛将会令全球瞩目，绝地大反击正在展开。