在“一”中我们讨论了，中兴通讯的分部业务结构和相关情况，那么（二）我们来讨论影响中兴通讯分部业务中的运营商业务的因素有哪些？ $中兴通讯(SZ000063)$ $海康威视(SZ002415)$
运营商业务主要是向运营商提供无线和有线的通信设备。
其主要的产业链情况如下：
图1：通信设备所处产业链情况
从产业链整体布局看来，中兴的运营商业务处于产业链中游，上游为光器件和天线射频等基础器件，下游为运营商。
上游来看，由于光器件企业相对较多，通信设备厂商的市场集中度逐渐提升的情况下，通信设备厂商相对于上游光器件等厂商具有较高的话语权，在行业内具有一定的成本优势。
而从下游来看，运营商业务往往需要较高的资质门槛，虽然目前通信设备厂商市场集中度较高，由于竞争一直存在，下游较高的议价能力，往往设备厂商可以通过上游的议价权维持一定的毛利率，但是其业绩的增长，个人认为主要来自于运营商的增量业务所带来的增量市场。
所以，下游运营商的景气程度与设备厂商息息相关。
我们不妨研究一下，运营商自身业务的变化对其设备厂商的影响。
运营商的下游主要是用户，运营商的基站建设数量和资本性支出也主要来自于用户业务使用情况的增长，这其中的关系图如下：
图2：中国移动4G用户数和4G基站数情况
从上图来看，4G早期建设后用户数量的增长较快，之后，根据4G用户数量的增长情况，相应的4G的基站也跟着出现一定情况的变化。
总的来说，建设初期，运营商的资本性支出都较大，之后随着用户数量的增加，运营商的资本性支出开始出现下降，呈现出一定的周期性。
再看运营商的资本性支出和中兴通讯的国内运营商收入情况的变化对比图：
图3：三大运营商资本性支出和中兴通讯运营商业务收入关系
从对比来看，中兴通讯的运营商业务收入与三大运营商的资本性支出具有很强的相关性。
所以，从上面的阐述来看，运营商在无线/有线通信技术的布局是影响中兴通讯运营商业务收入的重要因素，当然对于中兴通讯的运营商海外业务还是5G后期布局的预测都有一定的影响。
那么再来解释中兴通讯2015-2016年收入增速下滑，17年收入增速上升，就不难找出原因。
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