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年终盘点A股的2017:十大趋势 六组数据全面讲述

维赛特资讯 2020-05-21 13:40:45

快到2018年,A股也收官了。是时候跟大家总结一下今年股市的情况。

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来源:Vsat资讯

快到2018年,A股也收官了。是时候跟大家总结一下今年股市的情况。

记者统计了一下下,剔除新股后的3003只股票,今年上涨的股票684只,下跌的股票2319只,上涨的股票占比22.78%,下跌的股票占77.22%。涨幅最高的鸿特精密上涨329.69%,跌幅最大的*ST中安下跌69.65%。

虽然创业板跌得很不好看,但牛股还是有一些的,大家以为只有茅台平安等涨的风光,除去新股,其实他们还进不了今年股票涨幅最好的20名。来看看2017涨幅翻倍的名单。

其中翻倍的股票35只,跌幅超过50%(腰斩)的股票152只;涨幅50%以上的股票145只,跌幅超20%的股票1551只,跌20%以上股票占比51.65%,占比过半。

涨幅超100%:35只。

涨幅50%-100%:110只。

涨幅20%-50%:208只。

涨幅0-20%:331只。

跌幅0-20%:768只。

跌幅20%-50%:1399只。

跌幅超50%:152只。

最后看看跌幅超60%的股票名单。

股票剔除情况:新股剔除今年内上市的以及去年底上市今年年初仍未开板的。另外,剔除沙钢股份等6只全年停牌股票。

看完A股的数据,这是明面上的东西,接下来说一说深沉的体会。今天中信证券老师回顾了2017股市的趋势,比较干货,基金君将其提炼精华,分享给大家。


PART

01

2017年A股十大趋势


1、价值重估、龙头崛起

第一个特征。市值越大,涨得越多;大强小弱,指数失真。市场偏好从“小而美”变成了“大而美”。

龙头增速跑赢行业整体的现象越来越普遍:茅台跑赢白酒,平安跑赢保险并非特例;越来越多的行业利润蛋糕在向龙头和领先企业归集。

2、风格极端分化,持续大强小弱

最近一轮小票的下跌始于2016年11月,并贯穿整个2017年。

同时,我们发现最可靠的判断风格切换的框架就是利率和流动性(1998年以来每一轮切换均符合该规律):利率下行阶段小票一般表现较好。而考虑到金融监管、刚兑打破、通胀压力,明年暂时还看不到流动性宽松以及驱动利率持续下行的因素,大票依然较优,没有什么风格切换。联动第一个趋势,我们认为2017年极端分化行情只不过是过去错误定价的修复,不代表2018年超调以及博弈反转机会的到来,只不过未来风格分化不再这么极端。

3、小票“僵尸化”与“壳价值”湮灭

最近几周A股低成交低迷的“僵尸股”数量明显上升,期间A股整体成交量并没有显著降低。12月21日之前5日,A股累计成交不足1亿元的股票有882个,这意味着以小票为主,整个A股1/4的个股日均成交量不超过2000万。投资者津津乐道于港股的A股化,却往往忽视了A股的港股化。

总之,只要“壳价值”下降,定增减持,业绩承诺这三座大山还在,小票就难言有系统性机会,A股也就没有什么风格切换。再加上投资者用脚投票后大量小票“僵尸化”,这又会带来流动性折价,这个年底新生的趋势也不容忽视。

4、资管新规:风险定价的长效机制

金融监管是影响2017年A股市场最重要的政策变量;金融监管的节奏很大程度上决定了A股大势的节奏。防风险、去杠杆、脱虚向实的导向下,金融发展已经从“求快”切入到“求稳”的阶段。

目前市场关注的核心无疑是《资管新规》及其最终落地情况。新规使得大类资产的风险收益重新匹配。新规的主要意图是规范资管行业,防范金融风险——而防范金融风险的前提是有效定价风险。新规对资管行业当中原本存在的杠杆、套利、通道、错配等各种增厚收益的“套路”做了严格限制,长期以来,所谓的“低风险、高收益”产品收益率空间受到限制。

5、外资增配A股,细水长流

截至9月底最新数据显示,外国投资者对国内股票与债券的持有规模都创下了历史新高,合计2.13万亿元。

9月末海外的股票持仓1.02万亿元,在6月份就超过了2015年年中“股灾”前高点水平。

海外持仓规模占9月末A股流通市值的2.3%,在2017年连续上升并创新高。

6、财富效应:基民>股民

个人如果在2017年年初随机购买一只A股个股并持有到12月27日,那么只有30%的概率获得正收益,预期收益率是-17.7%(不考虑分红)。但是,如果同样在年初选择申购一只股票基金,持有到12月27日,那么其有75%的可能获得正收益,预期的净值回报率是+10.1%。

为什么会出现这样的差异?

这种个人与机构的收益率的差异源于A股鲜明的风格分化,以及机构们紧密抱团蓝筹和白马的选择。这也导致了“基民”们的财富效应高于“股民”。

如下图所示,这种财富效应使得国内基金的净申赎“历史性地”与其过往表现挂钩(过去机构做大规模的主要方法是新发产品,对存量产品新申购依赖低);历史表现优异的管理人在2017年也能轻易大规模地募集新产品。这也带来了另一个趋势,新入A股,有边际定价能力的资金天生偏好蓝筹和白马龙头。

7、指数波动率历史最低,业绩说话

在经历了被动去杠杆,主动去杠杆,以及监管防范风险,厌恶波动以后,2017年全年上证指数波动率只有0.58%,是历史最低值:以至于1%以上的日涨跌幅都算是“大幅波动”。

市场低波动一般意味着估值的波动性显著下降,从2016年最后一轮“股灾”之后的修复,A股涨的就是盈利而不是估值了——这与以往A股远期估值大幅波动有很大不同。

长期低波动还有两个重要的策略内涵。其一是保险和外资等长线资金更愿意投资A股,因为低波动意味着持有A股所需要的风险补偿更低。其二是很多白马龙头股“股性”显著改善,吸引力提升。

8、A股景气复苏的本质是周期

2017年基本面真正超预期的动力来自周期。一方面,2016年底地产调控后,三、四房地产销售依然如火如荼;另一方面,供给侧的限制因素使得周期品价格再上一个台阶,PPI持续超预期。中国名义GDP同比2017年前三季度稳定位于11%以上的高位:落到A股,非金融板块营收增速明显回升,盈利同比增速高达40%。

主板盈利复苏的驱动来自周期。以一直被作为成长股代表的创业板为例,如下图所示,今年前三个季度累计利润同比增加了53.7亿元,其中机械和基础化工就贡献了32.8亿元和20.3亿元(分别排名第一和第三,第二名是电子)——这也大都也要归功与本轮周期复苏。

从行业板块上也可以看出本轮盈利复苏的“周期轮动”。如下图所示,剔除大金融板块后,A股的非金融板块盈利已经完成了从向“上游”归集到向“中游”归集的切换;中游周期也是2018年重要的投资机遇来源。综上所述,2017年的A股景气回升的本质就是周期。

9、规范一级与一级半市场

主要受政策新规的影响,2017年的A股的一级和一级半市场发生了深刻的变化。

一方面,IPO提速,发行密度提升;截至目前,2017年A股IPO一共434家,创历史新高;融资规模2283亿元,也超过了2015年A股周期的高峰。IPO明显提速对二级市场的直接影响就是很多小票“壳价值”逐渐湮灭。IPO常态化这个趋势虽然不会改变,但年底以来过会审核明显趋严。

另一方面,证监会2月的再融资新规压制了定增(对《上市公司非公开发行股票实施细则》部分条件进行修订),5月的减持新规限制了特定股东减持节奏(《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》,又简9号文)。

IPO提速到调整非公开发行定价,从限制“高送转”到规范减持。“防套利、反套路”的政策组合拳意在维护A股市场长期稳定发展,引导投资者长期、价值投资的理念,保护中小股东利益。政策的逻辑在于规范一级市场行为,防范二级市场风险,同时限制一、二级市场之间套利。

10、影子银行再次崛起

2017年整个影子银行规模再次扩张,特别是信托资产规模,如果看12个月滚动的信托贷款增量,基本上接近于2013年年中的历史最高值。

不过此轮信托行业回暖与2011-2013年的爆发有所区别,更多地是由强监管下表外转表内所致,并不是主动的扩张。《证券期货经营机构落实资产管理业务“八条底线”等禁止行为细则》和《证券投资基金管理子公司管理规定》要求证券公司资管渠道和基金子公司将固收类、非标类杠杆从10倍降至3倍,直接导致证券资管通道和基金子公司通道的部分业务转向信托。

通道转移提供了相对充足的增量资金供应,一定程度上降低了信托通过抬高利率吸引个人投资者的动力。债权类的信托产品今年以来预期年收益率基本没有上升,与今年基础利率上升的大趋势相悖,相对吸引力其实在减弱。同样需要关注的是,主要受资管新规(意见征求稿)实时后限制期限错配的预期影响,信托作为非标资产未来续作难度可能提升,11月大部分类型的信托收益率都有一定上行。


PART

02

六组数据讲述2017A股


从全年表现来看,沪指全年涨幅为6.56%,创业板指却下跌10.67%。有业绩支撑的白马股大涨,但是估值虚高、业绩表现不佳的中小市值股正被市场抛弃。总体来看,2017年A股呈现出以下六大特征:

今年是牛熊各站一边的一年:

涨幅超1倍的股票共有40只,但同时也有145只股票价格腰斩(跌幅超过50%)。

今年是两极分化最为明显的一年:

中证100指数大涨30.21%,深证100R也涨了28.43%,但中证1000指数下跌17.35%,创业板综下跌15.32%。

今年是近八成个股下跌的一年:

虽然今年上证50表现强势,不少个股也都走出了翻倍行情,但投资者的感受却更多是下跌,数据显示,今年以来下跌个股近八成,而且超五成个股跌幅超过20%。

今年是A股史上最“稳”的一年:

沪指全年振幅近13.98%,创下有史以来最低波动率。这也是过去整整27年以来,沪指全年振幅第一次降低到20%以下。沪指涨跌幅超过1%的次数也仅有11次。

今年是通过市值选股的一年:

市值低于50亿元的个股,下跌占比高达97.43%,市值超过500亿元,下跌个股占比仅23.33%。

今年是流动性危机乍现的一年:

伴随蓝筹股的崛起,中小市值个股被市场抛弃,成交量急剧下滑,12月份113只个股日均成交额低于1000万,而在今年前4个月完全没有这种情况出现。

特征一:牛熊各站一边

今年的A股市场,难以用简单的牛熊定义:持有蓝筹风光无限;拿着中小创有苦难言。

据记者统计,剔除今年上市新股及停牌超过半年的个股,今年涨幅超1倍的个股共有40只,而牛股的另一边却伤痕累累,145只个股股价在今年腰斩(跌幅超过50%)。

就行业来看,股价翻倍个股主要集中在食品饮料、电子、化工、有色金属行业,其中食品饮料行业翻倍个股多达6只,分别是水井坊、五粮液、山西汾酒、贵州茅台、沱牌舍得、泸州老窖。

特征二:两极分化最为明显

今年是个股两极分化最为明显的一年,业绩、蓝筹、白马、大市值等成为今年A股关键词。

A股市场中,指数之间也出现了巨大分化。有网友调侃:如果你没在中证100里挑股票,这一年你基本上就是负收益了。

数据显示,今年中证100指数大涨30.21%,深证100R也涨了28.43%,涨幅超过20%的还有上证50和沪深300。再来看跌幅榜,中证1000指数下跌17.35%,此外,跌幅超过10%的还有创业板综、小盘成长、创业板指,分别下跌15.32%、11.84%和10.67%。

全球市场来看,今年表现最好的是恒生指数,今年大涨35.99%,创业板指跌幅10.67%,排名最后。

截至北京时间2017年12月29日19:00

特征三:近八成个股下跌

虽然今年上证50表现强势,不少个股也都走出了翻倍行情,但投资者的感受却更多是下跌。据券商中国记者统计,剔除今年上市的次新股,今年以来下跌个股近八成,而且超五成个股跌幅超过20%,具体来看:

年初至今两市共有2326只个股下跌,占全体A股的76.79%;

2018只个股跌幅超过10%,占比66.62%;

1555只个股跌幅超过20%,占比51.34%;

1007只个股跌幅超30%,占比33.25%。

特征四:A股史上最“稳”的一年

今年沪指全年振幅近13.98%,创下有史以来最低波动率。这也是过去整整27年以来,沪指全年振幅第一次降低到20%以下。此前A股波动率最低的是2012年,当年上证指数全年振幅24.05%。

据记者统计,2017年全年沪指单日涨幅超过1%的次数仅有7次,且全年单日涨幅未曾超过2%。跌幅方面,沪指仅1次跌幅超过2%,4次跌幅超过1%。

特征五:市值选股

记者统计数据发现,今年的市场行情已然从“价值投资”转向了“市值投资”。

如下图所示,今年市值低于20亿元的个股全部下跌,市值在20-50亿元之间的个股,下跌占比高达97.35%。

数据显示:

市值低于20亿元的个股共计35只,年内全部下跌,平均跌幅高达49.28%;

市值在20-50亿元之间的个股共有1017只,990只年内出现下跌,占比高达97.35%,平均跌幅32.67%。

然而,随着个股市值的增加,下跌个股占比开始减少,而且平均跌幅开始缩小,当市值超过200亿元时,平均涨跌幅已变为正数:

市值在200-500亿元之间的个股共有340只,146只年内出现下跌,占比低于五成,为42.94%,平均涨幅13.27%;

市值在500-1000亿元之间的个股共有81只,仅22只年内出现下跌,占比仅27.16%,平均涨幅高达37.37%;

市值超过5000亿元的个股仅9只,年内全部实现上涨,平均涨幅高达47.84%。

特征六:流动性危机

曾几何时,个股流动性危机对于A股市场来说,还是一个极为陌生的话题。然而,就在今年的A股市场,个股流动性危机真真实实的来了。

伴随蓝筹股的崛起,小盘股稀缺性不再,其中一个重要特征是,大市值蓝筹股拥有更活跃的交易量,而一些中小市值个股的交易量不断降低,甚至出现日均交易不足500万元、半个小时没有一次成交的“奇观”。

据记者统计,日均成交额低于1000万的个股,在今年前4个月从未出现过,5月份仅1只股票日均成交额低于1000万。进入11月份,日均成交额低于1000万的个股开始增多,11月份多达17只。12月份这一数据更为惊人,多达113只个股日均成交额低于1000万。

注:统计范围剔除今年上市新股以及每月交易日不足10个的股票

若将统计范围扩大至日均成交额低于2000万的个股,这一特征更为明显。前4个月日均成交额低于2000万的个股均不超过10个。但进入5月份后,这一数据变成了三位数(仅9月份为86只)。11月份,A股流动性危机扩大,343只个股日均成交额低于2000万,12月份这一数据达到了669只,占纳入统计个股的23.45%。


PART

03

2017中国证券市场十大人物


1、周鸿祎:360实控人

经过一系列运作,周鸿祎成功将360私有化,并以“排队+借壳”两手准备冲刺回A。最终,江南嘉捷成为360借壳标的,该交易成为A股近年来最大规模的借壳案。凭借A股未来互联网第一股的头衔及潜在预估值,江南嘉捷连收18个一字涨停,交易尚未完成,周鸿祎便已成为A股互联网首富。目前,监管层对交易持支持态度,周鸿祎将在A股构建互联网帝国。

2、鲁冠球:万向集团前董事长

作为知名的浙商人物,鲁冠球几乎包揽了商业所有的荣誉。他创业40余年,带领万向创下多个第一,从小工厂发展为年营收超千亿、利润过百亿的现代化跨国企业集团。10月25日,鲁冠球去世,留下了一个参控10余上市公司、产业遍及世界各地的“万向帝国”。

3、王健林:万达董事长

万达2017年战线大幅收缩,曾以632亿元代价出售文旅项目及酒店项目,交易对手主要是融创。此外,万达商业回A暂无实质性进展,海外项目也屡遭质疑,万达系列证券还曾同步暴跌,有关王健林的不利传闻层出不穷。最新胡润百富榜显示,王健林跌出前三甲,光环似有褪去之意,12月份,万达针对坊间传闻发布了一份口语化的澄清声明,怒斥不实传闻,坚称万达财务健康、项目进展良好。

4、孟凯:中科云网名义实控人

孟凯是中国餐饮界传奇人物,早期在深圳蛇口以大排档起家,创立湘鄂情餐饮帝国,最后成功运作上市,成为A股为数不多的餐饮企业之一。但好景不长,湘鄂情迅速势微,并几经重组,孟凯所持股份亦被司法冻结,其本人一度出走海外,已失去对中科云网(湘鄂情)的实控权。2017年年底,孟凯回国二次创业,在深圳干起老本行,立志重塑湘鄂的辉煌,并放出豪言:“我胡汉三又回来了!”

5、赵薇:知名艺人、万家文化前收购人

黄有龙、赵薇夫妇曾试图利用杠杆收购方式入主万家文化(现祥源文化),因杠杆率过高引发诸多非议,加上金主配合不力及监管干预,该交易最终搁置。11月份,证监会下发处罚通知,认定赵薇夫妇在万家文化收购案中严重影响市场秩序,存在虚假披露情形,遂给予二人罚款60万元、市场禁入5年的行政处罚。目前已有律师及投资者展开了集体索赔程序,赵薇夫妇将面临更大的法律风险。

6、王石:万科名誉主席、前董事长

随着深圳地铁集团相继受让华润及恒大所持万科股份,继而取代宝能成为万科新晋第一大股东后,“宝万之争”就此谢幕,万科亦迎来“深铁时代”并成功进行董事会换届,王石宣布退休,郁亮接棒。王石一手创立万科,执掌万科三十余年,经历了君万之争、宝万之争等诸多事件,培养了郁亮等一大批核心高管,见证了中国房地产市场及证券市场的发展壮大,带领万科成为中国地产霸主,最终结束万科职业生涯,划上圆满句号。

7、孙宏斌:融创董事长

孙宏斌是2017年的收购达人,1月掏出150亿入股乐视, 7月又以438.44亿元收购万达13个文旅项目,孙宏斌大举收购的底气或来自于其身家的暴涨。今年以来,融创中国股价涨超400%,孙宏斌的个人财富也随之大涨,身家逾700亿元。最近孙宏斌自称从平安银行借25亿增持赚150亿,再度成为话题人物。

8、贾跃亭:乐视实控人、乐视网前董事长

乐视引入融创等战投后,并未实质性改善资金链及负债情况,乐视危机全面爆发,上市板块的乐视网与酷派亦均受冲击。目前乐视网陷入长期停牌状态,估值屡遭机构下调,贾跃亭辞去董事长职务,持股遭冻结,其本人被法院列入失信被执行人名单中。以为法拉弟(FF)融资为由,贾跃亭出境后至今未归,原班人马大量出走,乐视疑云长久不散。

9、项俊波:保监会前主席

保险业2017年迎来整肃风暴,据中纪委网站消息,项俊波涉嫌严重违纪,正接受组织审查,其后被开除党籍和公职,目前涉嫌受贿罪已被立案侦查。项俊波任职期间,以松绑和创新作为监管主基调,保险行业迎来一轮大发展,万能险规模急速扩张,引发险资在A股的举牌潮。

10、任泽平:方正证券前首席经济学家、恒大集团首席经济学家

作为中国顶级的宏观首席经济学家之一,任泽平曾提前预判了2014年牛市的来临,并在2015年股灾及中国经济的L型走势方面亦有研究,甚至提前预判一线城市房价翻番。光环背后,任泽平也备受争议,毁誉者均不在少数。12月初,任泽平突然辞任方正证券首席经济学家,以1500万元年薪转投恒大,借以实现从金融到地产实业、由明星分析师到智库研究的转行,任泽平此举广受关注。


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