巴菲特：价值投资的六项法则
第一法则：竞争优势原则
好公司才有好股票：那些业务清晰易懂，业绩持续优秀并且由一批能力非凡的、能够为股东利益着想的管理层经营的大公司就是好公司。
第二法则：现金流量原则
价值评估既是艺术，又是科学。企业未来现金流量的贴现值
巴菲特主要采用股东权益报酬率、帐面价值增长率来分析未来可持续盈利能力的。
第三法则：“市场先生”原则
在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧
市场中的价值规律：短期经常无效但长期趋于有效。
第四法则：安全边际原则
安全边际就是“买保险”：保险越多，亏损的可能性越小。
第五法则：集中投资原则
集中投资就是一夫一妻制：最优秀、最了解、最小风险。
第六法则：长期持有原则
长期持有就是龟兔赛跑：长期内复利可以战胜一切。
作者：Sheldon
链接：https://www.zhihu.com/question/20090487/answer/13967713
来源：知乎
著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。
价值投资不是价格投资。就是说不能只看便宜，市盈率低。就像买家具，你是要买便宜的，只用两年就散架，还是买个贵些的，能坚持至少十年？从价值角度，后者更具有价值。所以质量永远是第一位，价格永远是第二位。
高质量的公司股价一般都不菲。什么样的股价才有价值投资的潜力呢？或在说，又好货又便宜，这种好事到哪里去找？如果从长期投资的角度考虑，就会发现这些问题都不再是问题。长期投资是价值投资的影子，两者不可独立存在。千里马只有行千里才展现其才能，一里地的冲刺是看不出来的。长期至少是指三五年。当你认定一个公司的业绩在三年后至少会翻番，它的股价也应该相应水涨船高的时候，它现在的股价多20％还是少20％就不那么至关重要了。正像巴菲特说的：I'd rather buy a good company at a fair price, than a fair company at good price（我宁愿平价买优质公司，也不愿优惠价买平平公司）。
高质量对我来讲就是行业的龙头老大。无论是大行业还是小行业，新兴行业还是成熟行业，一定要老大，不要二流货。IT的B2B就是IBM，企业软件就是Oracle，CPU就是英特，智能手机、Tablet就是苹果，包包就是Coach，运动鞋就是Nike，靴子就是UGG，美式快餐就是麦当劳，墨式快餐就是Chipotle，软饮就是可口可乐，Energy Drink就是Monster。行业细分起来有上千个，有足够的龙头老大可以选择。宁可投一个小地盘的国王，也不投一个大地盘的宰相。
要有耐心，要保守。宁可象狙击手一样不出手则已，一出手一个准。不要象机枪扫射，人没看清，先一梭子打出去再说。巴菲特第一定律是“不要输钱（Don't Lose Money）”，第二定律是“千万遵守第一定律”。就是讲要保守。不要片面地被成长率所迷惑。不仅要看公司盈利，还要看资产，负债，现金流，Capex用在什么地方，管理层报酬是否合理、可信度是否高，股票发放是否保守，等等。一切从保守的角度来看。不仅要考虑理想情况，也要考虑负面情况下，比如经济萧条，国际竞争激烈，原料价格攀升，公司是否仍然能保持健康地运行，仍然保持其龙头老大的地位。这些因素，加上如果股价低于一个保守的价格估值，就真正拥有了巴菲特的老师Benjamin Graham所说的Margin Of Safety。
宁精勿烂。买十来个公司的股票，对每个公司和它们的行业了如指掌，就能受用很多年。用知识来降低风险，而不是持有公司的数量。持有公司越多，越会受到大数定理的限制，收益趋于平均。当然如果只有三五个，统计波动的风险也太大。宁精勿烂也是和长期投资相辅相成。投资的每家公司都应该有三五年翻数番的潜力，而不是只有三五个月成长20％、30％的潜力。试问即使你三五个月内短期炒一家股票赚个30％，你盈利的钱下一次投在哪里？频繁地买掉一个赢家，势必意味着要频繁地寻找下一个赢家。还不如安心地找一个赢家，让它长期增长，充分体现它的价值。
不要把输不起的钱拿来投资。因为价值投资必定是长期的，不适于用短期的钱来作。输不起的钱会对你产生无形的压力，影响你的判断。
长期坚持价值投资，不要因短期的波动而放弃。形成对股市和商业的直觉。研究表明在复杂的情况下，人脑长期形成的直觉往往比刻意论证能作出更好的决定。巴菲特为什么看个几分钟报表就能决定一家公司是否可买？就是因为几十年的经验已经转化成了他的直觉。他已经不需要去画一个表，把所有因素罗列出来，按权重打分，最后算个总分来看是否一家公司值得去投。天王Federer也不会在发球时去想手应该怎样，脚应该怎样。如果你有了一定的直觉，你就会觉得投资是一件很愉快的事情，很轻松的事情。
这种投资战略最早可以追溯到20世纪30年代，由哥伦比亚大学的本杰明·格雷厄姆创立，经过伯克希尔·哈撒威公司的CEO沃伦·巴菲特的使用和发扬光大，价值投资战略在20世纪70到80年代的美国受到推崇。和价值投资法所对应的是趋势投资法。其重点是透过基本分析中的概念，例如高股息收益率、低市盈率和低股价/帐面比率，去寻找并投资于一些股价被低估了的股票。
该理论认为:股票价格围绕"内在价值"上下波动，而内在价值可以用一定方法测定;股票价格长期来看有向"内在价值"回归的趋势;当股票价格低于内在价值时，就出现了投资机会。打个比方，价值投资就是拿五角钱购买一元钱人民币。
格雷厄姆在其代表作《证券分析》中指出:"投资是基于详尽的分析，本金的安全和满意回报有保证的操作。不符合这一标准的操作就是投机。"他在这里所说的"投资"就是后来人们所称的"价值投资"。
价值投资有三大基本概念，也是价值投资的基石，即正确的态度、安全边际和内在价值。
格雷厄姆注重以财务报表和安全边际为核心的定量分析，是购买廉价证券的"雪茄烟蒂投资方法";而另一位投资大师菲利普·费雪 ，重视企业业务类型和管理能力的定性分析，是关注潜力股的先驱，他以增长为导向的投资方法，比格氏价值投资更进一步。传奇基金经理彼得林奇也更接近于菲利普费雪。
简单说，格雷厄姆要的是好价格下的好公司，安全第一;费雪和彼得林奇更看重好公司配好价格，更喜欢潜力股。特别是彼得林奇，他的书里动不动就是"十倍股"这样的词，格雷厄姆要是看了他的书得惊讶死。
而巴菲特是集大成者，他把定量分析和定性分析有机地结合起来，形成了价值潜力投资法，把价值投资带进了另一个新阶段。巴菲特说:"我现在要比20年前更愿意为好的行业和好的管理多支付一些钱。本倾向于单独地看统计数据。而我越来越看重的，是那些无形的东西。巴菲特说，他的血液里是85%的格雷厄姆，15%的费雪，但是没有费雪，他根本不会挣这么多钱。
价值投资的精髓是:以踏踏实实办事业的心态投资。
对于一个真正的价值投资者来说，买入股票就成了公司的股东，和高管、基层员工一起扎扎实实办公司、创造财富、造福社会。随着公司愈加健康、盈利能力愈强，股东自然获得丰厚回报。
在这个过程中使用了一些手段，如:安全边际、多样化、公司调研、市场耳语法……
所谓具体招法随机而变、千变万化，而心法不变。价值投资，就是以扎实进取的心，踏踏实实创造财富，并把公益和私利结合在一起。义利合一、商以载道。
A股投资者理性投资，必须远离那些垃圾股、题材股，更多关注绩优蓝筹股。对于大多数投资者来说，最好的投资准则就是遵循常识:买绩优大盘股;不要把鸡蛋放在一个篮子里，尽量多买几只股;买入价格不能太高。
买绩优大盘股就是价值投资，相对而言价值投资有两大优势:一是投资的确定性。价值投资的确定性一般较高。因为，价值投资往往不是基于未来预测的数据，而是基于蓝筹股历史和现实的财务数据，使用这样的数据自然要比主观推断的数据可靠得多;二是抗风险能力强。蓝筹股一般都是盈利能力稳定的大公司，它们的抗风险能力强，自然其股价抗风险能力也强。举例来说，2011年，银行股由于只有9倍的估值，在整个上证指数下跌23%的情况下，银行业指数不仅没有下跌，还取得了0.12%的涨幅。这就是低估值的强大的抗风险能力所在，这就是价值投资的魅力所在。
郭树清就任中国证监会主席以来，锐意改革，除旧布新，成绩斐然。中国股市面貌为之一新，大盘频创新高。中国股市正沿着健康的轨道阔步向前。只要投资者摆正心态，理性投资，坚持价值投资理念就一定能够分享中国股市发展成果。
一.竞争优势原则
寻找管理层正直诚信、有能力的公司，也就是中国人说的德才兼备
二.现金流量原则
考察公司的时候注意现金流，这是识破造假的关键
三."市场先生"原则
利用市场而不是被市场利用。
四.安全边际原则
无论再好的公司，都不要为之出价过高，做一个"吝啬鬼"
五.集中投资原则
本质是只投资熟悉的公司，股票多了以后，没有足够的精力顾得过来
六.长期持有原则
买股票不是为了卖出，是为了踏踏实实创造财富
七.买入原则
以低于价值的价格买入
证券只是一张纸，没什么好分析的;证券分析，实际上应该称为公司分析。
当我们对一家公司愈加了解，就更清楚地知道它值多少钱，就不会被卖家蒙骗。下面将以实际例子说明公司分析。
如有一家快餐连锁公司，我们考虑收购这家公司。对方喊价100亿。我们通过各种方式进行前期调研考察。
最后经过充分考证，我们认为这家公司只值30~50亿，对方要价100亿显然属于"忽悠"。所以我们将会和对方讨价还价。
可以说，价值投资的核心工作就是公司分析，像侦探一样对目标公司了如指掌。一旦发现价格大大低于价值，投资的大好机会就降临了。