九月ETF交易量大减有玄机？特朗普颓则美元颓，特朗普兴则美元兴？西班牙危机暂缓却未解决，欧洲投资却大可淡定。
据《华尔街日报》报道，在刚刚过去的九月份，ETP（包括ETF和ETN）的交易量出现明显下降。据统计，九月ETP的平均日交易额为660亿美元，低于本轮牛市702亿美元的日均交易额。
而ETP九月交易额在所有美国交易所交易品种中的占比为24.8%，也低于28%的均值，位于近三年低点。
ETF的交易量变化被认为通常与市场波动有关，比如在2009年美国股市大反弹的时候达到最高，ETP在美交易比例即高达32%。而在2016年1月，伴随全球经济波动和汇率波动，当时在震荡市场下，这个比例也是高达33%。而在九月份，市场波动也确实不大，恐慌指数也处于低位。
我个人判断是，ETF进一步吸收资金之下，其实大大推动了成分股的交易活跃，因为机构为了申购份额，需要自己或请券商搜集市场的这些成分股筹码，活跃个股交易。但是投资者获得ETF份额后，在市场没有明显机会，也没有明显不利信息的情况下，宁肯手握ETF，跟着市场节奏走，等待后续的机会。
近期，美元走势不错，看到一张图有些意思：
注意，进入2017年，美元开始了一轮走弱的行情，近期开始反弹，而上一轮美元短期强势行情是在特朗普“登基”后的特朗普行情中。而中间夹着的正是特朗普政府如我比喻的，如同一个创业公司，四处出击，焦头烂额找方向的日子。事实上，尽管特朗普曾经表示过弱势美元不是坏事儿，但是其“美国第一”主题下的诸多政策是有利于美元的，而近期美元升值的一大缘由就是其对税改的推动，以及美联储缩表和加息预期的增强，这两者还可能产生关联。
税改政策中，公司税调整中本身就有回流美国公司海外利润的部分，而税改之下，美国投资扩张，发债规模增大，也会加大美元的回流，减少国际市场美元供应。而同时，美联储还缩表，“回收”美元，更是加强这种效果。而税改如果顺利实施，可能提升美国人实际收入，推动消费，进而进一步提高通胀，而通胀提高了，美联储加息节奏也可能随之加快，这又进一步提振美元。当然了，这个过程也不会多强势，毕竟政策上依然还有诸多不确定性，到明年税改能否通过实施也还没定，何况，与此同时，欧洲央行还有可能收紧货币政策，形成一些反作用力。
而特朗普政府近期政策上也明显专注了一些，尽管特朗普还不忘跟“火箭人”打打嘴仗，甚至跟美国体育界跨界吵吵架，但是你会发现，他的班子明显实际工作还是更多精力在税改的一系列事情上，也难怪市场这次也信了，恩，可能税改真要动起来。后续，我们可以继续观察下美元走势，是否是特朗普政府颓则颓，特朗普政府兴则兴。
汇率在今年大涨后，一度，最近又强势反弹，不过，除非你是搞外贸啥的，一般投资者大可淡定。对于和美元资产配置，就一般家庭来说，我个人建议的策略还是跟当时大涨的时候就说的，保持资产多样化，适当逆向配置，保持一个适合家庭的比例，长期来看，稍稍比过去多配置些美元资产，我觉得不是坏事儿。可以参见《大涨！去年兑换美元的人都“哭了”？》
当然，美元指数近期提升，一大外部原因是欧元的疲软，西班牙加泰罗尼亚的事儿对欧元产生了很大的不确定性。不过，就在刚刚过去的交易日，加泰地区领导人放缓了独立进程，寻求对话，算是一种务实的精神。毕竟，加泰地区哪怕作为西班牙富裕地区，贸然独立会伤害西班牙、欧洲，对其自身经济影响也不小，，近期一些公司有搬出加泰地区的举措也是一种压力。
所以，在此刺激下，欧元也迎来反弹。当然，在目前的公投结果下，加泰领导人也是箭在弦上，不得不发，态度还是要独，只是步骤还要边走边看，这也决定了未来一段时间，欧元走势会比较飘忽，西班牙股市也会继续波动。但是，对于德国等欧洲其它股市，不会产生直接影响，只是投资美国市场的欧洲ETF，会收到欧元变动的干扰，但是目前方向不明，忽高忽低的走势，其实在趋势明确前，本身也是一种相互抵消，投资者暂时不必在是不是要对冲上过于纠结，个人感觉，新建仓的时候可以适当考虑对冲的产品。
而在美中概股近期表现也不错，尤其是百度，在唱衰中进行管理层重组，明确人工智能方向并有所输出后，股价那是一路上涨啊。阿里市值昨日也一度超越亚马逊，其在多个领域的一系列动作和收获让其未来爆点看起来不少。在个股投资上，我反复强调过我的观点，那就是未来相当长的时间内将是大公司时代，加之股市估值高企的时候，业绩扎实的大公司在未来股市下跌的时候也更有足够的保护，所以，在中概领域，关注大公司也同样是明智的选择。如果对个股没谱，继续采用KWEB这样的ETF吧，香港、美国的中概龙头都纳入了。
而过去一年，KWEB超过40%的涨幅，也足够靓丽，何况这样的投资很省事儿啊。