十多年来，我不断的总结发现，市场中的确存在这样的公司，无论是什么时候，即使是市场的“历史性顶部”的时候，它们仍然具有很高的长期投资价值，比如以前举的1997年深成指历史性顶部（长达9年都破不了的顶部）时投资万科、中集、白药、深能源等，它们的长期复合收益率极高。它们的共同特点就是，都不是当时市场的热门股和主流股。它们都是内在竞争优势极强，但是当时还处在发展的初期，投资人不易发现其内在的价值构成之美，如果仅仅以当时的业绩、增长性来看很一般甚至很差的公司。
这些公司的特征如下：
1、都具有高内在价值的一切要素：比如内在的很强的竞争优势，但是公司还未到行业提供的大发展（大扩张期）期，或者公司成功的商业模式仅仅在建立的初步成熟阶段，“复制”这些商业模式的时机和行业条件还未具备。
2、公司由于不是当时股票市场的热点和主流，市场股价难以对这些公司更长远的未来充分反映。
所以，这些公司在当时市场普遍处于很高的时候也不会被高估。换句话说，如果我们仅仅是以PE、PB等简单的指标判断一家公司的估值，那显然是片面的。长期持有，必须是对公司要看到至少5年以上，且经过宏观经济变数、行业景气变动等多种因素变化“测试”的敏感性分析后仍然能确认公司竞争优势和盈利能力的持续增长。持有时，主要考虑的是公司质地。从风格上说，最好回避当时的市场热们主流类股票。哪怕短时期内市值增长得缓慢一些。
少谈些EPS预测, 甚至少谈些增长或者折现, 多关注资本收益能力的驱动因素及未来演变.
少谈些特定水平的PE是否足够合理, 多关注些市价相对于净值的溢/折价状况及其变动.
最近关于历史上伟大公司的一个历史统计给了我很多启发：历史表现最卓越的菲利浦莫里斯公司50年的复利回报率是19.80％（默克：15.59%、可口可乐：15.54%），如果巴菲特具有“绝对的聪明”在投资的初期就永久持有类似菲利浦莫里斯这类卓越公司，那他的长期回报率也不会超过19.80％，但巴菲特的真实收益率却达到22％以上，那么这超出的部分来自那里呢？如果我们不假设他是用“高抛低吸”这种略带投机味的方式达到的，那么至少这种超额回报来源于对伟大公司的低吸再低吸：这体现了巴菲特对“安全边际”高超的理解能力与把握能力。
安全边际是用什么表达的？我个人理解是两层意思：
1、是折现率。不同折现率下的估值和安全边际是不同的，这涉及到对折现率的理解，此问题另外再谈。
2、对企业认识的深度和广度。如果仅以近几年的经营考虑其中，那么估值的结果是谨慎的，在市场中也是最易得到认可的，市场的有效性将把这一个价值空间迅速填补——投资人将很难找到具有安全边际的股票。而如果将企业看得远超过一般投资人的深度和广度（例如将企业未来更长远可能的经营业绩考虑其中），估值有可能很高，而市价根本不可能去对之反映，那么就给持此理解的投资人造成了长期的投资安全边际。
所以，有人说价值投资实际上是“比谁看得更远”(但斌语)，有一定道理。
安全边际考验的是投资者对公司的领悟能力，价值投资者个人素质的差异主要因领悟能力的差异而导致。巴菲特投资可口可乐足足等待了52年之久，很多人知道他成功了但对他成功的原因可能理解的过于片面了。
找找生活中的十倍股
十年十倍股威力巨大，只要找到一只十倍股，能让十只股票的小组合，每只股票平均上涨一倍。
一句顶一万句，未必，但一只十倍股赚的钱顶几十只股票，毫无疑问。
可是十年十倍股在哪里？是不是都是我们根本不懂的神秘公司？高科技，高难度，高神秘度？远在我们日常生活之外，看不见，摸不着，根本搞不懂？
著名基金经理彼得·林奇说：“事实上很多十倍股都来自于大家非常熟悉的公司。”十年十倍股不是远在天边，而是近在身边。美国如此，中国呢？
睡在我上铺的兄弟来了，多年不见，买瓶好酒。茅台(600519,股吧)股票十年22倍。泸州老窖(000568,股吧)十年12倍。（十年倍数指从2013年底复权收盘价相当于2003年底股价的倍数，以下同。数据均来源于Wind资讯系统）
买上二斤好肉。双汇股票十年16倍。
不能喝酒？喝饮料。承德露露(000848)股票十年16倍。
男人要对自己狠一点，对老婆孩子好一点。老婆一定要漂亮，多给她买化妆品。支持国货。上海家化(600315)股票10年23倍。
老婆生了小孩，吃些阿胶补补。东阿阿胶(000423)股票10年11倍。
小孩长个，要补充营养，得多喝牛奶。伊利股份(600887)股票十年12倍。
老公打球摔了一跤，脚扭了，喷白药气雾剂。伤口出血了，涂点白药。只是小伤口，贴个白药创可贴。云南白药(000538)股票十年13倍。
家里老人年纪大了，心脏不好的，要备点药，比如复方丹参滴丸。天士力(600535)股票十年22倍。
买药去药房，好多药房是国药大药房。国药股份(600511)股票十年11倍。
上班做公交，外出旅游做大巴，发现不少是宇通客车(600066)出厂的。宇通客车股票十年16倍
现在夏天太热了，简直受不了。赶紧买空调！格力空调股票十年29倍。
这些公司产品，成千上万的人都知道，都用过。多少人会想到这些公司是上市公司，最近十年股票上涨了十倍甚至二十多倍呢？
十年十倍股，一万变十万，十万变百万，百万变千万，足够你买好车，买好房，娶好姑娘，供孩子上好大学。
我们做梦都想找的十倍大牛股，并非像幻想的梦中情人那样远在天边，而是近在身边，而且很近很近！
生活中并不缺少美，缺少的是发现美的眼睛。
生活中并不缺少十年十倍股，缺少的是留意身边吃的喝的用的好产品的有心人。生产这些好产品的公司往往是一家上市公司，它的股票可能就是下一只十年十倍股。
多陪家人吃饭吧，多陪老婆到超市到商场购物吧，多关心老人陪他们看病买药吧，这肯定会让你身边的亲人更加幸福，也增加更多机会让你找到近在身边的十年十倍股。