来源：电子老王（）
一、持续迎来苹果产业链催化剂
1）苹果股价历史新高，上周苹果2018Q2财报发布后3.92%，创下历史新高！从4月30日以来，5个交易日内，苹果股价已累计上涨13.25%，市值增加近1000亿美元，离万亿市值又进了一步。
2）苹果公司宣布了1000亿美元的股票回购计划，而巴菲特在第一季度增持7500万股之后，已经成为苹果公司的第三大股东，并表示将长期看好苹果。
3）从苹果发布的最新的财报来看，公司2018Q1业绩亮眼，Q2业绩指引好。苹果2018Q1营业收入为883亿美元，同比增长13%，净利润201亿美元，同比增长12%；2018Q2，营业收入为611亿美元，同比增长14%，净利润138亿美元，同比增长17%，Q3有望继续保持增长势头；2018Q1、Q2的毛利率保持在38%左右，从长期来看，苹果公司的毛利率和净利率都比较稳定，且都保持较高水平。
二、苹果产业链已度过最坏的时期：预期低、估值低、股价低、配置低
1）市场对苹果销量预期低
由于此前iPhoneX在美国市场销量不达预期、以及苹果砍单的消息发酵，市场对苹果今年的销量情况过分悲观。但是我们认为，苹果销量与前几年相比不会有显著下降。
从苹果财报数据来看，苹果的销量依然稳定，2018Q2仍有3%的同比增长。iPhone系列仍是苹果最重要的营收来源，2018年Q2贡献了380.32亿美元的营收，占比高达62.2%。iPhone销量为5220万部，同比增长3%。
2015Q4-2018Q2iPhone各季度销量（万台）
iPhone X仍是一季度最卖座的手机。苹果iphone X手机出货量为1600万部，占本季度所有机型市场份额的4.6%。苹果iphone8与iphone8 Plus的出货量分别为1250万和830万部。苹果iphone7紧随其后，出货量为560万台。全球排名前六的最受欢迎的智能手机型号中，有四个来自苹果公司。
就目前的到的消息，今年苹果发布的新机支持双卡双待，且发布低价LCD版本，拓宽售价区间，此外苹果今年将发布6.1寸LCD屏幕iPhone，它的价格和成本相对更低，我们认为今年苹果的销量仍然保持在一个正常水平。
2）苹果产业链估值低
我们统计了苹果相关产业链35家，根据WIND一致预期，2018年20倍以下PE的公司有15家，20-25倍PE的公司有7家，25-35倍PE的公司有9家，40倍以上PE的公司有3家，整体看来，60%以上的公司的PE在25倍以下，苹果产业链估值较低。
2018年苹果产业链公司估值
3）此前股价跌幅较大
苹果产业链相关公司股价从去年11月份开始下跌，平均而言跌幅将近25%，部分公司股价腰斩，综合来看，目前股价位于去年6-7月份的位置。
股价下跌是已经充分反映了手机销量不达预期、各公司业绩不及预期、汇兑损益、、等诸多利空因素，继续下跌空间有限。
苹果概念股指数
苹果供应链部分公司走势图
4）机构配置低
从2017Q4到2018Q1，苹果供应链各公司(除欧菲科技、立讯精密、大族激光外)的机构持有者比例呈现下降趋势，目前机构仓位较低，有较大的上升空间。
苹果产业链部分公司机构投资者占比
三、 消费电子底部估值修复，出现板块结构分化
消费电子板块目前处于底部。最近以来，消费电子板块大幅下滑，由销量数据下滑、汇兑损益、、中兴制裁等事件影响，当前股价已经充分反映了悲观的预期。
2018年Q1财务数据方面体现出板块结构分化。2017年消费电子产业链板块总体及各细分板块均高速增长，板块总体营收2595亿元，同比增长29%；归母净利215亿元，同比增长42%；扣非归母净利润159亿元，同比增长34%。2018Q1总体实现营收548亿元，同比增长4%；归母净利38亿元，同比增长4.83%，板块整体增速放缓。从2018Q1数据分析，子板块中光学、激光、天线射频领域总体营收利润增幅较快保持较高的景气度。
四、建议持续关注苹果产业链，重点推荐光学、5G射频标的
手机市场经过近年来的快速发展，已从爆发期进入了成熟期，这也是创新的瓶颈期。从长期来看，光学、AI、5G、AR、VR、都是消费电子发展的新方向
光学标的：欧菲科技、舜宇光学、瑞声科技
5G：信维通信、合力泰、东山精密
其他：长信科技、欣旺达
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