近期三垒股份发布公告，拟以37倍的溢价支付33亿现金的方式购买北京美杰姆教育科技股份有限公司100%股权，目前三垒股份账面货币资金6123万元。同是教育的中公教育借壳亚夏汽车之后，自复牌以来股价累计涨幅179%，再封一个涨停就翻3倍多。那么三垒股份能否成为第二个亚夏汽车呢？
分析认为，若能收购成功，股价有3到5个涨停板，市值也增加25亿到42亿之间。股东获得收益要大于存在风险。
业绩缺乏亮点
三垒股份：自从2011年9月份上市以来，公司的营业收入相对平稳，未曾突破2亿，净利润却出现下滑，面对这种情况，公司对转型有迫切需求。
转型教育
2017年2月份，公司3亿元收购北京楷德教育100%股权，迈出转型的第一步。在2018年3月后先后发布公告，公司拟购买的标的资产为北京美杰姆教育科技股份有限公司股权，作价33亿元。
高价收购值不值？
美杰姆业务收入主要来源于加盟商的相关服务费、产品销售收入和直营中心的课程费收入。截至2017年12月31日，美杰姆在全国范围内共有340家美吉姆早教中心，其中加盟店257家，直营店83家。
而美吉姆在2016年、2017年的营业收入分别为11719.66万元、21663.03万元，净利润分别为3476.91万元、8509.35万元。
，截至2016年，全国共有23.98万所幼儿园，其中民办幼儿园占比64%；在园总人数为4414万人，民办占比55%，呈现逐年上升趋势。
依照平均每园人数100-300计算，届时幼儿园总数在26-31万左右。按目前平均184人/园计算，未来三年我国需新增3.9万所幼儿园。而根据高端园占比20%计算，高端园所共为5.6万所。
美吉姆承诺2018年、2019年、2020年的实际净利润不低于人民币1.8亿元、2.38亿元、2.9亿元。从2017年到2018年，就承诺实现翻倍的净利润，这也意味着需要更大的开店数量及加盟宣传。从上面数据看出，公司大规模扩张符合当前早教市场发展需求。
涨停计算
根据业绩补偿加自身业绩来看，2018年承诺利润1.8亿，加2017年的利润基准1800万，总计1.98亿，总股本为3.38亿股，每股收益为0.586元，按照停牌价格19.5元计算，对应的静态PE为33.3倍。
按照动态市盈率来计算：收购楷德教育承诺2017年2000万利润已经超额完成10%，2018年业绩承诺2600万，也按照10%增速计算，可达2860万。基础塑料管业务按照2016年最低值1000万计算，2018年净利润为2.186亿元。对应每股收益为0.64元，动态PE为30倍。只要业绩稍微好一些，那么动态PE将小于30倍。
根据天风证券统计的教育行业估值，2017年42倍，按2018年、2019年的承诺业绩看，只有28倍、21倍。而三垒股份2018年的动态PE完全符合目前估值。若按照42倍估值计算，股价要到26.8元附近，刚好3个涨停板，总市值将增加25亿。
根据业绩承诺，按照11.35元收盘价计算，目前PE已经达到66.7倍。如果市场给三垒股份50倍估值，那么股价5个涨停板到32元，市值将增加42亿。
商誉减值风险
而此次收购，按照70%的对价款，将为公司增加22元的商誉。一旦不能完成承诺业绩，巨额商誉面临计提减值的风险。
举债成本风险
公告显示，公司将为本次交易承担70%对价款，约23亿元。以目前公司资金情况看，三垒股份需要对外筹集16亿元。
下面谈谈行情。。。。
周五的大跌更是对下周和周末消息不确定性担忧。下周一宁德时代上市，12-14日美国加息公布结果，14日世界杯开幕，15日美国公布征税名单。这些事件市场早有预期，因此风险也在释放。下周市场可能就会出现6月的低点，一旦利空出尽，那么市场将迎来反转。
从技术面看，目前上证指数处于箱体内震荡。连接4月11日、5月21日高点为箱体顶部，下方在3040点为箱体底部，下周又将重新考验3040点支撑，在利空叠加作用下，如果不跌破，那么上证指数将重回升势。周线上看，上证指数三连阴，本周的阴十字星，包含于上周的实体K线内，形成孕育的K线组合，也是看涨的信号。
从上面分析看出，风雨过后会有彩虹。仓位配置上，由于银行、券商估值均处于一个历史的低位，保险多个股票也回到2017年5月份起涨点，因此从价值角度都值得配置，建议4成仓位。另外消费类白马股如贵州茅台再创历史新高，可以选择3成仓位配置，剩下3成可以选择科技成长股。