无论是外部原因还是自身因素，A股各大指数自今年高点到当前为止，至少下跌20%以上，市场惨不忍睹。最近网上有很多和历史上的大底如998点、1664点、1849点、2638点时的估值水平的比较，总的来说，目前估值的部分指标低于历史上，部分高于或接近历史上，一句话，估值接近历史大底水平。和美股比较，估值只相当于美股的1/2至1/3之间。所以，无论是纵向还是横向来看，A股又一次来到了大底区域，具备了投资价值。
在A股做投资，由于历史性的和制度性的原因，必须对上市公司做一个筛除，把那些已经是次品和可能变成次品的公司剔除掉。大的标准是：传统领域的王者，他们不屑于做假来自毁名声，创新领域里具备核心竞争力有可能脱颖而出的，他们是未来的王者，不可能自毁前程。除了这两者外，其他多数公司都可能通过各种方式来兜售次品，牟取不公平利益。通过筛选，所剩公司也就只有两成左右了。
在上一篇文章里，提到下一次牛市可能的时间在2019~2020年，如果在这之前股指横盘震荡的话，那么估值水平将进一步降低，大底也将更为扎实。在今年后半年，是半年报和三季报密集发布的时间，会出现一部分成长性良好的公司，这部分公司会走出结构性的小牛行情，另外，，因为可能会对上市公司产生重要影响，比如并购重组的制度完善。
说了机会，再说风险，外部风险主要还是川普的短线操作，不过，这已和国内的其他因素如去杠杆、CDR等基本反映在了当前的股价中，未来应关注带来的一些影响。长期来看，最值得关注的两大可能风险是：美股美债的崩盘，中国房地产价格的大幅回落。这涉及到了国家之间的博弈和命运，不到万不得已，不会发生，作为投资者，只需要头脑里有这根弦。
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