上海股票分析平台

【机械丨吕娟】隆鑫通用(603766):低估值价值股,大额股份回购彰显发展信心

方正证券研究 2018-06-29 09:23:11

观点



事件:公司公告股份回购预案,拟以不低于人民币2亿元不超过3亿元(含)的自有资金回购公司股份不少于2,353万股,占总股本比例不低于1.11%;回购价格不超过8.5元/股;回购期限为股东大会审议通过之日起6个月内。


点评:

1. 公司股价严重被低估。①公司近年来归母净利润长期保持10%以上增长,经营活动现金流量净额常年大幅高于当期归母净利润。2015-17年归母净利润分别为7.7、8.7、9.6亿元,经营活动现金流量净额分别10.2、12.7、11.7亿元。②公司持续高比例分红,最新一期股息率高达6.3%。公司2012-2017累计现金分红18.68亿元,其中2017年度派发现金股利共计6.97亿元,占当期归母净利润的72.29%。③公司业绩稳健增长,预计2018年归母净利润11.0亿元,同比+14.5%,对应PE仅10倍,股价严重被低估。


2. 大额股份回购彰显公司发展信心。①此次回购股份数不少于2,353万股,占总股份比例不少于1.11%。公司目前市值111亿,拟以不低于2亿元不超过3亿元(含)的自有资金回购股份,若以当前价格计算,回购股份数占总股本的比例将高达1.81%-2.71%,大额股份回购反映公司对未来发展信心十足。②目前股价距离回购价上限具有62.21%的上升空间。回购价格不超过8.5元/股,目前股价仅5.24元/股,对应回购价格上限具有62.21%的上升空间。


3. 公司“一体两翼”战略布局,保障业绩稳健发展。①摩托车、发动机、发电机组等业务平稳增长,提供稳定现金流。摩托车业务向着大排量、高端化方向发展,出口比例持续提升。②无人机、四轮低速电动车等新业务为未来业绩提供弹性。农业植保无人机逐步成熟, XV-2型植保无人直升机已实现20架小批量量产,并在上年7-9月期间累计作业面积3.5万亩次,实现作业收入突破(收入29万元),有望成为新的业绩增长点。


4. 投资建议:预计公司2018-20年归母净利润分别为11.04、13.04、15.08亿元,EPS分别为0.52、0.62、0.71元,对应PE分别为10.03、8.49、7.34倍,业绩稳定增长,估值便宜,维持强烈推荐评级。


风险提示:回购实施低预期,新业务拓展低预期,汇率波动。


法律声明


1. 本公众订阅号(微信号:fzzqyjs)为方正证券股份有限公司(以下简称“方正证券”)研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以方正证券研究所名义注册的,或含有“方正证券研究所”,或含有与方正证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是方正证券研究所的官方订阅号。

2. 本订阅号不是方正证券研究所研究报告发布平台,本订阅号所载内容均来自于方正证券研究所已正式发布的研究报告,如需了解详细的证券研究信息,请具体参见方正证券研究所发布的完整报告。

3.在任何情况下,本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议,方正证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引数的任何损失负任何责任。

4. 本订阅号所载内容版权均为方正证券所有,方正证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的,需注明出处为“方正证券研究所”,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。


授权转载媒体


尊敬的投资者,当前我司授权以下媒体或服务终端转载我司证券研究报告:启明星证券研究终端、万德终端、朝阳永续的“Go-Goal终端”、和讯网,如授权机构变更我司将另行公告。我司已授权北京中证国信信息技术服务有限公司对我司证券研究报告进行版权保护,未经为司书面授权而转载、传播、销售我司证券研究报均属非法,我司保留追求其法律责任权利。同时提请投资者慎重使用未经我司授权的证券研究报告。

Copyright © 上海股票分析平台@2017