腾讯10年涨幅秒杀房价！A股谁具"腾讯相"？

腾讯10年涨幅秒杀房价！A股谁具“腾讯相”？

 

这是一只10年100倍的大牛股。

10年前深圳房价是6757元/平米，一套90平米的房子大约60万元。若首付三成，大约19万。现在深圳房价均价5.08万元/平米，十年间房价涨了约7.5倍。按3倍杠杆计算，你以为赚大发了？错！

还是回到10年前，也和深圳有关。当时腾讯股价（00700.HK港股）仅10港元，可现在是多少？答案是1050元（按当时股价复权后），妥妥的10年100倍大牛股。如果当时舍弃19万首付款，买入并持有腾讯，现在应该有1900万元了（还不含分红），即便是现在的高房价，买三五套房还是没问题的。

 

腾讯市值接近2万亿港元 把谁踩在了脚下？

在短暂整理后，周一腾讯股价再度起飞，收盘时大涨4.36%，股价达210.60港元（复权股价创出历史新高），其市值更是高达19898亿港元（约2566亿美元），市值正式超过中国移动，力压工商银行、中国石油等企业，成为亚洲市值最高的公司。

有这么个小故事：腾讯有个老员工，每月收入除必要开销外全部买公司股票，不管涨跌，坚持了10年，生活俭朴，全家租房，工资一直很“屌丝”，目前资产过亿。

当然，还有一个广为流传的故事。据说，马化腾当年“走投无路”，公司现金几乎断绝，几位创始人把身边朋友跟认识的人都借了一个遍。据悉有两位有钱的朋友慷慨地拿出20万和50万。但是当马化腾问是否可以用股票来还债时，两位都不愿意接受。甚至有一位朋友对马化腾说：“你真的没钱了，不还也可以，不过，我不要你的股票。”如今，小马哥的这位朋友估计肠子都悔青了！按照50万的股权来算，涨幅258倍，这50万的“投资”可赚1.29亿元！1个亿的项目就这样没了！

话说回来，腾讯控股2004年6月年刚上市的时候，不到一个月就跌破了发行价，当时几乎创出上市以来的最低位，股价一直低位整理到当年10月份，才走出破发阴影。随后就开启了一路上涨的大牛市行情。

这个故事告诉我们，即使是跌破发行价的上市公司，有一天也会逆袭成股王。

 

股价13年来表现完美诠释“调整=买入”

自上市以来，股价走势接近完美的上涨曲线（2014年曾1拆5），上市13年来位列港股市场涨幅第三位，不过考虑到位于其之前的南华集团控股（0413.HK）和百灵达国际控股（2326.HK）的巨大股价涨幅都是其中某个年份完成，其他年份表现平平，因而从股价持续走势来看，腾讯是港股市场当之无愧的港股“股王”。

不过“股王”腾讯也有低迷时期，2008年和2011年都曾出现下跌。究其具体背景，当年下跌有其特殊原因。

2008年腾讯经营情况并不差。数据显示，2008全年腾讯总收入为71.5亿元（人民币，下同），全年净利润为27.85亿元，比2007年大幅增长77.81%。不过当年却碰上罕见的全球性金融危机，港股市场亦未能幸免，恒生指数当年暴跌48.27%，而当年腾讯仅跌15.09%，仍显著跑赢港股大市。

2011年情况也比较特殊。当年正值中国互联网用户增长的瓶颈期，而移动互联网的红利尚未开始释放，虽然当年腾讯开始大力向移动互联网转型，但其于2011年初推出的“微信”却远未到贡献利润的程度。

现在来看，腾讯的表现完美地诠释了价值投资者的那句名言：美女生病时要牵她的手。

 

近两年的股价大涨，内地客“买买买”是主要因素？

由于腾讯旗下的产品QQ和微信几乎覆盖所有中国人，对于内地股民来说，无疑是个很有吸引力的投资标的。是内地人涌入推高了腾讯的股价吗？

由于腾讯在香港上市，目前内地股民唯一合法直接买入腾讯的渠道便是沪港通下的港股通。50万元的投资门槛，实际上将大量散户挡在了门外。

虽然从数据上看，自沪股通开通以来腾讯成为港股通前十大活跃个股的有169个交易日，其中港股通资金净买入的有108个，不过从净买入数额上看，上述169个交易日合计净买入金额仅为63.59亿港元，这一金额仅相当于腾讯当前一到两天的成交金额。

腾讯近两年股价大涨有内地客的一份贡献，但对其股价的实际影响微乎其微。

 

腾讯长牛的奥秘在哪里？A股哪些公司最具“腾讯相”？

腾讯能成为长牛的秘诀，在于其不断押中时代风口，保持业绩持续高速增长。凭借巨大的用户数，腾讯的在线广告、传统网游、手游等持续发力，一次次成为相关业务的霸主。近年来更是凭借微信这个杀手级产品独领风骚。

中报显示，截至2016年6月30日止的前6个月，腾讯收入676.86亿元人民币，较去年同期增加218.58亿元人民币或47.7%，其中来自增值服务的收入按年增长36.7%至506.44亿元人民币，占集团期内总收入的份额为74.8%，主要由于集团主要的玩家对战及角色扮演游戏类型的智能手机游戏的贡献所致。

毫无疑问，近年来手游业务成为最大收入来源。公司早前宣布，计划以78亿美元收购Supercell 84.3%的股权，对应总估值约92.5亿美元。分析称，公司自研手游有望通过其实现海外发行，也可借助Supercell的手游作品在国内的价值可持续放大，以进一步提升全球市场份额。

除游戏之外，腾讯的移动支付业务更具想象空间。

表面上看，腾讯支付相关的收入主要來自于微信支付对商户的服务费用以及个人用户提现费用，但实际上，个人用户的提现并不贡献利润。微信支付的强大在于，基于微信的广泛应用，微信支付也将建立起一个成熟的生态，它可能令各大银行成为单纯的资金通道，由微信占据最顶层的食物链，而这也正是支付宝想做成的事。

腾讯的牛气在于其兼具了业绩+成长的属性，从业绩指标来看，像腾讯这样能保持持续增长的公司并不多。数据显示，A股市场上业绩连续10年增长的公司仅62家（2006年——2015年），由于历史的因素，其中包括多只银行，但这些“大象”难言是成长型公司，连续10年业绩增速超过20%的公司仅康美药业一家。

相较于银行等传统行业，最近几年业绩连续增长的公司以新兴行业居多。数据显示，自2011年开始，业绩增速连续5年保持在30%以上的公司主要集中在计算机、电子、传媒等新兴行业。

需要说明的是，贵州茅台因为某些年度净利增速未能达到30%，但并不妨碍其成为A股最牛的公司之一。

 

腾讯还有上涨空间？

摩根大通9月5日表示，腾讯现价相当于2017年预测市盈率26倍，在广告收益推动下，料市盈率在未来12个月有力再升，相信长远股价可升至300元。

摩根大通之所以能给出如此高的目标价，与腾许背后令人“恐怖”的数据息息相关。

比富达证券（香港）市场策略研究部高级经理何天仲表示，腾讯是港股升市火车头，未来一段时间仍会是资金追捧对象，股价仍有力再上台阶。腾讯是沪港通标的，理论上想买的人随时都能买，最近的上涨和深港通宣布的消息并未太多的关系。他还指出，在资产荒的大背景下，今年业绩好的公司尤其得到市场追捧，腾讯虽然市值创下新高，但它的广告业务（主要源自微信）和游戏业务都还有比较大的增长空间，以PEG看，腾讯预测市盈率（PE）不到40倍，低于预测盈利增速（40%+），估值仍相对合理。

南华金融集团高级策略师岑智勇认为，市场对于美国加息机会预期下降，利好港股，港股市场气氛好，腾讯为权重股，因此受惠。也有香港小型对冲基金人士表示，腾讯上涨主要还是因为近期恒生指数屡创新高，作为恒指重要的成分股，今天的涨幅和资金重回香港有很大关系，而公司层面没有特别的信息，基本面向好和业绩支撑起到重要作用。

 

腾讯营收、净利润均超阿里30亿元

2016年8月17日，腾讯发布2016年半年报，公司第二季度总收入为人民币356.91亿元（53.82亿美元），比去年同期增长52%；净利润为人民币108.80亿元（16.41亿美元），比去年同期增长47%。

相较之下，阿里巴巴的营收为人民币321.54亿元（约合48.38亿美元）；净利润为人民币71.42亿元（约合10.75亿美元）。两大巨头间在营收与利润上的差额都逾30亿美元。

另一家巨头百度，其二季度的数据则更为难堪。据百度二季度财报显示，公司二季度营收同比增长10.2%，至182亿元人民币（合27亿美元），净利润同比下滑34.1%，至24.1亿元人民币，创下自2007年纳斯达克上市以来最差表现。

值得一提的是，腾讯2015年全年以及今年前两个季度的总营收和净利润都保持着30%以上的增长；此外，腾讯更是在今年第二季度中达到日净赚1.20亿元的“惊人”业绩。

从业绩占比来看，腾讯的靓丽业绩主要源自于以会员、游戏为代表的增值业务增长。腾讯第二季度财报显示，增值服务业务的收入同比增长39%至2016年第二季度的人民币256.80亿元。

其中，网络游戏收入增长32%至人民币171.24 亿元。该项增长主要来自玩家对战及角色扮演类主要智能手机游戏的贡献，以及来自数款PC游戏的较少贡献。社交网络收入增长57%至人民币85.56 亿元。该项增长主要受虚拟道具销售以及订购服务（尤其是视频、音乐及文学等数字内容服务）收入的增长所推动。

 

中国网民有多少，腾讯用户就有多少

如果说营收与利润上的差距不足以让百度和阿里胆怯的话，那么用户数量上的差距可以称得上是一条另外两家巨头不可逾越的鸿沟。

在此次的财报中，腾讯公布了其主要平台的数据。

其中，QQ月活跃账户数达到8.99亿，比去年同期增长7%。QQ智能终端月活跃账户达到6.67亿，比去年同期增长6%。QQ 最高同时在线账户数（季度）达到2.47亿，比去年同期增长6%。

微信和WeChat的合并月活跃账户数达到8.06亿，比去年同期增长34%。QQ空间月活跃账户数达到6.52亿，比去年同期下降1%。QQ空间智能终端月活跃账户数达到5.96亿，比去年同期增长4%。

8亿究竟是一个具有怎样概念的数字？中国互联网信息中心（CNNIC）8月3日发布的第38次《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至2016年6月，中国网民规模达7.1亿。

这就意味着中国网民有多少，腾讯用户就有多少。

再反观阿里，阿里最新的财报显示，其中国零售平台(淘宝、天猫等电商平台）的年度活跃买家增至4.34亿，较上季度净增长1100万；6月移动月度活跃用户达4.27亿，较3月净增长1700万，按年增长39%。虽说增速客观，但与腾讯相比，规模逊色不少。

此外，在财报中，腾讯还首次公布了微信企业号的注册用户数，已超2000万。之前，阿里的钉钉公布其企业机构用户数量为150万。不知道，在听说腾讯的微信企业号已经2000万注册用户时，马云做何感想呢？

再来看马云最为骄傲的支付软件。据2016年5月份Mary Meeker发布的2016年《互联网趋势报告》显示，中国用户每月使用微信支付的频次超过50次，几乎5倍于支付宝。由于社交使用频次高，利于习惯养成，微信支付正在“收割”由支付宝培育多年的移动支付市场。

还要提一句，微信现在的提现是要收取手续费的，而支付宝则是免费。

毫无疑问，腾讯正在一步一步夯实国内互联网企业龙头的地位，接下去，马化腾的对手就只剩自己了。

转自  长江证券财富管理

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