港小扒 | 隔壁的港股 你是要背着A股起飞吗？

年初至今，港股指数收益已达5%-6%，而A股上证指数仅上涨1.6%，创业板指数跌3.72%，尤其2月8日，港股恒指逆袭上涨，截止收盘创近4个月新高。

A股昨日午后虽也发力，但从年初至今，依旧处于欲涨还休之势，而隔壁的港股今年以来已经上涨6.75%了，甩了A股几条街好吗?!

消息在飞

2月8日上午，港A股一直处于下降态势，午后开盘，恒指疯狂上涨，A股跟随港股架势，亮瞎了港小扒的双眼!

果不其然，有消息在飞!

2月8日整个下午，机构圈开始疯传央行降准降息，这则还未落实的传言，却激活了港A股市场的金融地产圈，尤其是香港地产股，就像是出了口恶气般的疯狂上窜!

就连A股的券商股和地产股也拔地而起，看来真的是跌太久了····

港交所昨日午盘从无涨幅迅速拉升至涨5%，成交额放量大涨，由此带动港股券商股也大幅上涨。

港小扒突然觉得“港股A股化”的说法有点道理，从本周一开始的内险股和汽车股到2月8日的地产股和券商股上涨，如今A股也受港股影响翻身上涨，港股完全是带着A股玩儿的节奏啊!

港股与机构的小九九

坊间传言，两地市场金融地产股异动是因为央行有降准降息的消息，不过多数机构还是认为传言不真，有机构表示，央行刚刚通过公开市场操作，提升了利率走廊的上线，被市场广泛解读为变相加息，怎么会在这个节骨眼上降息降准?

而这一则看起来就不真的传闻，在传来传去中就放大了影响力。这就是市场，无风起浪，处处撩拨着投资者的心。

为何港股最近总走在A股前面

市场的传闻往往会与行情强强叠加，就好比，如果不是市场出现波动，“央行降息降准”的传闻也不会被放大化，投资者也不会到处打听。加之港股开年来的走势，从诸多角度来讲，近期港股真的走在A股的前面。

中金曾给出如下理由

(1) 港股年初至今跑赢A股受几方面因素支持。年初至今港股显著跑赢A，除了众所周知的港股依然相比A股大幅折价外，我们觉得有如下几方面因素：1)人民币年初至今没像去年四季度市场普遍预期的那样继续大幅贬值，反而出现了升值;

2)海外资金近期对港股的兴趣也在增加，我们监测的资金流向显示对在人民币不再继续贬值的趋势之下，资金有开始回流的迹象(参看我们近期的资金流向监测周报);

3)中国整体的增长还相对平稳，一些关键的行业，如汽车、地产等，存在需求好于预期的可能;

4)南向资金持续流入支持港股市场;

5)内地A股近期受央行紧缩流动性的干扰，相比之下港股市场相对少地受内地流动性紧缩影响。

(2) 在2016年相对看好港股的基础上，港股跑赢A股依然是我们2017年的主要预测之一。特别是目前，内地A股受制于内地流动性收紧、债市不确定性等因素制约，而港股估值相对低、更少受国内流动性影响的情况下，除非海外市场如欧美股市出现极端波动，否则在我们看来港股仍有望继续跑赢A股，受益于涨价及供给侧改革的部分原材料、有稳健业绩的科技与消费(汽车等)以及相对落后的金融板块，是我们目前相对看好的方向;火电板块连续两年跑输市场、估值较低，如果煤价开始更显著回调也值得逐步关注。

(3) 历史上存在A股不涨、港股涨的案例吗?很多投资者担心在A股目前情绪相对偏低迷的情况，港股能否有表现。虽然港股市场的确存在海外市场干扰的可能性，但相对来说估值优势依然明显，且之前被海外资金严重低配、反应的预期也较为悲观，因此当前特别是上半年我们对港股的信心比A股更足。历史上存在较多时间段A股不涨、港股涨的案例，比如典型的2003年港股在内地经济开始复苏好转的支持下已经开始步入牛市，而A股仍在继续调整的途中。

(4) 关注近期A股通与港股通的新动向。近期沪深港通较为罕见地呈现了南向、北向都比较活跃的局面，最近几个交易日南北向净流入均在10亿或以上。

北向更是实现了自去年8月份以来的最长时间段连续净流入。我们注意到，北向流入重点关注的是海外投资者传统关注的偏低估值、消费的个股，即使在深股通通道下也是如此。

考虑到A股近期整体趋势并不高涨，近期北向流入的高涨不排除可能是从传统的QFII通道换至沪深港通的流量，后续进展值得继续观察。

南下资金反击战

1月上旬，A股经历了创业板的一波血杀，而港股却走势喜人，吸引了大量资金流入，并且走了较长一段时间，可谓凸显了价值洼地的本色。

春节之后的四个交易日，内地资金借道港股通持续大举买入，从成交活跃股情况看，南北向资金“你买你的我买我的”，北向资金热衷于追捧白酒股、家电股和基建股，南向资金则偏爱汽车股、保险股，以及李宁、融创中国、汇控、腾讯等大蓝筹。

春节开市后的四个交易日港股通全部资金净流入，合计净买入额高达88亿元。

广证恒生预计，由于港股估值低、股息率高，随着人民币汇率下行及内地投资者对海外资产配置、分散风险的需求上升，今年沪、深两市港股通累计净流入金额有望继续上升。

对于南向资金的影响力，银河国际认为，南下资金持有高权益的港股将跑赢大盘。以金额计算，内地投资者持有较高股权的股票表现普遍优于大市。据估计，内地资金在部分公司中的持股比例将逐步增加到10%以上，这些资金的影响力将在6~12个月后更加明显地表现出来。

而A股，岿然不动····

不过，也有机构对港股后市持谨慎态度。有专家称，“港股市场今年面临挺多不确定性，例如特首选举、美国加息、特朗普政府、大陆外汇管制等。预计港股指数难有大行情，但可逢低吸纳，尤其是各板块龙头股。”

高盛打脸，大摩被抽

港小扒注意到一个非常有意思的细节。

2月8日港交所放量大涨，内房股涨势可谓也是一柱擎天，劵商股表现也非常靓丽。港股通标的涨幅前三的中国建材、富力地产、碧桂园(02007)分别上涨11.32%、9.98%、9.09%。

然而，2月7日，大摩发表的研报称，内行股中最看淡富力地产，将目标价由11.4元降至7.9元，评级由持有下调至“减持”。无独有偶，高盛也发表研报，将港交所12个月目标价由190港元降至185港元。

大行成了反向指标?

对此，有媒体表示，他们都给了一个目标价，但是没有一家给出股价调整的“捞底价”，况且国际大行的一份研报，也并不能准确预测股价走势，投资者还是要理性做选择。

港小扒说

在即将到来的港股上市公司业绩高发期，投资者们可要擦亮眼睛，别被大行给忽悠了!消息和大行都不靠谱，我们还是得靠自己!（玩转港股 港小扒）