今日开盘，万科股价又有下行压力，让人想到这段时间沸沸扬扬的宝万大战把看官和股民的胃口吊的足足。自从资本进入万科，来自各方的不同的声音把这个优秀的房地产企业抛到了风口浪尖上，也让人见识到了华尔街一样华丽的资本运营手段，仿佛亲眼目睹了华尔街金融大佬的一场鏖战。而股市上面红红绿绿的柱状图也牵动着每一个万科小股民的心。静下来的时候，思考一下，到底投资人的高杆的运作手段对于一个企业而言，应该如何定位？

      当然这当中也有人掏出真金白银想捞一笔的

　　在万科复牌前，融资融券余额只有12.44亿元，到13日已经达到37.41亿元，增幅超过200%。

　　以绝对值来算，在过去的8个交易日中，万科的融资融券余额增加了25亿。事实上，期间（11日）钜盛华还偿还了6.8亿融资，也就是说，“看客们”在过去8个交易日中增加了31.8亿的融资盘。

　　比较悲催的是，从万科的股价走势来看，这些新增的融资盘大多被套牢了。

     那最后是谁收益了呢？资本有带来了什么？

敌意收购是获得公司控制权的方式之一，一般认为，敌意收购具有其正面价值。一旦管理层管理不善，未能善用公司资源，公司业绩不佳导致股价低迷，场外收购者就可以发动突袭来获取控股权，接下来更换管理层，提升公司业绩。有时，敌意收购完成后，收购方与目标公司之间也能实现一定程度的协同效应，提高社会资源利用效率。显然，敌意收购 是敦促上市公司管理层勤勉尽责为股东创造价值不可或缺的一种外部监督方式。

　第二种情况下，股价低迷并非公司经营不良，而是市场缺乏定价效率，收购者趁机低价获得控股权，不一定更换管理层，也不干预公司经营，这对企业来说既不创造价值也不损毁价值。

　　宝能 敌意收购万科，显然不属于前面所说的第一种情况，因为万科的经营并无问题，且万科管理层是公司重要的正面资产，这点宝能自己也承认。而公众关心的是：宝能收购案中牵涉到的各方利益如何平衡，公共利益会不会受到侵害？目前社会舆论对此事的观点呈现两极化，并且均带有很强的感情色彩，而理性和法律的分析相对缺乏。

虽然中国资本市场曾发生过多次敌意收购，但宝万股权战规模之大、操作手法之新颖、股权攻防战之激烈、影响之复杂深远，都是空前的。笔者相信，不论这次收购战最终结果如何，都将促使人们对现行法律、投资理念和金融监管进行反思。

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