【看市场、读研报】大盘强势 个股活跃

 

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【市场评论】

大盘强势 个股活跃

周二市场小幅上涨，上证综指涨幅0.43%，深成指涨幅0.38%，两市日K线均为小阳线，两市成交量与周一基本持平，显示市场处于强势并摆脱了上周五大跌的阴影，投资者情绪进一步稳定，信心进一步增强。周二涨停个股约40家，显示个股行情较为活跃，市场赚钱效应较为明显，这将吸引越来越多的增量资金入市。在此情况下，我们认为后期市场有望继续维持6月份以来的上涨格局，投资者可积极参与有基本面支撑的热门个股。

维生素、化工、保险板块周二涨幅居前。2017年底前，抗生素、维生素行业实施绿色酶法生产技术改造，目前已进入攻坚阶段，中小产能有望进一步收缩。各类维生素产品的价格最近均上涨较快，维生素板块近期可继续密切关注。

随着环境治理的深入推进，丁二烯、氨纶、环氧丙烷、碳酸二甲酯等化工产品的价格最近也快速上涨，相关股票近期强势上涨，也可继续密切关注。

随着居民收入水平提高、人口老龄化加深和社会消费升级，保险行业正在迎来快速发展时期，今年以来，保险股全面走强，其中长期成长空间较大，可继续中长线关注。

工信部近日发布汽车工业运行情况，7月份，新能源汽车产销5.9万辆和5.6万辆，同比分别增长52.6%和55.2%。今年前7个月，新能源汽车产销27.2万辆和25.1万辆，同比分别增长26.2%和21.5%，我国新能源汽车正处在高速发展时期。目前新能源汽车的销售占比约2%，《节能与新能源汽车技术路线图》提出，2020年新能源汽车销售占比要达到7%，2025年达到20%，2030年达到40%，新能源汽车发展空间巨大。今年以来，新能源汽车行业上游的锂、钴资源股和正极材料股持续走强，最近两日继续表现突出，可继续长期关注。（长江证券零售客户总部：赵祐啟）

【研报精粹】

钢铁行业:钢材出口回流，矿石进口回落

长江证券研究员：王鹤涛、肖勇

供需紧平衡延续，出口回流不改：继6月钢材出口同比下降37.75%，增速创2009年10月以来新低之后，7月钢材出口继续维持大幅回流态势，依旧未突破700万吨/月。出口回流的主要促因，毫无疑问是国内供需紧平衡延续，6、7月份此种态势甚至得到强化。期间随着流动性好转以及后续经济数据披露，需求预期得到实质修复，韧性充足；同时，我们论述过，在内需不差前提下，供给受限是今年钢材出口下降的另一大推手，而再次甚嚣尘上的冬季环保限产消息，致使供给产生二次收缩倾向，即若严格落地，产生的供需缺口效应或将接近中频炉影响。据测算，2017年采暖季，限产区域高炉产能利用率如果降至50%后，“2+26”城市粗钢产量或将减少3036万吨。因此，紧平衡格局不逆转，出口回流态势便不会结束，冬季限产期甚至有再次加大回流幅度的可能。

澳巴发货量皆降，矿石进口回落：7月矿石进口高增长态势暂停，同比增速创今年新低，主客观原因皆有。从力拓第二季度产量报告可知，今年其矿石发货量最新预计3.3亿吨，低于此前预测值，这或与一季度西澳恶劣天气导致二季度铁路需阶段性维护，进而影响发货量有关。数据也是如此，澳洲及巴西发往中国铁矿石量近期呈下降趋势，6月环比5月下降0.61%，7月进一步减少，环比5月降幅达5.06%。此外，从历史经验而言，2005年以来，若5、6月份矿石进口增速处于当时区间高位，7月增速则会大概率回调，规律在今年依旧成立，此现象或与矿石商随生产周期、行情变化而进行调整相关。矿石进口回落，也应是近期矿石摆脱此前弱势的基本面支撑之一。

 

食品、饮料与烟草行业：白酒旺季在即，奶粉注册制靴子落地利好竞争出清

长江证券研究员：刘颜、董思远

茅台稳价决心不改，计划增加基酒产能，旺季供给为关键因素：

近日茅台集团公司党委专题会议再次强调坚定不移稳定价格，并计划增加基酒产能，确保2019年茅台酒基酒产能达到5.5万吨，为后续持续发展提供基础；同时，强调茅台酒和系列酒双轮驱动，协同发展。我们认为，茅台稳价决心不改，进入旺季后供给成关键因素，旺季投放量有望不断加大，并进一步增加直面消费者的正常饮用需求，以求在价稳的前提下满足旺季释放的需求。在白酒品牌集中度不断提高的过程中，龙头市场份额加速提升，中长期利润加速释放可期，其中白酒次高端板块收入以及利润释放弹性均有较大想象空间。白酒上行周期中，行业逐步抹平季节性波动，价格表现淡季不淡，而旺季在即潜在催化有望进一步释放。继续推荐基本面优异的一线白酒，次高端白酒，以及具备成长潜力且估值低估的白酒企业。

奶粉注册制第一批名单公布，部分大众品行业出现边际回暖趋势：，其中伊利、贝因美等国产品牌获批，后续名单有望陆续获批，渠道与终端有望从观望进入实质补库行为，利好竞争出清。啤酒行业产量6月份同比增长6%，连续两个月实现正增长，预计在热夏旺季以及餐饮业改善的影响下，行业有望进一步复苏，建议关注啤酒板块。在消费升级以及提价背景下调味品板块今年整体表现均有望持续超预期，重点推荐涪陵榨菜、中炬高新、千禾味业。近期双汇股价有所回调，我们认为猪、鸡成本短期会有季节性反弹，但成本下行大周期不变，在此背景下公司中期成本依然受益，对下半年开始公司盈利拐点来临的判断不变。同时提示二季度基本面或好于预期的品种。

 

信息技术行业：供给与需求共振，云视讯蓝海启动

长江证券研究员：马先文、刘慧慧

需求与供给共振，云视讯快速崛起。云视讯作为视频会议的一种全新模式，其以云计算为核心，通过公有云或混合云的方式部署，让用户依托互联网即可实现跨区域多方视频沟通，兼具敏捷性、经济性与可拓展性。我们认为云视讯在供需两端均已迎来加速拐点。需求端：移动办公、党建培训、乡镇应急指挥等多维场景应用正陆续崛起；供给端：云计算持续渗透、带宽网络提速降费使得云视讯的技术基础已经成熟。而商业模式从产品商到平台商的转变，则使得云视讯厂商的产业地位及抗周期波动能力随之提升，且租赁模式可极大降低成本，使得渠道下沉更为顺畅。

短期观G端需求释放，长期静待B端上量。从时间维度看，我们判断云视讯的需求将在政府端与企业端依次释放。短期来看，党建培训、精准扶贫组织会议、应急指挥等场景应用需求有望在政策驱动下逐步释放。新一届政府明确提出“把抓好党建作为最大的政绩”，同时要将精准扶贫考核下达至村级单位，，相关部门已将云视讯作为保障上述政策落地的重要手段；长期来看，随着大智移云的推进，中小企业市场、开发者市场将依托成熟的技术基础逐步兴起。这一趋势已在欧美市场得以佐证，2016年过半企业已部署或计划部署云视讯，作为全球IT的领头羊，其产业发展对于我国的发展趋势具备一定的指引。

A股上市公司苏州科达为国内视频会议龙头，在巩固传统视频会议优势的基础上，未雨绸缪于2011年推出基于云服务的视频会议品牌——摩云视讯，提供公共云、私有云、混合云视频会议解决方案。目前摩云视讯的技术优势领先，可通过低带宽提供高质量视频画质，同时，通过与电信紧密合作，苏州科达的渠道优势明显。在行业供需双拐点交汇的背景下，看好公司基于技术与渠道优势持续扩大领先地位。预计2017-2018年EPS分别为1.05元与1.46元。

 

投资银行业与经纪业行业：关注非银中报行情，回调酝酿配置时机

长江证券研究员：周晶晶

关注券商中报行情，建议增配龙头券商。（1）近期券商中报陆续发布，业绩同比变动幅度-10%至+5%，基本符合预期；（2）总结已发布中报来看，低基数效应下自营同比显著改善，股票质押扩容下利息净收入稳步提升，成为2017上半年券商重要增长点；（3）展望下半年，在新股发行节奏加快、股票质押扩容下券商业绩具备改善空间，大券商业绩具备优势。近期券商分类结果将出台，大券商有望回归A类，成为重要催化，建议配置估值具备较强安全边际的券商。

基本面稳健，调整无忧，坚定持有保险板块。（1）上半年行业运行情况平稳，保障型寿险规模保费占比较年初提升超16%，保障转型效果显著；（2）预计上半年利润表现仍存压力，新业务价值成长无忧，新业务价值率持续提升；（3）受市场调整影响，板块平均PEV估值回到1.1倍左右，具有较高的配置性价比，长期逻辑未改的前提下可坚定持有保险板块。

 

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