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【极光论股】股票估值方法,炒股盈利必备的知识

极光论股 2021-02-20 16:44:33

近期很多股民来咨询我一些自己股票的问题,经过我仔细的询问情况后我发现一个大多数股民都出现了相同的问题,就是对股市的一些知识了解并不很多,选股大多数比较随性或者分析面比较窄。很多股民为什么选取不到强势股,为什么会在股市里亏钱甚至是不停被套不知道如何解套等等,尽管不同股民有着不同的问题,但极光发现很多时候都能归根结底于两个问题:知识不够、心态不好。所以在这里,极光就来详细的讲解一下股市的必备知识,为股民在选股中能盈利尽自己一份绵薄之力。

首先,我们要说明一点,什么支撑公司的价值:

我们把这个问题追溯到1906年,欧文·费雪在他的著作《资本和收入的性质》一书中阐明了两个观点:

1.资本是一种财富,收入是这种财富所提供的服务(capital is wealth,and income is the service of wealth)

2.资产的价值是未来收入的折现(That value is simply the present worth of the future incom from specified capital)





所以,从金融学理论来讲,对上市公司估值核心就是一个问题:这家公司未来能给股东挣多少钱?

如何解答这个核心问题有两方面的思路,第一条思路是直接去估算未来的现金流;第二条思路是参照同类型公司的情况。

沿着这两条思路,也就有了公司估值方法的两大体系。第一大体系是绝对估值,也就是估算公司未来的现金流并折现,具体的方法包括DCF、EBO等;第二个体系是相对估值,也就是参照同类型公司平均的估值水平对本公司价值进行估计,这方面包括市盈率估值法、市净率估值法等。

总之,估值是一个很复杂的事情。不过也有一些工具可以帮助我们自动估值,比如大家可以找一个叫量量公司的小众网站做参考。

当然,相比使用工具,我更希望大家能学会如何估值

找个简单的估值方法吧,介绍下如何做相对估值吧。

我把这个事情分成三个步骤:

1、确定指标

2、确定可比公司

3、计算公司估值

当我们决定对一家公司进行估值的时候,我们首先需要确定采用哪种类型的指标进行估值。也就是说,我们需要首先明确,公司的价值到底跟哪种指标更相关。

指标的选择和公司类型有关。比如一家矿山,主要资源是矿藏。矿藏越开采越少,如果我们还使用市盈率进行估值就不合适了。

一个原价十个亿的矿山,开采一个亿,剩余九个亿。所以,如果盈利高,可能是因为开采量大,那么反而这个矿山更不值钱。





举一个例子,铅锌行业上市公司净利润和总市值排行,如下图





显然,净利润和总市值的关系并没有那么稳定,用市盈率是不太合适的。

如果是纯粹的采矿行业,市净率也许更合适。

但是一些其他类型的公司、比如快消、水电煤气之类的行业,盈利跟公司价值关系就很大,采用市盈率也许更合适一些。

当我们确定采用哪一类估值方法以后,我们还需要选择可比公司。可比公司是一个术语,具体也就是说,哪些公司和这家公司更类似可以相互比较。

一般来讲,我们肯定是选择更接近的企业作为可比公司。比如对京东估值,那我们很可能选择阿里;又比如对联通估值,我们可能选择电信一样。一般,可比公司我们尽可能选择多家。

最后一步就是计算公司估值了。拿市盈率举个例子。市盈率=市值/净利润,也就是说,我们把市盈率乘以公司盈利就是公司的市值。

之前说过,在相对估值中,我们会选择一个可比公司的平均指标。也就是说,我们要找到每家公司的指标,在这里也就是找到平均的市盈率。这里需要注意一点,就是我们用什么方式平均:可以考虑简单平均、中位数、加权平均。三种其实都可以,具体采用哪种方式要看实际情况。

最后 市值=平均市盈率×利润,除一下公司的股票数,基本上也就得到公司股票估值啦。

为了能把相对估值法说得更明白一些,我们做一个相对估值的小例子。

我们选取做估值的公司是绿城水务。

第一步,我们确定用对这家公司相对估值的指标。

水务行业具有几个特点,其一是行业周期性弱。不管处于经济周期的哪一个环节,用水量基本上不会有太大的波动;其二是公司的价值主要和净利润相关。

所以,我们选择市盈率作为估值指标

第二步,我们圈定可比公司。

水务行业有17家上市公司,我们选择他们作为可比公司。

第三步,对公司进行估值。

为了计算行业平均市盈率,我们分别计算了所有可比公司市盈率并做平均,结果如下:





我们在这里选择了三种计算平均的方法,分别是简单平均、取中位数以及计算整个行业平均市盈率。

根据绿城水务2016年年报,其净利润为2.9亿元人民币。而在不同方法下的平均市盈率,我们分别对绿城水务进行估值:





这样,我们对绿城水务的股价分别得到三个结果:9.23元、4.54元和5.25元

这个估值到底靠不靠谱呢?我们可以检验一下。

由于我们用的是2016年年报数据,因此我们这个数据披露时间是2016年年报披露时间,也就是是2017年4月28日。

我们截取一下2017年4月28日-8月31日的股价走势:





可以看到,绿城水务在4月28日股价从11元左右下跌至最低9.07元,而我们估值的最高股价也为9.23元,与我们的估值结果还是比较接近的。

以上就是我们对相对估值方法的一个小介绍。

股市绝非赌博靠运气,大家要不断总结学习,只有深刻的了解市场,理解股市的规律,才可以长期生存。使用指标是一个重要的操作手段,如果是能够接受市场考验的指标,自己反复验证后运用到实战中。

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