玉米近期价格走势分析

【机构视点】

1.华泰期货：期价震荡走强

         国内玉米现货价格多数稳定，部分地区涨跌互现，整体变动不大；淀粉现货价格普涨，华北多数厂家报价上调超过100元，东北厂家与南方销区亦有不同程度上涨。玉米与淀粉期价震荡偏强运行，玉米主力合约小幅减仓。展望后期，考虑到目前玉米远月期价对应的产区和销区价格高企，不利于新作玉米的实际需求与补库需求，新作玉米上市压力之下或趋于下跌；对于淀粉而言，考虑到后期行业开机率或逐步恢复，后期新作玉米上市前后有新增产能投放，淀粉期价或继续弱势。但考虑市场心态良好或带动玉米新作上市压力继续后移，淀粉高基差和盘面生产负利润或已经反映供需改善预期，后期需要特别留意玉米期价反弹及其玉米淀粉供需改善不及预期的可能性。在这种情况下，我们建议投资者前期空单可以考虑逐步择机离场，等待后期交易机会。

2.弘业期货：CBOT玉米收盘下跌

           周一（11月6日）CBOT玉米收跌，12月期约收低0.25美分于348美分/蒲式耳，虽早盘因空头回补活跃一度走高，但美玉米丰产压力终使震荡回落。USDA将于本周四发布11月供需报告，市场预期将上调玉米单产数据而下调大豆单产数据；盘后作物生长报告显示，截至11月5日当周，美玉米收割率70%，符合预期，上周54%，去年同期84%。

DCE方面，玉米系于上周触底反弹后，周一整体维持高位震荡。近期北港暴舱，集装箱运费大涨，对价格有所支撑，虽深加工补贴传闻不断，但传统售粮高峰上量压力持续；盘面来看，C1801冲高回落，收长上影秃脚小阳线于1675元/吨，期价上探窗口未有突破，1680-1690压力带处，多空双方平仓均较多，在供需博弈下市场观望心态较浓，建议1650-1680区间波段操作，远月合约下落1700则可布局中长线多单。

3.方中正期期货：供给短缺，玉米淀粉现货价格暴涨

      6 日，大商所玉米期货主力合约开盘后迅速拉涨至 1683 元/吨，随后重心回落横盘震荡，午后收于 1675元/吨。6 日，国内玉米价格整体稳定，个别地区小幅波动。现货供需端，东北产区新玉米上量充足，供应端压力明显。饲料养殖需求端无明显好转，养殖户补栏积极性不佳。玉米工业需求一般，华北地区新玉米水分普遍偏高，新玉米多随用随买，工业企业囤货意愿不不佳。短期来看，玉米弱势格局尚未改变，预计震荡偏弱。中长期来看，今年玉米产量下降，加下游深加工产能扩张明显，需求端将会有力支撑玉米价格。同时中储粮库近期将会正式入市收购玉米，中长期玉米或将企稳回升。供给短缺，玉米淀粉现货价格暴涨

      截止早盘发稿，国内玉米期价震荡分化。玉米指数报1689元/吨，跌幅0.06%；玉米主力价格1673元/吨，跌幅0.12%；玉米1809合约价格报1746元/吨，涨幅0.12%。

玉米今日行情走势：

      截止早盘发稿，今日玉米1801合约价格震荡下行，布林带中轨拐头向下，MACD在0轴上方形成死叉向下，开口闭合，绿色动能柱扩张。综合来看，短线上玉米01合约价格今日行情可能延续震荡偏弱走势。

         我国玉米市场经历了前两年惨淡的低迷行情，今年可谓是惊喜连连。除了一改之前断崖式下跌的价格走势，自春节前后的价格低点震荡上涨至现阶段的年内高点，农民种植效益也出现了大幅提升。以黑龙江为例，国庆节前后新粮开秤价较去年上涨近100元/吨，据行情宝了解，今年玉米种植地租较去年下降近15%，再加之单产恢复、玉米种植补贴，我们初步推算黑龙江地区玉米种植收益可以达到3500-4000元/公顷。而去年当地玉米种植效益严重缩水，每公顷收益竟达到负值。

         但是……凡事都有个但是!我们要明确一点，上文推算的种植效益是建立在东北部分企业开秤价高开的基础上。十月上旬至今，当地用粮企业开始陆续下调新粮收购价，尽管个别企业在此期间在出现阶段性上调收购价情况，但相比节前偏高的开称价，大部分企业仍有20-100元/吨的下调幅度。与此同时，进入11月之后，东北地区新粮收割基本完成，玉米市场陆续进入晒干上市阶段，市场交易高峰期也将接踵而来，势必将打压国内玉米价格，目前市场普遍预期市场价格可能会下跌50-100元/吨。这样一来，农户今年玉米的种植效益是否如上文所说的那么高还有待商榷。不过市场也有人认为，今年10月并未如往年预期那般出现玉米大幅下跌现象，部分地区出现小幅调整，整体粮价依然处于一个比较稳定的阶段，因此对后市还是持有较为乐观的看法。

         尽管国内玉米市场缺少了临储收购政策“保价护航”，决策层却在其他政策方面给予市场有利支撑。不论是镰刀湾减产还是乙醇燃料的应用，以及各项补贴政策相继出台，均说明这一点。然而，仍有不少打压今年玉米市场的因素!

一、减产竟可能导致玉米跌价?

          从上文调研结果可以看出，去年玉米种植效益十分低迷，以至于今年不少农户都放弃种植玉米。与此同时，“镰刀湾”减产政策文件实施以来，2016年玉米种植面积即出现了近3000万亩的调减。2017年的玉米种植面积将继续调减1000万亩以上。其实早在各调研团队实地考察前，国内外很多机构已经对今年玉米减产做出初步预估，更有机构预测：今年玉米将减产5000万吨!然而，当各团队近期进入各产区实地考察发现：尽管各地均出现不同程度的玉米“弃种”情况，但与前期预估数值却有很大出处。

         从新闻了解到：今年各主产区生产形势大致情况如下;东北地区面积调减超2000万亩，但单产明显好于去年，预计单产增加7%左右;华北地区面积调减1000万亩，但单产也同样趋增5%左右;西北地区面积、单产均变化不大，与上年看持平;华中地区面积、单产均微降。综合来看，预计今年国内玉米产量较去年减产幅度不超过1000万吨。而随着市场调研的结束，今年玉米生产的真实数据也将公布，若真出现如上文所推算出来的不足1000万吨的结果，那么前期市场因减产炒作而出现的利多支撑将逐渐消化，叠加新粮供应持续增加的影响，玉米价格或出现阶段性下滑。

二、库存仍是压在我国玉米价格的重要影响因素

             由于临储政策调整改革，近两年玉米价格的持续低迷，农户种植玉米没了“保护价”，势必会出现大幅调整。而执行8年之久的临储收购政策之所以取消，主要归结于国储库偏高的政策粮库存。10月27日本年度玉米临储拍卖完美收官，那么现阶段国家临储玉米库存还剩多少呢?

           本年度临储玉米拍卖总成交量约为5740万吨。粗略计算，目前临储玉米库存减少至1.78亿吨。我们从10月中旬以来的几次收尾拍卖成交情况来看，其成交率及成交价格均出现不同程度上调。主要由于临储玉米相比新季玉米仍有价格优势，加上企业10月份的备货需求，用粮企业会抓紧机会抢拍临储玉米补充库存。

          尽管在政策及减产炒作预期支撑下，今年玉米价格走势被判断为乐观走势。不过将近1.8亿吨的玉米库存依旧是压在玉米市场头上的一座大山，将限制玉米价格上涨高度。

三、9月玉米进口同比大增12倍只是虚张声势?

          最新海关数据显示：9月我国玉米进口量同比大增逾12倍至24.99万吨，主要是因进口美国玉米数量同比大增239.69%。不过，截止目前1-9月我国玉米进口量仅为227.62万吨，同比减少23.59%。尽管玉米进口数量同比依旧是减少的，但从今年单月进口数据来看，6月开始玉米进口量均出现不同程度提升。一方面是由于今年玉米价格出现阶段性上涨行情;另一方面则是国内玉米市场的短暂供应缺口导致企业采购国外粮源。不过，由于我国对玉米进口存在配额限制，进口配额量仅为国内产量的4%不到，因此对国内玉米的实际供需形成不了太大影响。

         然而，我们不能忽略其他进口粮食对玉米市场的影响，特别是大麦!海关数据显示：9月大麦进口量93.77万吨，同比增加12.83%，1-9月大麦进口量累计695.73万吨，同比增加80.34%。同为玉米替代品，据了解进口高粱价格要高出大麦近200元/吨，在成本优势推动下，大麦更受国内用粮企业青睐，预计四季度进口量将继续增加，势必会对玉米市场造成一定影响。

         最后，对于未来市场预期及操作方面：短期国内玉米价格依旧维持区间窄幅震荡，预计春节后或迎来一波上涨。对于农户来讲，若有良好的粮食储存条件，可等待好时机再出售。对于用粮企业及养殖户来讲，逢低择优采购为今年购粮大策略。