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黄金价格相对股票市场常常“反循环地”运动

2023-05-10 14:56:27

亲爱的A股训练营小伙伴们,早上好。今日早读我们将继续共读《艾略特波浪理论:市场行为的关键》,作者是小罗伯特 R.普莱切特& J.弗罗斯特 。



01

商品

商品和股票一样拥有很多特性。商品行为与股票市场平均指数的不同是,在商品中大牛市和大熊市常常相互重叠。比如,图6-9中的大豆期货的走势那样,有时一个完整的五浪牛市不能使商品价格出现新高点。因此,尽管在许多商品中都存在着漂亮的大循环级波浪走势,但是实例中能找到的最高浪级是大浪级或循环浪级。超过这个浪级,波浪理论就会出现很多问题。


与股票市场相比,商品市场大多在大浪级或循环浪级的牛市中的第五浪开始延伸。这种倾向与反映人类真实情绪的波浪理论相一致。股票市场的第五浪上升通常是受希望的驱动,而商品的第五浪上升则是受一种相对戏剧性的情绪一恐惧——的驱动:恐惧通货膨胀,恐惧干旱,恐惧战争。在走势图上,希望与害怕总是大相径庭,这也是为什么商品市场的顶点通常是股票市场低端的原因之一。而且,商品牛市的延伸常常紧跟着三角形之后出现,处在第四浪的位置上。因此,股票市场中的三角形之前的冲击常常“迅速而短暂”,而大浪级商品牛市中的三角形则经常出现在延伸之前。


最佳的艾略特波浪模式诞生于从延伸的盘整底部模式开始的重要长期突破,就像20世纪70年代的不同时候出现在咖啡、大豆、糖、黄金以及白银市场中的那样。不幸的是,适于表现艾略特趋势轨道的常用半对数刻度不能用于这种研究。


图6-8描述了从1975年中期至1977年中期这两年内咖啡价格的暴涨。这个模式无疑是“艾略特模式”,甚至在小浪级也是如此。比率分析法漂亮地算出了价格的顶峰位置。在这些计算中,上涨到浪(3)顶点的幅度,和上涨到浪3顶点的幅度,以相等的距离黄金分割了整个牛市。走势图的底部还列出了各种可行的波浪计数,这些顶点都可以标示成浪③的顶点,都符合比率分析的指南。在到达第五浪的顶点后,出现了毁灭性的熊市,这显然出乎人们的意料。


02

图6-9描述的是大豆在五年半期间的价格走势。和咖啡价格暴涨一样,大豆价格在1972至1973年从一个长期底部开始了爆发性的上涨。大豆的价格也达到了目标区域,用上涨到浪3顶点的幅度乘以1.618,可以精确地得到浪3的终点至浪5顶点的距离。在接踵而来的A-B-C熊市中,一个完美的艾略特锯齿形调整浪展开了,并在1976年1月到达底部。这个调整中的浪B比浪A长度的0.618稍短一些。一轮新的牛市在1976至1977年展开了,尽管它在亚正常范围内,因为浪5的顶点没有达到最小目标价位$10.90。在这种情况下,涨到浪3顶点的收益($3.20)乘以1.618得到$5.20,加上浪4中的最低点$5.70,正好得到目标位$10.90。在这些牛市中,开始的测量单位都是相同的,即牛市起点到第三浪顶点的距离。因此,这个距离是从浪3的顶点、浪5的最低点或二者之间开始测量得到的浪5长度的0.618倍。换句话讲,如第四章中描述的那样,在每个例子中,浪4中的某个点将整个上升行情划分成了点黄金分割。


因此,我们可以说,商品具有一些特性,这些特性反映艾略特发现的宇宙秩序。我们似乎可以说,一种商品的特性越多,它就越不可能是人类存在的必要组成部分,就越不能完美地反映艾略特模式。能和人类保持持久不变关系的商品是黄金。

   


03

黄金

近几年内,黄金价格相对股票市场常常“反循环地”运动。金价在下跌后反转上升时,股票市场往往转为下跌,反之亦然。因此,关于黄金价格的艾略特解读能为道指反转点的预测提供有力的证据。(贴士:其实这是常识)


1972年4月,美国政府将长期固定金价从每盎司35美元提高到每盎司38美元,并于1973年2月再提高到每盎司42.22美元。以兑换为目的由中央银行固定的“官方”金价,和20世纪70年代初的非官方金价的上涨,导致了所谓的“双重”机制。1973年11月,黄金的官方定价和双重体制被废除了,取而代之,由自由市场的供需情况决定金价。


黄金自由市场的价格从1970年1月的每盎司35美元起,涨到了接近1974年12月30日的每盎司197美元的“伦敦固定价”顶峰。随后,金价开始下滑,并在1976年8月31日跌到低点103.50美元。这次下跌的基本面“原因”是所谓的前苏联抛售黄金、美国财政部抛售黄金以及国际货币基金组织拍卖黄金。从那之后,金价逐步回升并且屡创新高。


尽管美国财政部一直努力消除黄金的货币性功能,消除人们把黄金作为一种保值工具和交换媒介的高涨情绪,但金价仍然形成了清晰的艾略特模式。图6-11是伦敦金价的走势图,上面已标注了正确的波浪标记。请注意,从自由市场形成价格开始,一直到1974年4月3日每盎司179.50美元的最高点,是一个完整的五浪序列。1970年以前官方固定的每盎司35美元的金价阻止了之前波浪的形成,而且因此创造了一个必要的长期底部。从这个底部的有力突破,非常符合艾略特波浪对商品的计数准则,而且波浪走势清晰。

 

火箭式的上升五浪几乎是完美的波浪,它的第五浪正好在趋势轨道(未表示出)的上边界处结束。商品价格的斐波那契比率预测法在这里得到了应用,因为到达浪③顶点时,涨幅为90美元,它为测量到正规顶部的距离提供了基准数字。$90x0.618=55.62美元,加浪瓜的顶点125美元,得到了180.62美元。而浪V顶点的实际价格是179.50美元,两者相当接近。还值得注意的是,金价在179.50美元时,正好是35美元价位的五(一个斐波那契数字)倍。


随后在1974年12月,最初的浪A下跌之后,金价创出天价,接近每盎司200美元。这一浪是扩张平型调整浪中的浪B,它沿着上升轨道的下轨道线爬升,就像上升行情的调整浪常常做的那样。因为浪“B”特性,这轮涨势显然很虚假。首先,众所周知,新的消息面似乎预示着黄金牛市,因为美国的黄金持有合法化从1975年1月1日开始生效。浪B以一种看似不合情理但又符合市场逻辑的方式,在1974年的最后一个交易日达到顶峰。其次,无论是北美还是南非的金矿股,在上涨中都表现不佳,他们拒绝承认假想的黄金牛市,并提醒人们注意陷阱。


04

浪C是一场毁灭性下跌,黄金股票价格急剧下降,某些股票又回到了1970年的起始位置。本书作者们曾在1976年初,用常用的比率关系计算出了牛市金价,认为最低点的位置应该在98美元附近。因为浪A的长度51美元乘以1.618,等于82美元,从正统的顶180美元减去82美元,就得到了目标价位98美元。这轮调整的最低点正好处在先前小一浪级的第四浪的区域内,离目标价位很近,在1976年8月25日接近伦敦收盘价103.50美元,而8月正好是处于7月的道氏理论股票市场的顶峰和9月略高的道琼斯工业股指数的顶峰之间。


接下来的涨势至今已走出了四个完整的艾略特波浪,并开始进入第五浪,而第五浪应该会把金价推向历史新高点。图6-12是一幅近期从1976年8月的底部涨起的最初三浪的走势图,其中每一个上升浪都可以清楚地划分成一个五浪推动浪。用半对数刻度度量,每一个上升浪都遵循艾略特的趋势轨道。这轮上升的坡度不像最初的牛市那么陡,最初的牛市是多年价格管制后的一次性爆发。目前金价上涨似乎很可能是因为美元贬值,因为按其他货币计算,金价还没有达到它的历史最高点。

既然金价已经把先前第四浪带到一个正常的后面位置上,数浪结果很可能是一个完整的五浪序列,或是一个正在展开的第三浪延伸暗示着高通货膨胀即将来临,股票市场和商品价格将一同攀升,尽管我们对于这个问题还没有明确的见解。但是,A-B-C扩张平台形调整浪意味着下一浪的巨大冲击会把金价推向新高。但应牢记,商品可以形成被包含的牛市,这种牛市不必展开成浪级不断增高的波浪。因此,谁也不必假设,金价从35美元的低点开始进人了一个巨大的第三浪。如果这个从103.50美元低点开始的涨势,按所有的艾略特规则形成了一个清晰的五浪序列,那么它至少是一个暂时卖出的信号。在任何情况下,98美元的价位仍然是任何重要下跌行情的最大极限。


从历史上来说,黄金是经济生活的依靠之一,它给世界带来了良好的秩序。这也是为什么政客们一再地努力忽视它、谴责它并不再把它当做货币。然而,政府却总要持有部分黄金储备“以防万一”。如今,作为一种旧日的遗迹,黄金在国际金融舞台上失去了往日的光辉,但它仍是未来的先兆。有秩序的生活才是多彩的生活,这个说法适用于各个方面,从尘土飞扬的耕种一直到国际金融。

黄金是历史悠久的储值工具,尽管金价可能在很长一段时间内会走平,但黄金永远是最优质的保险,直至世界的货币体系得到完善的重建。这种重建是不可避免的,无论它是通过人为的设计还是自然的经济力量。作为储值工具,纸币绝不会取代黄金,这很可能是另一条自然法则。

(小贴士:在货币发行不受控制的国度,黄金是长期保值工具。)


共读作者:陆海,是我们A股训练营2营的群友。在国内一家上市金融公司从事经营分析工作。入市20余年,力求尽可能接近缠论,无欲无求、心如明镜,完美折射市场行为的境地。


他的学习建议:“志不强者智不达,学习讲究“穷源”,探索其根源,找到该理论有效性的保证。前言一开始引用中的话,就是该理论的“源”。艾略特波浪属形态学,其预测准确性由永恒的人性,导致事物发展的重复,所保证。所有章节均同等重要。如果,初学者可以先把握第1、2章,然后花上半年左右的光阴,手工绘制几百张,不同指数与商品的60分钟波浪图,经过深度思考后,再接着学习后续章节,效果更佳。”


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