股指期货结算周,走势总是如此纠结!(机构谨慎看多 市场风险偏好渐修复)
2023-05-10 14:56:27精彩开场：
股指期货结算周，走势总是如此纠结！
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今日两市小幅低开，快速翻红后于9：40时见全日高点开始震荡回落，11时后又出现一波跳水，午盘前小幅回升。午后开盘，股指先行走高，13：50时再度下行并创日内新低，低见3001点。随后煤炭股拉升，沪指尾盘跌幅收窄，守住3000点关口。盘面上，多数板块下跌，煤炭股、体育概念股强势。两市29股涨停，11股跌停，超过1700股下跌。
截至收盘，沪指跌0.34%，跌10.31点，报3023.65点；深成指跌0.72%，跌76.19点，报10533.41点；创业板指跌0.84%，跌19.13点，报2264.02点。
成交量方面，沪市成交2070.80亿元，深市成交3753.4亿元，两市共成交5824亿元，较昨日减少800亿元。
机构谨慎看多 市场风险偏好渐修复：
【上证报记者 刘伟】
昨日，沪深两市股指高开后上行，生物医药和券商板块领涨，最终沪指站上3000点，打破上周后半段的弱势盘整格局，重回反弹通道。创业板表现抢眼，机构参与度也较高，激发了市场人气。分析人士认为，在3月通胀涨幅弱于预期，以及投资者对季度宏观经济数据的良好预期带动下，指数重回反弹通道后或将震荡上行，建议关注其中的结构性机会。
从盘面来看，上周后半周指数短期弱势下行，市场短期进入弱势格局。但本周一开局良好，两市股指高开高走。
对于周一的上涨，分析师认为，这主要来自于市场对宏观的预期良好和流动性的相对宽松。国信证券分析师郦彬认为，市场对于一季度相对较好的经济数据已经形成一致预期，前期指数反弹也已经一定程度上反映了投资者的预期，但是对二季度经济能否延续企稳状态存在分歧。
平安证券策略分析师魏伟认为，从已公布数据来看，短期经济企稳预期正在逐步实现。部分行业已经先于宏观经济出现企稳回升迹象。同时，通胀数据显示，短期通胀走势不构成对于货币政策维持偏松的威胁。货币政策仍将维持宽松，央行通过公开市场将维持短端利率稳定，继续发挥利率走廊政策对于利率的引导作用。
对于后市，部分机构投资者较为乐观。有深圳知名私募投资经理认为，二季度外围稳定，国内宏观向好，两市部分行业企稳并具备较低估值，是较好的交易时段，指数或借机震荡上行，建议关注企稳改善的相关行业。安信证券首席经济学家高善文认为，耶伦对待加息态度软化，一段时间内，全球市场流动性环境有望继续积极。外围流动性环境的改善，有助于缓解中国资本流出和压力，并支持短期A股市场的反弹。而经济脉冲改善的逐步验证，对短期A股风险偏好以及相关板块也有望形成支持。
【上证报记者 黄璐】
4月中旬，信贷、进出口、一季度经济数据等一系列重要数据将密集公布。机构普遍认为，宏观、中观与微观数据反映经济持续向好，市场经济复苏的“共识”逐步形成，经济基本面有望再度成为市场关注的焦点。
目前，市场主流研究机构均对市场风险偏好的回升持肯定的态度。
国泰君安首席宏观分析师任泽平认为，美联储3月会议纪要偏“鸽派”、美元走软、大宗反弹、人民币汇率暂稳、外储回升、企业补库存等因素，均有利于企业盈利的边际改善和市场风险偏好的修复。随着一线城市购房新政出台、国债收益率偏低等迹象显露，正处于震荡筑底的A股开始显现其估值洼地的特点。
央行近期公布的数据显示，3月我国外汇储备较上月增加103亿美元，实现了连续5个月下跌后的首次上涨。
国泰君安乔永远策略团队认为，外汇储备数据超出市场预期，进一步降低了汇率波动对市场风险偏好回升的制约。
兴业证券王德伦策略团队也认为，随着耶伦讲话释放明显鸽派意图，短期市场对于美元加息及人民币汇率的担忧已大幅减弱。但6月仍然是重要的加息时点，对汇率预期的波动仍将会反复影响市场风险偏好。
乔永远策略团队认为，随着宏观、中观数据的陆续验证，市场对经济复苏的共识已逐步形成，并不断在投资者心中发酵。从中观与微观数据看，BDI指数重回400点以上及煤炭、钢铁、水泥加速去库存，均反映出经济持续向好的趋势。
部分投资者担心，市场对于经济复苏的一致预期是否将导致市场情绪过热，因而引发一致性预期风险？
海通证券首席策略分析师荀玉根认为，目前市场情绪并未过热。尽管除政策动向外，行情的演绎还需要跟踪情绪指标的变化。但目前市场情绪指标（如成交量、换手率、融资余额、基金仓位等）显示，相比2015年四季度，市场情绪仅温和回升、还未过热。4月中旬，市场将进入国内宏观经济数据和企业一季报数据密集公布的窗口期，基本面数据有望成为未来市场关注的焦点，反弹或在犹豫中继续前行。
但涉及对市场中期行情的判断，机构依然保持冷静。兴业证券认为，中期而言，解禁或将构成制约市场风险偏好的重要压力。定增解禁及减持问题将日益凸显，2016年全部解禁规模超万亿，年中和年底是集中时点。而美元加息与否将在6月迎来关键时间节点。
【上证报记者 赵明超】
3月份开启的新一轮反弹，上行至3000点关口遭遇震荡，接下来市场如何演绎？据记者了解，部分机构对行情谨慎乐观，但认为后续上涨空间不会很大，态度保守的机构依然不看好后市，主要原因是具有成长性的股票估值过高。对于接下来的投资机会，操作风格灵活的私募认为，依然聚焦于新兴产业中具有创新商业模式、受益确定性高的无人驾驶、VR等，以及临近爆发节点的新兴产业，包括OLED、区块链等。
春节后再度下跌之后，3月份迎来反弹行情，部分机构从3月中旬就开始积极看多，前海开源基金执行总经理杨德龙表示，从春节之后就开始大幅加仓，并且迅速从节前的接近空仓加至接近满仓运行，并且喊出“千点大反弹”，积极看多后市。被誉为“市场意见领袖”的国泰君安任泽平上周末也开始坚定看多A股，认为市场有20%上涨空间。
“我们从3月15号左右开始乐观看多，仓位也随之提升，当前仓位大致5成左右，对后市表示谨慎乐观，近期大致会维持仓位，涨多了就出掉一些”，上海某操作灵活的私募基金经理表示，对于后市，他表示要见机行事，从政策呵护情况及交易数据看，大幅下挫的可能性较小，但是上涨动力依然不足，“看不到趋势性上涨机会是不会搞大票的，而小票还是太贵。”
另一位业绩较好并且逃过3波阶梯式下跌的私募基金经理也表示，当前新兴产业概念股还是太贵了，平均六七十倍以上的市盈率，不少个股更是高达百倍以上，不能排除进一步下跌，“在新兴产业股还很贵的情况下，就要观察投资者风险偏好情况，目前只是轻仓参与具有业绩支撑的新能源等板块。”
从公募基金仓位情况看，在3月份上涨中，基金经理的仓位有所降低，众禄基金统计数据显示，3月底主动管理型基金平均仓位为82.48%，较2月底的84.07%明显下降，其中股票型基金平均仓位为86.90%，同3月底相比下降了2.92%。但从4月份以来，基金仓位开始迅速回升，上周基金平均仓位提升到85.72%，其中股票型基金仓位提升到91.08%，其中加仓的基金有151只，减仓的基金有89只，加仓基金数量较多。
从私募调研情况看，融智评级最新调查报告显示，5成以上私募基金经理看好4月份的反弹行情，他们认为行情将会持续，并且有增加仓位的计划。不过，依然有两成私募基金表示悲观，他们认为市场在反弹之后不能持续，本月存在回调的可能。
从资金层面看，公募新基金发行情况显示，3月份以来，主动管理型基金3月份发行规模比2月份有所提升， 其中股票型基金规模从9.03亿元提高到10.02亿元，混合型基金平均发行规模从3.31亿元提高到5.2亿元。正在发行的57只基金中，债券型基金仅有7只，保本基金有15只，权益类投资基金则有33只。
3月份以来的反弹行情中，随着市场人气有所好转，题材股行情此起彼伏，前期超跌的成长股互联网金融、近期强势概念股智能驾驶板块、业绩兑现行业高景气度持续的新能源汽车产业链以及每年一季度屡试不爽的高送转板块，在博弈资金的参与下，不少个股一飞冲天，而在交易数据的龙虎榜上，也频频出现机构抢筹的身影。
但在市场逐步反弹企稳，震荡调整成为主基调，参与博弈的投资者逐步减少之后，选取能核心受益的标的变得至关重要。从机构投资者调研情况看，机构更加关注真成长，主要体现在新兴产业公司中商业模式是否靠谱，以及如何维持竞争优势等。从近期机构调研中关注的重点问题看，对于概念抢眼的智能驾驶和VR板块，也主要聚焦于公司的核心竞争力，包括商业模式、公司战略、核心优势等。
以无人驾驶板块为例，在国内某权威汽车研究机构的研究员看来，当前无人驾驶板块公司几乎全是在炒作概念，主要体现在汽车配件公司看到板块受到炒作后，纷纷表示要进军该领域，如果通过配件切入无人驾驶板块逻辑合理，就发公告切入，或者收购初创公司少量股权做做姿态，如果本身业务切入无人驾驶领域逻辑不通，就成立无人驾驶产业的基金。沪上某私募基金研究员表示，在资本竞逐无人驾驶的时候，就需要机构投资者关注相关公司的商业模式，从中优选出具有核心优势、有牢固护城河保护的公司。在选取的标的公司中，至少要考虑两个方面，其一为公司是否掌握核心技术？其二是市场反馈情况如何？包括前装数量、受众反馈如何等。
（文章图片均来自网络）
（来源：上海证券报）