阿笨论泡沫与风险

阿笨按：

泡沫无处不在，有人类的地方就有泡沫。

自从有了分工，有了三六九等，当原始人知道用羽毛装饰自己以示区别的时候，不管是出于美得观感，还是出于权力的象征，结果都一样。

于是有了好恶，有了流行，所以“楚王好细腰，宫中多饿死”。

尤其是当人类社会创造的财富已经很难用适当的工具或价值尺度来衡量的时候，随着社会财富的从龟贝到铜铁，从布帛到金银，再到今天进入数字化管理时代，用来衡量财富的载体成本更低，仅仅是一堆数据。那么基本上泡沫注定了，有人就有泡沫，周期性的吹起与破灭。非此即彼，不是这成了泡沫就是那成了泡沫，从未改变。

所以从荷兰的郁金香泡沫到法国的密西西比泡沫，从英国东印度公司的南海泡沫到美国的互联网泡沫……

人类一遍又一遍重复昨天的故事，在印证着《》中的那句话：阳光之下并无新事。虽然人类试图一次次的拜托，反而束缚的更牢不可破。

这次经历之后更有感触，其实我说过，投资就做两件事：

追确定性，玩大概率，做高期望，此其一。

防黑天鹅，控小概率，将风险性，此其二。

第一件是追求高收益，且是稳定的高收益。

第二件是降低风险值，且是毁灭性黑天鹅。

投资人其实是在收益与风险之间走钢丝，寻找平衡点的游戏。

不管怎么说，人都不全是理性的，所以人都有非理性的时候。

所以每一次决策，不管多么合理，都有非理性成分存在，都有投机成分存在。一定要给自己的决策预留好足够的应付未来不确定的、不可知的风险，这就是安全边际。

不管怎么，赌博总是人天性中的一部分，对于大多数人而言，甚至对此稍加抑制都是徒劳。接受它，跟它和谐相处。经历过2015年风波的还活在市场里的人们更能理解：

对于股票的未来的预测，唯一确定性的事情是我们可能会得出错误的结论。

历史一次次告诉我们，唯一无可争议的真理就是：未来总会出乎我们的预料，永远如此。

金融史的这一法则的一个推论就是：对过市场最感到惊讶的，正是那些自以为其未来预测确定无误者。

不合时宜的时候的满仓、融资，甚至借钱炒股是傲慢的表现。

市场中生存的人需要永远保持谦逊，没有任一时刻可以例外。避免刚愎自用与自以为是，一着不慎满盘皆输。

更多的时候，风险管理其实是一种意识，确切来说是一种风险意识。然后才是控制风险的手段，撇开风险意识谈风险管理，无异于缘木求鱼，南辕北辙而已。

看看吧，这是白居易的《秦中吟》最后一首，挺典型的：

《买花》/《牡丹》（唐）白居易

帝城春欲暮，喧喧车马度。共道牡丹时，相随买花去。

贵贱无常价，酬直看花数。灼灼百朵红，戋戋五束素。

上张幄幕庇，旁织巴篱护。水洒复泥封，移来色如故。

家家习为俗，人人迷不悟。有一田舍翁，偶来买花处。

低头独长叹，此叹无人喻。一丛深色花，十户中人赋。

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文字写于2013年12月7号

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昨晚跟师傅聊到风险；

资本市场的起起落落让师傅对风险有着更独特的理解；

忆起当年往事，不胜唏嘘；

当年我在接受培训的时候，三师傅让我们把历史上最著名的泡沫一一梳理，A股最著名的庄股一一梳理；

他要求我把资讯收集整理（因为有些当时网络不发达，媒体资讯留下来的很少，有些借助于三师傅的记忆，讲述大概），对这些K股的K线走势要记忆到骨髓里，要亲自手绘才能深刻理解，所以当年我自己手绘了很均线很多不同周期的均线走势，N多牛股的形态图形，N多泡沫破碎之后的陨落……

以前用的是钱龙软件，收盘之后可以看到退市的股票，因为当年东西太多，不少东西只记住了精髓，未能一一呈现还原了，甚憾；

很多像我一样的早期投资者不知道什么是风险；

基本面有时候也不靠谱；

我不是巴菲特的铁杆粉丝，但是我研究基本面；

对我而言，A股没有值得我真正与之共度余生打上持有期限是“永远”的标的；

招行600036跌落凡尘，茅台600519打落凡间，白药000538也是强弩之末……

有什么值得我们真正持有到永远呢？

要分红没有分红，要控制现金流根本到不你手里，你没有支配权；

该浪费的还在浪费，成本居高不下；

该吃老本的还在吃老本，业绩依然如故的被压制；

我不奢望能够长期拥有，也不奢望结一夕情缘；

我只想缘来则聚，缘尽则散；

陪她走完属于我的缘分；

所以我算是一个投机者，骨子里是一个投机者和悲观的怀疑论者；

只不过是使用了价值的工具去分析公司；

但是与巴菲特迷不一样的地方是，我会站在市场的角度去解读这些这些资讯、价值的市场认可度与接受程度；

不行的时候果断离场，爱乍地乍地，绝不犹豫；

因为我不是一个企业家，我不能靠偏执狂似得麻醉自己，催眠自己的信念告诉自己一定成功，然后流芳百世；

因为我是一个二级市场的投资者或投机者，我要对我的资本安全负责，我需要注意风险，控制风险，我只是一个坐车的，方向盘掌握在别人手里，难道根据我的经验判断可能要撞上迎面而来的列车了，还不允许我跳车？！我还要陪着一起沉沦？！！

给我一个理由，给我一个一起陪葬的理由？！

如果是我自己需要负责，我淡然赴义；

但是别人的过错需要我来陪葬，我答应，我的资本不答应；

言归正传；

看看什么叫风险；

蓝框内是当年泡沫疯狂的时候，利好不断，市场都在觉得会到天上去；

击鼓传花的游戏，都不意外自己是接到的最后一棒；

泡沫当中的人多数人觉得“非理性”情况下的当时是“合理”的；

有人以为主力可以只手遮天，呵呵；

看看当年10年，第三次突破2000点，很多主力觉得跌落之后是调整，而不是熊市；

结果呢？

这是主力套住跑路的000046，套住了5年，最后才借助大牛市做上去的；

这是吕梁之作，当年的中科创业，现在的康达尔（000048）；

其实当时就是一个养鸡的，禽流感打乱脚步，套住了朱大户，北上北京找到了K先生（吕梁），最后包装成金融、创投、科技为一体的大牛股……

这是当年的第一蓝筹银广夏（000557），主席、常委多个人去题词，结果造假……

这是德隆系三驾马车之一，当时的新疆屯河，雪崩后被中粮收购，更名中粮屯河的；至于合金、湘火炬退市的退市，咱们就不贴出来了；

最近有个卖裤子的，呵呵，典型的XXK线形态，不便多说，因言获罪的多了；

总结一下吧：

有个桥段很经典，用在这里极其恰当：

以为抄底抄到地板上，没想到还有地下室，地下室下面还有地狱，没想到地狱还有18层

股市并不好混，赚钱很辛苦，不要抱幻想；

赚自己看得懂的吧，不是所有的机会都要抓住，有缘分的钱才赚；

风险更多的是一种意识，没有经历过大挫折的人，没用曾经想死的经历，很难真正理解什么叫风险；

战战兢兢做事吧，每一个次自己认为十足把握的，都可能是陷阱；

满以为是神鸟凤凰，其实是只乌鸦或者天鹅，还是黑色的；

永远记住这么几句话：

第一句是：总有一个错误在前面，所以人不可骄，志不可满；李佛摩尔反复强调这句话，我想告诉大家，投资人怎么拔高高度都不会错；道德投资大师坦普顿不厌其烦的谈论满仓或独仓是傲慢的表现；

第二句是：总有一个你想不到的影响股票价值判断的重要因素是你没用想到的，留一点余地给自己；人性中的缺陷，不是那个人的缺陷，思维的盲点和死角永远不可避免；上帝都非全知全能，上帝都没有预料到蛇、堕落、沉沦，最后不得不灭世，我们凭什么通过网络渠道收来的二手信息，通过调研的来的经过价值信念过滤过之后的资讯，然后就信誓旦旦的博弈，信心何来？！董事长自己都不知道公司就能是什么个东西我们凭什么自认为比老板自己都懂；马化腾很牛吧，当年100万想卖掉腾讯，买家只想出60万，没成交……；百事可乐当年白送给可口可乐，可口可乐自己从不收购这种小的垃圾公司……；

第三句是：风险是第一位的，稳健是衍生出来，活下去才有机会，死掉的话所有的成绩和辉煌都敌不过一个死字；

不想罗嗦了，算了吧，祝福；

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很笨很笨的路人甲                 阿笨