可以用它来作为股票估值高低的参照物

黑熊/文

参与过股票市场投资的朋友一定都听过“在股票高估的时候，卖出，在低估的时候，买入，必赚”这种看似正确的废话，让多少人为了寻找股票估值的所谓“高与低”而神魂颠倒。因为可以说，当你知道真正的“高与低”的时候，你离成功的投资又近了一大步。

然而，一个大众普遍认为的“高于低”并不是真正有实际意义的“高与低”。为什么这说呢？

先看看，大众眼里的股票“高与低”。

一支股票的价格是15块左右，从你观察以来时间已经过去1年多了，股票价格一直在15块左右起起落落，从上个星期开始，股票价格开始走高了涨到了16块，你的心理还是挺高兴的，毕竟自己在15块的时候买了一些。有过了半年你手里的股票还是挺争气的涨到了20块。这看看了自己的收益，高兴不已。开始琢磨着，卖出了。毕竟之前这支股票一直都在15块左右的价钱。没多长的时间，就涨到了20块。应该是有点高了。又过了两天股票有点异常，跌到了19块。你一看，马上清空了手里的股票。心里寻思着：“这支股票涨得有点多了。先卖出是对得。涨高了，可能会跌回来。等到再跌回15块左右的时候，我再买回来。哈哈哈，落袋为安”。

不料，这支股票并没有和你预想中的一样。在股票下跌到19块没几天，又回到了20块。但是你坚信，它一定会跌回来的，回到15块的价格。又等了半年，股票到了23块。你懵了。铁了心觉得这股票一定是高估了。一狠心，决定不在关注这支高估的股票。

1年以后，同事之间聊天，无意间提到了这支股票。据说这支股票价格已经涨到了40块。你的表情除了震惊之余还多了许多后悔，后悔自己当初在19块的时候就卖出去了。

这就我们众人非常之常见的问题。就是以“买入价格”为基准，以此为参考物去判断股票的高估与低估。在心理学，称之为“价格锚点”。这样一个“高与低”的价格基准点，有一个致命的错误。那就是当你卖出股票之后，就很难在卖出价格之上重新买入这支股票。就算你之前买入股票是大牛股。后面涨到了40、50、甚至60元。你都很难再买入。原因也很简单。就是你已经把“卖出时的价格”作为一个“高估时的价格”来看待了，试问你又怎么在一个比高估价更加高估的价格，重新买入原来的股票呢？

因此，大众眼里的“高于低”，并不是真正可靠的“高与低”。

那怎样的”高于低“更有现实意义呢？

要明白这个问题。首先要明白一个终极的答案——“买股票就是买公司”。

理解这个，你就可以进入下一步了。既然买股票就是买公司。那么现在有一个公司标价100。一年赚3。你要买这个公司之前，你就会明白。这家公司的盈利收益率是多少？3除以100，很直白就知道这个公司收益情况是3%，你会买这个公司吗？

买之前，你就会想。我拿100如果不去买这个公司。而是拿到银行去存呢，会得到什么收益。于是乎，你到银行一看。银行3年期定存利率3.2%，5年期定存4%。于是，你心里肯定有了答案。那就是“不买这个公司，拿去银行存”。

很明显，你放到银行存100，是基本没有任何风险的。而你去买这个标价100的公司，只能拿到3的利润，还要承担下一年能不能赚到3利润的风险。显然存银行是更好的选择。

那么如果，这个公司标价不是100，而是50呢？你一算，3除以50，盈利收益率是6%，比银行3年期，5年期定存利息还高。那么这场个买卖就有了吸引力。

说到这个，有“买股票就是买公司”思维的朋友，应该很清楚。你在做买卖决策之时，产考的依据不应该是“你当时的买入价格”。而应该是“公司的盈利高低”。

当公司的盈利为基准时，参考物的依据就变得明显了。这个参照物就是市场的利率。一般情况下用5年期的利率作为参考。

当你用公司盈利收益率水平和5年期市场定存利率进行互为参照物的时候。你的决策就会明白很多。

所以，大众口中的“高与低”。并不是真正的“高或低”。