4月11日 题材热点：券商板块
4月8日中国证监会就修订《证券公司风险控制指标管理办法》及配套规则向社会公开征求意见。将净资产比负债指标由不得低于20%调整至10%，净资本比净资产指标由不得低于40%调整至20%（理论上券商杠杆上限由之前6倍提至11倍）。
建议逢低关注华泰证券(601688)、宝硕股份(600155)、东方证券(600958)；短期事件性机会
大事要闻：
经济小阳春，股市春季行情
国际经济：耶伦“放鸽子”，美元走软，油价大涨。3月美联储议息会议纪要偏“鸽”，美元指数大跌至94.2，10年期国债收益率降至1.72%。市场对2016年美联储加息预测为1次，预计下半年。4月8日四任美联储主席对话显示，如何提高生产率是主要问题，美联储政策主要对美国经济负责。受美元走软、全球主要产油国4月17日在多哈会议达成冻产协议预期升温、俄罗斯表态除冻结产量外还有其他选项等影响，原油大涨，布油升至41.9桶/美元。
国内经济：经济小阳春，猪价高位盘整，房市调控销量回调，拿地回升。近期三大PMI指数反弹，经济小周期回升，主要受房市、补库和稳增长三大力量推动。3月底-4月初上海、深圳、环京地区等地房市调控新政出台后，地产销量大幅回调，预计房价从快速上涨进入缓慢上涨期，房地产投资在2季度反弹至5%左右见顶。经济小周期回升和物价反弹有助于企业盈利改善与补库，但受需求和过剩产能复工制约，预计将是近10年来最弱的一次补库周期，将在2季度末-3季度初见顶。猪价高位盘整，生猪出厂价已反弹至接近20元/公斤，猪粮比价已突破10，预计猪周期将在年中见顶，CPI还将持续回升，3月CPI上涨至2.5%，4月预计2.6%，超过2.5%央行将进入观察期，持续超过3%警戒线将引发货币政策收紧担忧，我们判断未来一个季度总体以温和通胀为主。
货币：货币利率大降，国债利率反弹，外储回升，信用事件频发。受外储回升等影响，R007大降至2.368%，受通胀和经济小周期回升影响，10年期国债收益率反弹至2.916%。受美元走软、外储回升等影响，美元兑人民币中间价6.4733。受美联储加息低于预期、美元走软、人民币汇率暂稳等影响，3月末外储较上月回升102.58亿美元，为2015年11月以来首次回升。近期信用债违约事件频发，P2P跑路，庞氏融资开始在脆弱环节引爆，债转股启动表明产能过剩国企经营压力和银行不良上升压力剧增。
政策：债转股和地方国企改革有望推进，，呵护市场。据《财新周刊》报导，首批债转股规模为1万亿元，预计在三年甚至更短时间内，化解1万亿元左右规模的银行潜在不良资产。债转股可以理解为短期利好，我们的评论就是一个字：“拖”，拖延企业出清和银行不良暴露。地方国企改革有望员工持股、混改、兼并重组等方面试点突破。，，、。证监会发布券商风控指标调整新政，，呵护市场，优化杠杆控制指标本意非鼓励加杠杆。
市场：股市春季行情，债市休整，房市分化，美元阶段性见顶，大宗反弹。由于美联储“放鸽子”、美元走软、大宗反弹、人民币汇率暂稳、外储回升、企业补库、地产投资反弹、经济小阳春、，DDM模型的分子企业盈利边际改善和分母风险偏好修复，春季行情。考虑到流动性溢价和股市释放风险已十个月，A股未来可能正进入震荡筑底阶段，类似于中间有波动的W型，寻找中期逻辑。我们对未来的股市中性偏多，对未来的债市中性偏谨慎。在大类资产中，我们相对看好二线房市、大都市卫星城、A股、黄金等估值洼地。随着一线房价暴涨后受调控、信用债违约频发、国债收益率偏低且受通胀预期制约等，跌下来的正处在震荡筑底的A股开始显现估值洼地效应，未来潜在的增量资金可能来自无处可去的24万亿银行理财、出海投资开始受管控的保险资金、一线房市放缓后流出的资金、杠杆约束放宽后的券商两融、产业资本、深港通可能6月推出，MSCI将于6月就纳入A股做出决定等。
风险提示：以上内容仅供参考，股市有风险，投资需谨慎