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来源：投资潮
上周，新浪与其大股东之一—美国投资公司Aristeia Capital均致函新浪股东，呼吁股东在年度股东大会上支持各自提名的董事候选人，并同时指责对方“谎话连篇”。自此，这场关于新浪代理之争的股东“撕逼大战”再度升级。
代理权背后的利益之争
据了解，此次新浪与美国大股东Aristeia在提名董事会候选人的上出现分歧，主要是由于这次候选提名结果或涉及双方的利益。要知道新浪掌握着微博46%的股权，72%的投票权，而微博的市值却远高于其母公司新浪，所以能获得新浪更多的代理权，几乎也就决定了谁的获益更多。
9月18日，Aristeia发布声明称，新浪的市值距离账面价值存在非常大的折价。它表示，这部分是因为新浪管理不善造成的，因此该公司希望获得新浪的两个董事会席位，以帮助解决它所称的多年“关键治理失败”。
之后Aristeia表示，在数月的谈判毫无成果后，它决定提名两位董事会候选人，欲图通过对新浪内部管理和运营战略的干预，扭转新浪目前的颓势。
此外，为了提振新浪的市值，Aristeia还提出了多项战略提议，其中包括新浪将自身出售，或者出售持有的微博股份。此外，它还提出反向合并提议，让微博收购新浪;或者是新浪利用现金回购股份。
但这些提议和要求都遭到了新浪方面的极力反对。新浪方面不仅反对Aristeia提名的两名候选人——Thomas Manning和Brett Krause进入公司董事会，上周二还在发送给股东的信函中表示，Aristeia为了达成目的不惜进行人身攻击，并且有虚假陈述。它还表示，通过让两名候选人进入董事会，Aristeia将寻求实施“一项危险且破坏价值的议程”。新浪称，，而且他们将获得Aristeia的报酬，因此不能独立行使职能。
简而言之，新浪主要表达的就两层意思：第一，Aristeia是“黄鼠狼给鸡拜年”，没安好心;第二，新浪坚决不同意Aristeia提名的两名候选人，因为他们是Aristeia的人，对中国的市场环境也不了解，将来在决策上可能偏向于Aristeia的利益。
对于Aristeia派两名候选人入驻董事会，是否出于对新浪战略意义的考虑，我们姑且不加妄议，但有一点可以肯定的是，这两位拿着Aristeia薪水的候选人如若进入董事会，将来在决策上肯定是优先考虑Aristeia的利益的，所以说Aristeia没安好心也不无道理。
目前，新浪的代理权仍在激烈的争夺中，新浪与Aristeia双方也丝毫没有和解的意思，有知情人士透露，这场纠纷或将在新浪11月3日的香港年度股东大会进行投票表决，那时可见分晓。
虽说这场战役中新浪立场坚定，但新浪市值大打折扣也是不争的事实，要不然，也不会被Aristeia抓住这根“小辫子”了。
不可忽略的问题
新浪的市值低于其旗下微博市值，这是圈内众所周知的事情。新浪5月26日曾对外宣布，将向股东配送微博股票，新浪对微博的持股比例将从49%降至46%。根据公开数据显示，今年以来新浪和微博的股价都上涨了一倍以上，同时新浪2016年年收入增长47%，但新浪市值为82亿美元，而微博市值约229亿美元，相比之下，新浪倒显得相形见绌多了。
而按照现在新浪的持股比例来算的话，微博公司仅46%的股权就超过新浪的总市值。也难怪Aristeia会抱怨新浪目前的资产情况和运营状况存在问题。
那么导致新浪股价被低估、基础价值持续折价究竟是何原因呢?据媒体报道，9月19日，Aristeia在一份解释其候选人提名的声明中表示：“新浪的治理实际上并不是为了所有股东的利益，而是为了少数内部人士的个人利益或欲望。”Aristeia在声明中批评了新浪CEO兼主席曹国伟，称他在新浪董事会拥有永久席位，并从“不必要的股份发行中受益”。
事实上，Aristeia对曹国伟的指控也并非空穴来风。2016年5月，一份新浪递交给SEC的文件显示，截止到2016年3月31日，新浪拥有69,860,557股普通股，包括9,274,507股已经被回购，但还没有注销的股份。截止到2016年3月31日，曹国伟一共持有12,474,779股，持股比例为17.8%，其中， 曹国伟通过New Wave MMXV Limited持有11,000,000股，这部分占新浪总股本的15.8%。
而根据新浪之前的股权结构数据显示，截止到2015年3月31日，曹国伟持有新浪1,467,263股，持股比例为2.5%。也就是说仅仅过了一年，曹国伟持有新浪股权就增加了15.3%，并且摇身一变成为新浪第一大股东，如此一来，曹国伟在董事席中的地位自然就更稳固，话语权就更大，也难怪Aristeia会批判曹国伟从“不必要的股份发行中受益”。
（新浪CEO兼主席曹国伟）
不过对于曹国伟增加对新浪的持股，外界也有猜测称是阿里在背后操作，是为了以后增加对新浪微博的持股，甚至收购新浪做准备。但显然新浪管理层对股权结构变化的操作，已经引起了其它股东的不满，如何平衡股东的利益，这也是新浪作为一个美国上市公司需要解决的问题。
此外，从2015年第一季度起，新浪门户的营收就一直落后于子公司微博。包括今年年初公布的新浪2016年年度财报，新浪的表现也是差强人意。
根据财报显示，2016年新浪全年净营收为10.309亿美元，其中网络广告营收为8.712亿美元，网络广告营收的跨年增加得益于微博广告营收增长1.647亿美元，但这一增长被门户广告营收下降3670万美元部分抵消。2016年全年非广告营收为1.597亿美元，同比增长主要源自门户非广告营收增加1300万美元，以及微博增值服务营收增加930万美元。
对比下来，可以明显看出新浪的大部分营收贡献来自于微博，而新浪门户收入不过微博的九牛一毛，如此说来微博还得倒贴新浪。作为母公司的新浪是不是该反思一下自己的战略决策和管理方面，是否存在不可忽视的问题呢?
所以，无论新浪的最终代理权究竟花落谁家，新浪一日不正视自己的问题，单靠紧握微博股权度日，这样的股东之争终究还会再现。不过话说回来，如今阿里巴巴增持微博股权至31%，为新浪微博第二大股东，这场撕逼大戏，相信“马爸爸”应该不会甘当吃瓜群众的吧。
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