甲公司股票当前每股市价50元，6个月以后股价有两种可能：上升20%或下降17%，市场上有两种以该股票为标的资产的期权，看涨期权和看跌期权，每份看涨期权可买入1股股票，每份看跌期权可卖出1股股票，两种期权执行价格均为55元，到期时间均为6个月，期权到期前，甲公司不派发现金股利，半年无风险利率为2.5%。
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要求（2）假设目前市场上每份看涨期权价格2.5元，每份看跌期权价格6.5元，投资者同时买入1份看涨期权和1份看跌期权，计算确保该组合不亏损的股票价格区间，如果6个月后标的股票价格实际下降10%，计算该组合的净损益。
解题：
（1）投资者同时买入一份看涨期权和1份看跌期权，该组合是多头对敲。
（2）当到期股价>执行价格，组合净损益=（到期股价-执行价格）-看涨期权价格-看跌期权价格
（3）当到期股价<执行价格，组合净损益=（执行价格-到期股价）-看涨期权价格-看跌期权价格
（4）看涨期权价格+看跌期权价格=2.5+6.5，只有到期股价与执行价格的差额大于9元时，才能为投资者带来收益，所以，只有当到期股价大于64元（55+9），或小于46元（55-9）时，才能获利。
（5）如果6个月后股票价格下降10%，到期股价=50*（1-10%）=45元，组合净损益=（55-45）-2.5-6.5=1元。
公式：到期股价<执行价格，组合净损益=（执行价格-到期股价）-看涨期权价格-看跌期权价格
编辑| 罗竣友
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