美国两大股指近来创出新高，走势非常强劲，超出了大多数人的预料。
但这一轮美股的行情并不是由基本面所推动的，我们看到，今年美国上市公司的利润甚至有可能是负增长，但是美国股市估值却创了新高。究其原因，我们认为是在全球央行放水的大背景之下资金选择股市作为一个避险的资产。除了黄金等贵金属作为一个避险资产之外，其实一些优质蓝筹股也属于避险资产，很多蓝筹股的股息率很高，甚至超过了债券的收益率，这样蓝筹股就有可能成为避险资金的选择。
全球各国央行几乎都在进行宽松，通过不同的方法注水。美联储通过三轮量化宽松，把资产负债表扩张了十倍。欧洲和日本现在普遍实行零利率甚至负利率。在负利率时代，避险资金可能会选择黄金等贵金属以及蓝筹股，今年上半年黄金的走势强劲，由此可见一斑。
回到国内的情况来看，国内大环境仍然是中性偏松的货币政策，流动性充裕，在此背景下资金也会进行选择，就像连通器。现在楼市已经涨得比较多，特别是一线城市房价已经出现见顶回落的迹象；债市已经走牛2年，现在随着企业债违约的发生，信用债风险的加大，债市见顶的迹象也比较明显。相对而言，从连通器的角度来看，目前股票尤其以蓝筹为代表的优质个股处于价值洼地，因此下半年股市的反弹肯定会更加强劲，会强于上半年，主要推动力来自于蓝筹的估值回升。
最近涨的比较好的股票都是传统白马股，如茅台、美的、建行等，这就预示着市场风格已经发生变化，从最近几年的炒题材、炒中小创逐渐转向炒白马股，大家现在选股更看重的是基本面。
下半年市场的上涨主要依靠蓝筹股的推动，因为蓝筹股在指数中占比比较大，一般也能推动指数出现更好的回升。上半年指数反弹了400点，下半年指数的反弹力度应该会更大。
单看下半年，从收益率的角度来说A股比美股更有潜力，特别是 A股很多蓝筹股的PE已经低于10倍，甚至像的很多中字头的股票市盈率只有6、7倍，这么低的市盈率表示调整已经非常充分了。而从盈利增长来看，最近公布的高铁类公司的营业增长达到了两位数甚至20%以上，这种增长对应10倍以下的市盈率是比较有吸引力的。所以认为在今年下半年A股的表现会强于美股。
美股在创新高后每次上涨以后都会有比较大的获利抛压。而A股在目前的位置，真正获利的人并不多。大部分投资者的成本都是偏高的，即使市场出现一波反弹，获利抛压也不大。
我们看到最近大盘在3000点上方出现震荡，多头进攻节奏有所放缓，这个实属正常，因为经过去年的三轮股灾后，很多投资者的信心受到很大的打击，要想恢复信心是需要时间。多空分歧在3000点之上也是比较大的，但是市场震荡上行的趋势并没有变。我们认为大趋势还没有变，所以大家不要因为近期震荡，就怀疑已经走出W型底。
现在市场的上涨很多时候是靠资金的推动以及情绪的改善，经济的改革转型成功还需要一定的时间，所以市场在未来一年都是这种震荡修复的行情，大盘涨到3600之后可能会出现一定的震荡回落，但是市场的底部在不断的抬高，再跌破3000点回到2600点的可能性已经很小了。
在全球央行注水的大背景下，我认为现在可以投资避险的品种就两个，一个是以黄金为代表的贵金属，一个是A股的蓝筹股。现在A股和港股应该说是全球最便宜的市场之一，也是在下半年反弹力度会比较大的两个市场，大家都可以关注。
深港通在下半年可能会宣布开通，而深港通开通有利于提高蓝筹股的估值，特别是香港稀缺的蓝筹股，其估值提升会比较快，比如说白酒板块，因为港股没有白酒类的公司，又加上白酒基本面的改善，所以今年上半年白酒的超额收益非常大，甚至有很多个股创了历史新高。炒完白酒后的节奏非常明显，就开始炒医药，因为香港也没有中药类的公司，只有西药类的公司，所以中药类的公司以及医药连锁的股票在最近也出现了比较好的表现。第三类受益于深港通的板块就是券商股。因为深港通开通会增加市场的成交量，特别有可能发动蓝筹股行情。在蓝筹股起来的情况下，券商股是最大的受益板块。
还有一个值得关注的板块是军工板块。有投资者问到军工B怎么样。如果从5月20号开始买军工B，现在已经有了一个比较好的表现。军工的行情一般不是一天两天，很可能是持续很长一段时间的行情。特别是我们看到最近国际局势出现一定的动荡，包括中国的，以及法国的，，这些都是刺激军工板块走强的催化剂。而科研院所的资产注入，军转民、民参军的概念都可能会刺激军工股的走强。所以在目前这个阶段应该说还是增持军工股的时机。
近期大家可能在行业板块抓不住热点，因为热点板块的轮动是比较快的，有很多板块可能就活跃个一两天就出现了调整，这说明市场现在的信心没有完全恢复，大家不敢持续做高。这可能是股灾之后市场心态疲弱的一种表现。我之前提出过一个观点，就是反弹不是底，是底不反弹，就是说市场下在跌过程中并且见底之前，往往伴随着快速的反弹。但是那时候市场反弹快说明大盘并没有见底，而到真正见底之后投资者可能在下跌的时候损失比较大，剩的信心也不足，真正见底之后市场的反弹往往是力度很弱的。所以在今年上半年大盘见底回升，但是回升的力度并不大，每轮反弹都伴随着一定的调整，这说明市场已经真正的探到了中长期的底部。在这时候建仓牺牲的只是时间，但不会牺牲本金，市场一旦出现反弹就会出现比较好的机会。从今年上半年很多强势板块来看，赚钱效应已经体现出来了，比如像白酒、黄金、锂电池以及虚拟现实、人工智能等板块在上半年的表现都非常突出。这些板块的赚钱效应已经说明在上半年战略性看多是对的，选择什么行业和板块当然也非常重要，就是在猜对战略的情况下做一些好的品种。
总结来看，结论就是在下半年A股有望走出比较好的反弹行情，A股的表现有可能强于美股。所以下半年的行情我们拭目以待。
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