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盘点A股历次IPO重启后股市走势

2023-05-10 14:56:27

证监会新闻发言人邓舸6日透露,由于完成相关准备需要一定时间,在此次完善新股发行制度全部落实前,证监会决定先按现行制度恢复暂缓发行的28家公司IPO。其中,已经履行缴款程序的10家公司先行启动,完成未完成事项预计需要2周时间,剩余18家也将在年内重启发行。同时,证监会将恢复IPO审核会议,合理安排IPO审核进度。


这也宣告A股历史上第九次IPO暂停即将结束。

A股历史上的九次IPO暂停



我国新股的发行沿用核准制,证监会出于对二级市场影响考虑、新股发行制度改革等诸多原因,历史上我国IPO曾经历过数次暂停和重启。


据统计在A股历史上,共有9次暂停IPO后的9次重启(也有称8次暂停、7次重启,主要是2001年7月重启后同年11月又暂停,期间发行新股甚少,所以市场统计分析有一定误差),对市场造成一定程度的影响。


第一次:1994年7月~1994年12月,空窗期:5个月;

第二次:1995年1月~1995年6月,空窗期:5个月;

第三次:1995年7月~1996年1月,空窗期:6个月;

第四次:2001年7月~2001年11月,空窗期:3个月;

第五次:2004年8月~2005年1月,空窗期:5个月;

第六次:2005年5月~2006年6月,空窗期:1年;

第七次:2008年12月~2009年6月,空窗期:8个月;

第八次:2012年10月~2014年1月,空窗期:15个月。

第九次:2015年7月-2015年11月,空窗期:4个月

IPO暂停、重启对上证综指的影响



新股发行一级市场和交易二级市场本身就是一种相互依存的关系,A股市场中新股的发行影响市场资金供需,继而对二级市场大盘有一定影响。从历史统计结果来看,但就新股发行单一因素对二级市场的影响幅度相对有限,并没有改变大盘的总体走势,但往往成为市场上涨或下跌的加速剂。


(1)第一次暂停:大幅上涨


暂停IPO时间:1994年7月21日~1994年12月7日。1994年7月20日粤宏远A发行后,一直到当年12月8日,中炬高新发行,新股暂停发行约5个月。


此次暂停共98个交易日,期间大盘经过一轮俯冲,从380点附近快速探底325.89点左右。大约在一周,随后就展开一轮大幅度上涨,至当年9月上旬,已经飙升至1052.94点(1994年9月13日)。此后至12月7日,又回到了650点附近。


暂停期间,上证综指涨幅高达65.75%,最高涨幅达到223.10%。


(2)第一次重启:延续下跌


1994年12月新股发行重新启动后,大盘继续探底,并在次年的1月19日达到前期下探至571.36。期间最大跌幅达到17.82%


(3)第二次暂停:N字上涨


暂停IPO时间:1995年1月19日~1995年6月9日。1995年1月18日,仪征化纤招股后,到当年6月12日,创业环保 (600874)招股,期间新股暂停发行时间约5个月。


期间大盘曾走出一波大幅度上涨行情,从524.42点(1995年2月7日)起上涨,到当年5月涨到最高的926.41点(1995年5月22日),随后展开回调。


此次暂停共96个交易日。暂停期间,上证综指上涨幅度达到18.36%,最高涨幅达到76.65%。


(4)第二次重启:小幅下跌


1995年6月重启新股发行后,6月12日大盘已经跌破700点,至7月初,大盘已经跌至610.33点(1995年7月4日),期间最大跌幅为13.92%。


(5)第三次暂停:n型下跌


暂停IPO时间:1995年7月5日~1996年1月3日。1995年7月4日东方电气公开发行后的随后一段时间内,只有洛阳玻璃东北电气两家新股发行,直到1996年1月4日,黔轮胎招股。


此次暂停共128个交易日,尽管1995年9月12日达到阶段高点792.54,之后回落至530.79(1996年1月3日)。期间上证指数跌幅为12.60%,最高涨幅为22.03%。


(6)第三次重启:大幅上涨


1996年1月3日重启后,1月19日探底512.83点后,一路上行,展开一轮大牛市,在当年年底飙升至1258.69点,并于2001年6月14日达到2245.44高点,期间最大涨幅达到257.02%。


(7)第四次暂停:单边下跌


暂停IPO时间:2001年7月31日~2001年11月2日。


由于此轮暂停前后新股波动较小。暂停期间,市场单边下跌13.57%,并于2001年10月22日达到1514.86低点,下跌幅度达到31.41%。

(8)第四次重启:震荡下跌


2001年11月2日后,市场经历三年的震荡期,并于2003年11月13日达到1307.40低点。本轮IPO启动期间内,市场震荡下行,跌幅达到21.86%。


(9)第五次暂停:延续小幅下跌


暂停IPO时间:2004年8月26日~2005年1月23日共101个交易日。自双鹭药业发行之后,新股发行再度暂停,到2005年1月,华电国际的发行宣告IPO重新启动。


暂停期间,虽然也出现了多次的反弹,但是下降趋势十分明显,市场再度创出新低,于2005年1月21日达到低点1189.21。期间最大跌幅达到25.82%。


(10)第五次重启:延续单边下跌


2005年1月23日后,新股恢复发行。期间大盘延续单边下跌趋势,跌幅达到13.15%,并于2005年5月24日达到1057.54低点。


(11)第六次暂停:大幅上涨


暂停IPO时间:2005年5月25日~2006年6月2日,共264个交易日。这是A股历史上,新股发行暂停时间最长的一次,因为股改影响范围很广,新股发行暂停了一年。


本轮暂停期间,上证综指一路上涨,于2006年6月2日达到阶段高点1695.58,上涨幅度达到55.46%,最高幅度达到69.86%。


(12)第六次重启:大涨大跌


2006年6月5日,新老划断第一股中工国际招股,虽然导致了短期市场的回落,大盘从1700点附近最低回落到1512.52点,但随后很快就创出新高,此后更是一路上涨到6124.04点(2007年10月16日)。随后,全球股市暴跌,至2008年12月6日新一次暂停时,上证综指已经跌至1800点附近。


(13)第七次暂停:大幅上涨


暂停IPO时间:2008年9月16日~2009年6月29日。第七次暂停IPO发生在金融危机全面爆发之际,为期9个月,共189个交易日

2008年9月25日华昌化工4080万股A股登陆深市中小板,当天大盘见顶2333.28点后涨3.64%收报2297.50点,2009年6月29日达到2976.92,最高涨幅达到64.04%。


(14)第七次重启:大幅下跌


尽管本轮重启周,大盘延续上涨趋势,到2009年8月4日达到3478.01高点,但此后持续三年的震荡下跌,到2012年12月达到1949.46的低点。重启期间,市场下跌幅度超过30%。


(15)第八次暂停:探底反弹


自2012年10月新股停发,市场探底至1949.46(2012年12月4日),随后反弹至2444.80(2013年2月18日),期间最高涨幅达到25.41%。


(16)第八次重启:探底反转


2014年1月IPO重启以来,沪指震荡走低后,一度创出1974的调整新低,随后大幅上涨,一路走高,开启一波罕见的牛市行情。沪指最高到5178点。


总体来看,新股发行重启对于上证指数的影响偏于负面,但影响有限;IPO暂停则偏于正面。历史上8次暂停中,市场大多迎来较大幅度上涨,仅有1995年7月、2001年7月和2004年8月略有下跌,下跌幅度为15%以内,而其余几次暂停期间最大上涨幅度大多超过50%。在8次IPO重启后,仅有1996-2001、2006-2008年,2014年出现牛市的大幅上涨,其余阶段均为下跌,幅度为10-20%左右。IPO重启或暂停前后,市场大多延续变更之前的趋势,但IPO不是市场的拐点标志,但却是历次市场上涨或下跌的加速器。


来源:经济观察报


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