分析：
我国甲醇市场从今年 10 月份以来进入快速上升阶段，当前甲醇主流报价在 2400元-2680 元/吨，两个月内涨幅高达 30%以上。涨价原因主要来自于供需格局变化，供应端的紧缩和需求端的增加引起市场货源紧缺，推动价格快速上涨。
观点：
煤炭价格上涨、 环保压力升级、多地装置停车检修导致甲醇供应偏紧， 价格仍有上行空间。
①2016 年来煤炭价格走高，行业成本端的压力加剧，秦皇岛动力煤 Q5500 平仓价已反弹至 600 元/吨，相比 2015 年底最低点的涨幅高达 63.51%。
② 环保压力升级，国内甲醇生产企业开工率普遍下滑。 11 月底以及 12 月初严重的雾霾天气倒闭环保力度加码大量河北、河南、山西以及山东等地煤化工、钢铁、建材企业被列入停产、限产企业的名单中。仅河北、山西、河南三省中涉及停产的甲醇产能超过 100 万吨，装置负荷降至七成以下运行的产能超过 200 万吨。西北主产区甲醇市场外销减少，华北、河南一带甲醇企业限产，增加了当地及山东部分终端用户采购难度。 短期内，因环保压力导致的内地企业开工下滑现象仍将会延续。
③下游烯烃需求稳中有增。 截至目前，我国烯烃装置有 22 套，总产能为 1137 万吨/年，后期计划投产 15 套烯烃装置，总产能为 538 万吨，且多集中在西北主产区。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率在 85.73%， 同比提升 10 个百分点。西北地区神华榆林 MTO 装置恢复正常运行，导致国内 CTO/MTO 装置整体开工水平明显上涨。二甲醚、甲醛企业之前停车装置相继重启，开工率小幅上调。
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公司具备产业链一体化优势，可自产甲醇，大幅节约醋酸、 DMF 的原料成本。
①公司采用一头多线的生产工艺， 以煤化工合成气为源头生产多种煤化工产品，产品线之间可以互相切换调节。 2016 上半年由于尿素持续下行，公司便减产尿素、增产甲醇。
②目前甲醇自有产能超过 50 万吨，基本可满足产品醋酸、 DMF80%以上的生产需求，大幅节省生产成本。 公司拥有 DMF 产能 25 万吨，醋酸产能 50万吨，基本满产满销。截至目前，公司自产甲醇成本约 1676 元/吨，相比外购 2400元/吨的均价每吨节省近 800 元，一共约节省生产成本 4 亿元。
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中东和北美天然气价上调， 成本优势大幅削弱，利好我国煤制尿素和甲醇产品出口。
①截至 2016 年 12 月 10 日，国际 NYMEX 天然气价格已高达 3.72 美元/MMBtu，相比年初涨幅高达 77%，涨价主要原因为资本开支逐年下滑、产量停止增长、环保标准升级导致天然气发电需求大增，预计 2017 年天然气价格中枢有望持续上涨至 4 美元/MMBtu 以上。
②尿素、 甲醇在北美属于典型的以天然气为原料的气头化工品， 预计2017 年吨生产成本达 1350、 1785 元/吨， 相比国内吨煤制尿素成本持平， 相比国内煤制甲醇的成本高 7%。 国外的原料成本优势大幅削弱， 我国的煤制甲醇、煤制尿素等行业有望重夺成本优势，加大产品的对外出口量。
③公司尿素和甲醇成本优势在业内绝对领先， 最早采用水煤浆气化技术， 原料是价格最低廉的粉烟煤。近期锅炉结构调整项目完工投产，可有效提升锅炉热效率，降低能耗，生产成本有望进一步下降。
盈利预测与评级建议：
笔者认为维持 “强烈推荐-A”投资评级。 预计 2016-2018 年 EPS 分别为 0.70 元、 0.92 元、 1.07元，目前股价对应 2017 年 PE 为 13 倍。
风险提示： 乙二醇项目建设进度低于预期、化工品价格大幅波动。
点评：
机构参与度：机构参与度为21.55%，属于中度控盘
资金流向：主力净流入481.70万，超大单流入-14.39万
主力成本：最近1日主力成本12.04元，最近20日主力成本11.82元
综合：
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