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每日金股06/08

每日诊股 2020-07-29 07:27:04

投资要点


  全球有机硅巨头——陶氏化学继续4月15日提价5-10%以后,6月1日再次宣布提高多类有机硅制品的价格,包括但不限于:有机硅密封胶、灌封胶、硅凝胶、热界面材料、电子胶粘剂等,涨价幅度最高可达15%。2018年以来,有机硅价格大幅度上涨。根据百川资讯的数据,有机硅中间体DMC从年初的2.8万/吨上涨到6月5日的3.45万/吨,涨幅23%;同期,DMC与原料金属硅及甲醇的价差从1.65万/吨上涨到2.23万/吨,涨幅35%。有机硅上涨带动了下游制品的提价,截至6月5日107胶、生胶和混凝胶的价格分别为3.5、3.55和3万/吨,与年初相比价格上涨了20-23%。

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有机硅和草甘膦双龙头,一体化优势和协同效应显著

  新安股份目前拥有有机硅单体产能 34万吨/年,占全国总产能的12%,是国内有机硅行业龙头;拥有草甘膦产能8万吨/年,占全国总产能的11.4%。公司围绕有机硅单体合成,搭建从硅矿冶炼、硅粉加工、单体合成、下游制品加工的完整产业链,有效实现成本控制,提升综合竞争力。公司在有机硅和草甘膦的生产中实现资源循环利用,将草甘膦副产物氯甲烷用于有机硅生产,同时又将有机硅副产物盐酸回收精制后用于草甘膦生产,协同效应强竞争优势显著。此外,公司有机硅二期项目新增15万吨/年有机硅单体产能,已经于 2017年 10月底开工,预计 2019年 12月底建成投产,届时公司的有机硅单体产能将达到49万吨/年,拥有显著的规模竞争优势。

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下游有机硅制品提价,价格传导顺畅,行业高景气度大概率持续到年底

  陶氏化学自 2018年以来已经两次提价,有机硅制品分别提价5-10%和15%;截至6月5日,新安股份的重点有机硅产品:107胶、生胶和混凝胶的价格分别为3.5、3.55和3万/吨,与年初相比价格上涨了20-23%。有机硅制品上涨彰显下游需求旺盛,DMC价格传导顺畅,行业高景气度大概率持续到年底。公司具备“金属硅-DMC-有机硅制品”一体化生产能力,受益于价格普涨。

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盈利预测

  我国有机硅单体竞争力靠前企业纵向一体化发展趋势明显,业绩弹性最大的新安股份,公司具备34万吨/年的有机硅产能,并围绕有机硅单体的合成,搭建了完整有机硅产业链,最终形成以有机硅单体为主的有机硅系列产品。我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为11.3亿元、17.9亿元和21.3亿元,EPS分别为1.61元、2.54元和3.02元对应目前股价PE分别为10.8X、6.8X 和5.8X,参考申万化工指数动态约23倍PE水平。

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技术走势

  目前均线多头趋势没有改变,最近大盘持续调整的情况下依然维持强势震荡上行趋势,说明有主力资金护盘,基本面也持续增长,短期休整后目前股价再次回归上升趋势中。

申明本文观点及建议仅供参考,如依此入市收益风险自负。


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