自7月9日的低点以来，沪指已经反弹了25%，不过对于后市，市场态度依然存在分歧，甚至略偏谨慎。光大证券认为，A股走出“混沌”需要解决四个问题。
沪指尾盘跳水跌1.29% 农业领衔板块普跌
上周五两市双双高开，早盘石油、煤炭、有色接力拉升股指涨逾1%，午后大盘震荡下行，尾盘加速跳水。截至收盘，沪指跌1.29%报4070.83点，深成指跌1.72%报13518.51点，创业板指跌2.36%。
盘面上，各板块跌多涨少，军工、酒店等少数板块飘红。农业、高速、铁路、券商、互联网等板块领跌。两市逾百股涨停。
分析人士指出，盘面由近日的较大分化，过渡到昨日缩量突破的普涨，投资者需警惕短期多头后劲不足这一问题。
上周五大盘延续周四六连阳反弹的脚步，在4100点获得支撑后再次向上拉升反弹。不过从盘面来看，虽然主力再次拉升，但盘中却暗藏了三大异象，这或引发行情向纵深方向发展的新巨变，投资者在后抢反弹时期，应踏准市场节奏调仓换股。
第一大异象是上周五各大指数虽然上涨，但个股上涨力度却明显没有前几日强，且下跌个股反而增多，这说明随着反弹行情步入深水区，各大主力纷纷加大了调仓换股力度。毕竟从本轮杀跌反弹上来，有高达863股涨幅超50%，主力自救近尾声与获利丰厚的抄底盘，在六连阳后自然加大调仓的幅度。如近期超跌反弹没业绩支撑的山东地矿、宝光股份近期便频频弱于大势，前期抗跌与反抽无量类个股亦大幅补跌，如中发科技、武汉凡谷均跌停开盘。说明虽然市场连续反弹，但仍只是超跌反弹的性质，因此对反抽巨大、筹码松动、没业绩、反弹无量与主力调仓类个股，务必逢反弹调仓换股。
另外，大盘上周五上攻中量能明显放大。早盘两市量能均超过4000亿，在大盘反弹切入到6月末的重压力位量能放大，一方面是此区域套牢盘的蜂拥出逃，另一方面则是30日均线所形成的压力。同时创业板量能的放大，则说明3000点整数关口压力也巨大。两大指数此刻均放量，意味着冲关重压力位真实可靠，行情有望向纵深方向进一步反弹延伸。
而在行情向纵深方向发展下，市场热点板块将轮番表演。因此，对当前行情应不再恐惧，而应根据板块的轮动积极调仓换股，备战大盘新一波的上攻行情。特别是对具备产业资本运作、政策利好与改革类品种，更不应大盘一时的震荡便惊慌失措，而应大胆的调仓换入并坚定持股，如以下四大主线类个股。
1，有主力深度套牢开始暴力自救的，如禾欣股份连续9个涨停板，不仅成功逆袭更是再创历史新高；
2，具有实质性改革前期被错杀类品种，如中粮、华电、国投三大系国企改革概念，均迎梅开二度式报复性反弹；
3，具有中报高送转、且有主力积极运作类个股反弹动力强，如贵州百灵、洛阳钼业均实现V型反转；
4，上轮暴跌中被资本大鳄大扫荡举牌的股票，如有研新材、天宸股份均大幅逆袭扭亏解套。
A股面临四大不确定性问题 后市走势现分歧
自7月9日的低点以来，沪指已经反弹了25%，不过对于后市，市场态度依然存在分歧，甚至略偏谨慎。光大证券认为，A股走出“混沌”需要解决四个问题：
1、货币政策还放不放？
我们这里说的是“总池子”问题，长如降准，中如公开市场操作和MLF、PSL等流动性操作。6月份，央行面对7000亿地方政府债时的“无动于衷”一度令市场困惑。7月前三周，地方政府债又发了4000多亿，似乎仍未看到央行的大动作，各期限利率也停止下降。政策是很难预测甚至无法预测的，我们仅列举“谨慎派”的三个担忧供大家参考。1、目前短端利率已经够低了，长端降不下来可能与刚性兑付有关，并且银行超储率相对稳定，整体流动性足够宽松；2、货币放松会不会引发或贬值预期，进而导致资金的进一步外流；3、近期猪肉价格的回升是否意味着通胀将抬头，并限制货币政策空间。
2、传统需求回升几何？
我们已经看到了房地产市场的复苏，主要是一线城市，房价涨势有点令人“乍舌”（不知道这对货币政策有没有影响）。另一个现象，是前面提到的债务置换带来的地方政府债发行放量，这在很大程度上有利于地方投资。此外，二季度GDP“达标”，金融业贡献较大，这主要得益于资本市场的高度景气。
所以，如果资本市场景气度下降过快（当然最好的情形是不要下降），是否意味着稳增长政策需要明显发力？市场所关心的，倒不是经济短周期复苏对业绩的提升，这在现在估值水平下弹性相对有限。主要还是担心实体经济对资本市场的资金分流，毕竟目前还看不到其他规模可观的流动性“池子”。前两个问题结合在一起，可以概括为财政政策和货币政策的搭配，利率是一个重要的观测指标。
3、股市相关政策如何落地？
目前的政策面好比给资金面提供了一个防护罩，这也是目前关注度最高的问题。因为融资和减持这两大资金外流闸门的基本关闭，新增资金最黑暗和最疯狂的时期都正在过去，所以即使不主动注水，现在的资金面应该也起码可以支撑一轮结构性行情。但对中长期而言，市场更关心的是证金公司的筹码如何落地。姑且不论诸多可能情形之间的多空之别，眼下最重要的是缺乏一个明确的预期。
4、“换资产”的逻辑能否回归？
“换资产”是本轮牛市最强的内生性逻辑，也是为中长期A股准备的一笔财富。通俗地说，由于经济增长相对低迷，如果完全依赖上市公司的存量资产，市场的整体弹性和转型映射下的结构性机会可能都比较有限。于是，我们看到了并购、借壳、资产注入等“换资产”行为，这与政策驱动有关，也符合上市公司的切身利益。同时，由此引发的一二级良性联动也带动了整个股权市场的繁荣，这也是股市对实体经济的积极作用。
市场的担心一方面是股价下跌对并购逻辑的影响，另一方面是前期“问题”公司的调查结果尚未落地。相较而言，我们对于“换资产”的逻辑回归比较乐观，特别是上市公司围绕主业的转型和外延并购，但有关操作需要规范。对于这一点，正在制定的《上市公司市值管理制度指引》值得期待。
这周三大猜想：震荡整固为主
大势猜想：震荡向上大势所趋
原因描述：上周五沪深股指整体呈震荡态势，早盘两市股指小幅高开，而后全天在4100点附近窄幅震荡，午后股指期货全线跳水，沪指尾盘失守4100点，深成指和创业板指临近尾盘也翻绿下挫。盘面上看，涨幅居前的是采掘服务、酒店及餐饮和国防军工等，跌幅居前的是医药商业、交运设备服务和证券等。从同花顺（300033）Level-2即时多空比数据来看，沪市委买盘为4478万，委卖盘为8916万，多空比为0.50，从数据上看，沪市委买盘明显降低，委卖盘则较之前有所增加，多方今日上攻动力不足。中国7月财新制造业PMI初值48.2，创15个月以来新低，受经济数据低于预期的影响，主力资金做多动能不足，部分资金开始从市场出逃，沪指失守4100点关口。分析认为，沪指6连阳后已积累了大量获利盘，震荡整理属正常走势，大盘中期向上的趋势并未改变，而经济低迷令宽松政策预期加强，预计下周股指将延续震荡向上的走势。
后市策略：沪指6连阳后已积累了大量获利盘，震荡整理属正常走势，大盘中期向上的趋势并未改变，而经济低迷令宽松政策预期加强，预计下周股指将延续震荡向上的走势，未来国企改革依旧是市场炒作的重点，投资者仍可积极布局。
资金猜想：场外资金流进市场
原因描述：午后沪深股指成震荡走低的态势，沪指小幅下跌失守4100点，受股指期货跳水影响，深成指和创业板指也跌逾1%。截止当前，沪深300指数成分股大单资金净流出213亿元，资金流出呈现均衡的趋势，主力资金持续从权重板块出逃。消息面上，中国7月财新制造业PMI初值48.2，创15个月以来新低，且为连续第五个月低于50荣枯线。远低于预期的经济数据令大盘今日承压，主力上攻动力不足，三线股指尾盘均现跳水走势。分析认为，经济数据表现不甚理想或致宽松政策继续加码，而大盘整体仍处于稳步上行趋势中，在赚钱效应的吸引下，下周场外观望资金将再度流入市场。
后市策略：经济数据表现不甚理想或致宽松政策继续加码，而大盘整体仍处于稳步上行趋势中，在赚钱效应的吸引下，场外观望资金将再度流入市场，投资者可继续布局有中报业绩大幅预增的个股。
热点猜想：林业板块迎布局良机
原因描述：7月23日，全国林业厅局长电视电话会议召开。会议精心部署下半年工作，确保全面完成全年任务，实现“十二五”圆满收官，谋划好“十三五”林业发展蓝图，要科学编制林业“十三五”规划。国家林业局局长指出，下半年工作一是全力推进林业改革。二是全面完成造林绿化任务。三是着力提升森林资源质量。四是严格保护林地等林业资源。五是切实加强野生动植物保护。六是扎实做好森林火灾等灾害防控工作。七是加快发展林业产业。八是高度重视林业宣传工作。九是深入开展国际交流合作。十是大力加强林业法治建设。十一是不断提升科技和信息化水平。十二是积极争取政策资金支持。十三是全面加强干部队伍建设。
后市策略：近期市场热点轮流切换，在利好政策刺激和游资关注下，林业板块有望炒作，投资者可关注永安林业（000663）、福建金森（002679）等相关概念个股。