想要创新层红利？先给“北交所”纳上你的投名状！

今日，股转一反常态，在交易日通过证券日报放出重磅消息，新三板创新层制度供给方案将会在年底前出台！富姐帮大家概括消息要点：

1. 优化创新层交易机制，包括优化协议转让、推出盘后大宗交易等；

   
   

2. 为符合条件的创新层企业适当引入价格竞争机制；

   
   

3. 挂牌同时定增可以突破35人，并制订“小IPO”业务规定；

   
   

4. 针对创新层的改革方案不会引起创新层剧烈变动，创新层公司不会大幅变动。

大体都不出之前股转对市场放风铺垫的情况，但有一点，或许是特意对昨天晚上其他媒体抢发爆料时出现的“误读”进行辟谣：创新层暂时不会被大清洗。

本来嘛！老乡们好不容易上个创新层，有义务而无权利，熬了这么久总算快看到配套的制度红利了。这时候就算真需要对这些企业进行调整，至少也要让人家喝口肉汤再走呀。

这就叫执政智慧，。某些媒体啊，还是要学习一番，不要老是想搞个大新闻。

富姐认为，这次股转的政策本身不如释放出来的信号重要：

1. ，步子还是迈得比较谨慎。主要“抓手”，还只是通过放宽定增的35人限制，来促进股权分散，再配合交易制度改革来促进流动性。

   
   

2. “为符合条件的创新层企业适当引入价格竞争机制”，这条引人注目，但股转从措辞上特意规避“竞价”一词，可能是为了争取模糊空间，。即便未来实施竞价交易，预计也将是跟新三板流动性较差的情况相适应的、特殊的竞价交易。

   
   

3. 股转此次特别强调要通过种种措施加强促进股权分散，未来确实可能会以这个指标来要求创新层企业，但应该会给予现在创新层的企业一定时间来过渡。如果大股东一直“捂盘惜售”，也不适宜再留在创新层。股转一手“胡萝卜”、一手“大棒”，是希望从优化市场定价功能和调整企业自身预期两个方向，来促进市场的活跃。

未来可行的股权分散度指标：股东户数>200？

股东人数的多少代表了挂牌公司公众性的强弱，是股权分散程度的最直观指标。

并且，这个指标有益于平滑基础层企业向创新层过渡的门槛：只要挂牌后交易活跃，将会自然达到创新层条件。

值得注意的是，股转系统2015年11月24日发布的分层方案征求意见稿中，就曾设置了净利润+净资产收益率+股东人数的标准，这一条对股东人数的要求是200人以上。

创新层81.5%企业的股东户数达不到2015年标准一

三板富研究中心统计发现，目前953家创新层企业，平均股东户数才129户，仅有176家企业达到2015年征求意见时标准一的要求，达标率仅18.5%。

值得注意的是，在“不达标”的777家创新层企业中，竟有498家是做市转让的，在全部创新层企业中占比52%。

看起来高大上的创新层+做市，居然一半“不达标”！

而反过来看，股东户数≥200的176家创新层企业，其中五分之四是做市转让，自6月24日分层方案公布以来，这些企业平均涨幅24.9%，区间日均换手率0.34%，区间日均成交额427万。

这个表现，远远优于大盘。6月24日以来，三板成指下跌了约4%，而东财创新层指数几乎没变；创新层区间日均成交额约3.7亿，平均到953家企业头上，每天还不到40万。

200户股东跟IPO红线撞车，股转也有自己的小心思

实际上，上面的数据虽然很难看，但未必就是简单的“二八定律”，不是说约20%的“达标”创新层企业就是优质企业，而剩下的就不是。

众所周知，我国企业都有IPO的梦想，而IPO有一个硬性要求是股东不能超过200户。因此，许多优质的新三板企业，都会有意识控制股东人数，以免未来要IPO时付出太高成本。

而股转系统，并不是想把自己仅仅作为企业上A股的跳板。业界也一直有呼声，希望股转系统可以发展成“北交所”。

在这样的背景下，去年股转考虑将200户股东作为分层标准，现在又重提股权分散程度，或许真的就是 “胡萝卜+大棒”，有意识地让创新层企业跟新三板“绑定”，而股转一直许诺的政策红利，当然也要优先给予这些选择跟着未来的“北交所”的企业。

各位创新层的董事长们，北京、上海、深圳，你们将会选择哪一座城市、哪一个交易所呢？