上海股票分析平台

金隅股价跌宕,一场港股定价权内外资争夺战开打!

国际金融报 2021-02-21 06:31:36

周五收盘,金隅股份在A股市场上继续一字板封停在6.2元。在没有涨停板限制的港股市场却只涨了4.26%,收盘4.6港元,对比其周一港股价格飙升34%、出尽风头,这只雄安概念龙头股近日遭遇多家外资机构看空。

摩根士丹利周三宣布,将金隅H股评级由“增持”降至“减持”。德意志银行、高盛亚洲等外资应声离场,从盘后席位来看,前9名净卖出券商中,海外大行占据8席。

外资忙着跑,内资却急着进场。

周五,沪深两市分别有1.07亿港元和3751.28万港元资金过沪港通渠道买入金隅H股,净买入额合计1.45亿港元。

虽然不复周三单日净买入额2.89亿港元的盛况,但金隅仍然在沪港通通道中位列两市成交量第一,中金、国信等券商也都继续给予“买入”评级。

内外资争夺港股定价权

内资与港资的价格战,并非始于今日。被南下资金推高股价的,金隅并非孤例。3月6日,美图公司调入港股通名单,随后多次登榜港股通“十大成交活跃股”,股价走势近90度上扬。

3月17日,美图单日大涨20.97%,创出历史新高。至此,美图调入港股通以来短短十日,股价累计上涨80%,一骑绝尘。周黑鸭、吉利汽车等受到内资热捧的股票同样涨幅惊人。  

据华兴资本统计,2016年港股86%的交易额来自美资、英资等外资基金。也就是说,在港股通引入内地资金之前,外资是港股市场的主力。同一只股票,在内资涌入前后的股价差距接近一倍,为什么?

一种普遍的观点是,此前掌握话语权的外资机构没有真正理解内地公司。

无论从市值还是成交额占比来看,中资股都占据了港股的半壁江山,但外资机构“只熟悉腾讯之类的大盘股,对很多中小盘中资股的理解都有局限。谨慎起见,他们给出的估值会很保守”。  

中资股被外资低估?

投资者结构和上市公司结构的不匹配,导致港股市场和A股对中小盘中资股的价格存在分歧。以中石油为例,其港股发行价只是A股发行价的十分之一。

南方东英投资总监王志华表示,沪港通开通前,在港股上市的内地公司市盈率往往很难突破15倍这个天花板。

有分析师指出:近10年,恒生指数平均PE只有15倍,低于上证指数的20倍和美国标普500指数的25倍。“这说明在港股市场,公司股权的估值不仅低于大陆,也低于美国。”

与之相比,来自内地的资金显然自认为对于中资股研究得更为透彻,了解其实际价值。

因此,港股通开启之后,以港股为战场,南下资金向外资发起了定价权挑战。华兴资本董事长包凡称,美图加入港股通之后股价一跃而起,正意味着港股的定价权从外资回到中资手中。  

据华兴统计,从一级市场来看,去年在香港IPO排名前五名均为中资券商,没有一家外资。从二级市场来看,虽然主要定价权仍握在外资手中,但2017年以来,随着内地资金大量南下,二级市场的定价权正在生变,在某些股票或板块,定价权已经由中资掌控。

刺刀见红所为何?

在香港一位投行人士眼中,目前在港股市场,外资的权威性和参与度仍是南下资金不可比拟的。以金隅H股为例,流通股总共23.4亿股,“港股成交量没有A股那么大,即使这几天成交量放大,从盘面占比来看,H股股价定价权仍在外资手上,所以大摩一出报告下调评级,股价会立刻回吐”。

而且,港股没有涨跌幅限制,还有卖空机制,一旦公司问题爆发或被恶意抛空,踩踏将比A股更为血腥。不少意气风发杀进港股市场的A股投资者都因此遭到血洗。

上周五,辉山乳业暴跌85%,市值蒸发300亿港元。数据显示,内地资金持有辉山乳业股份达7.16%,损失惨重。

在这样的背景下,争夺对股票的定价权,其实就是在争夺配置资源和财富的权力。业内人士认为,股权本质上是一个公司的所有权,“所谓定价权,是对价格形成的主动权与话语权”。

双方角力博弈不止

兴业证券首席策略师张忆东指出,被做空股票的定价争夺,已经反映了港股生态环境变化。2011年以来,港股卖空成交占全市场成交的比例从此前2%-8%的波动区间上移到8%-14%。虽然当前整体卖空比例仍高,但是被做空股票的走势如中国宏桥等,已经反映南下资金对中资股的正面影响。

3月1日,中国电解铝龙头企业中国宏桥被境外机构发布沽空报告质疑,当天股价下跌8%后临时停牌,但是公司发布澄清公告复牌第一天不跌反涨,港股通当天净买入1.1亿,为公司股价提供了有力支撑。

张忆东认为,早在去年,港股通就已成为港股市场最大的增量资金,港股市场的投资者结构已经从外资主导走向了中外博弈,内资将在不远的将来主导存量资金结构。最终,买卖双方将通过供需博弈决定价格。

港股资深投资者王雅媛则表示,外资炒股看重未来每股盈利的变化,也就是EPS指标。金隅H股后续走势如何,要看外资的计算模型及南下资金抢夺金隅H股定价权的决心及速度。


▼ 好文推荐


  • 美国约60枚导弹突然空袭叙利亚!全球金融市场炸锅:黄金原油上涨,全球股市重挫

  • 深陷4.5亿兑付危机!国诚金融还不出钱“赖上”银行存管,浙商银行怒斥“虚假信息”

  • 雄安概念股中有头“熊”——冀东水泥连续两年不分红,高管薪酬却猛增近八成


国际金融报 解锁更多精彩内容
长按,识别二维码,加关注

Copyright © 上海股票分析平台@2017