话题 | 新三板上如何挖“牛股”？看看牛股们的5大共性

过去的一年中，新三板市场逆境中摸索前行。然而，在大势并不够好的情况下，新三板上仍然出现了大量牛股，其中更是有很多股票的年内涨幅超过了100%，丝毫不输A股中的“牛股”、“妖股”。

综合交易方式、流动性等因素，昨日我们选出了猴年新三板“十大股”，详情请参看：“寒冬中最炽热的火焰：2016年新三板二级市场牛股一览”一文。

这十只股票分别是安达科技、信通电子、海特股份、腾冉电气、赛亿智能、博汇股份、朗朗教育、德御坊、和达科技、拓美传媒。各只股票上涨的原因简述如下：

安达科技：业绩+风口+IPO概念+扶贫概念=286.10%

信通电子：业绩+定增=206.89%

海特股份：业绩+定增=205.24%

腾冉电气：业绩+定增=161.32%

赛亿智能：定增=150.00%

博汇股份：业绩+定增+IPO=147.91%

朗朗教育：业绩+风口=139.25%

德御坊：业绩+健康概念=116.27%

和达科技：业绩+技术=112.33%

拓美传媒：业绩+风口=106.44%

从中，我们可以发现牛股有以下5大共性：

1. 业绩优异，成长性高：以上总结里，出现频率最高的一个词就是“业绩”，而其中核心就是超高的成长性。十大牛股中，有八支在2015年实现了营收增长，其中六支增长幅度超过30%，三支超过了100%；有九支在2015年实现了净利润增长，其中七支涨幅超过了100%，增速极快。而到了2016年，这些企业大部分依旧保持了超高速度的增长，中报统计中，十大牛股的平均营收增速达到162%，净利润增速更是达到926%。虽然由于新三板企业体量普遍较小、增速通常较快，但能有这种幅度的增长，依旧是令人叹为观止。新三板作为以机构投资者为主导的市场，此类优质企业自然是其中的香饽饽，也体现了新三板注重价值投资的风格。

2. 站在风口之上：十大牛股虽然分布的行业比较分散，但大部分都处于“十三五”规划中涉及的重点行业，如文化传媒、新能源等。这些行业受国家政策扶持力度较大，市场前景广阔。因此，选择处于“风口”的朝阳行业中的企业，是挖掘牛股的重中之重。

3. 估值水平相对较低：新三板中最常使用的估值方法就是同行业内市盈率比较法。十大牛股中，普遍市盈率都不超过30，在新兴行业的背景下，其估值往往被低估，因此存在较大的估值修复空间；换言之，在同行业市盈率变化不大的情况下，利润大幅度增长后，估值水平必然会随之上升。

4. IPO概念、扶贫概念：IPO概念和扶贫概念是2016年新三板一道独特的风景线，由于新三板市场建设速度较慢，部分优质挂牌企业选择走IPO通路，去到主板或创业板上市，而A股与新三板之间较大的估值水平差距成为了投资者进行套利的动力。

5. 资本运作：新三板存在大量并购、重组的机会，但由于市场较为低迷，目前成功实施的并不多。因此，能够成功进行资本运作的企业值得关注。

而从技术分析角度来看，新三板牛股的股价走势与A股不尽相同。A股中的牛股大部分都是呈“波浪式上扬”，一段时间内快速上涨之后，往往会出现较大幅度回落；而新三板中的牛股则多为“阶梯状上扬”，一段时间的快速上涨后，往往不会出现大幅度回调，而是横盘为主，蓄势几个月后再重复这类行情。这与新三板参与者的性质有较大关系，由于新三板中散户较少，因此追涨杀跌的情况不常出现；同时也表现出新三板投资优质标的的风险相对较小，即使错过了上涨行情，但只要能够长期持有，也可以大量获利。

时间节点方面，牛股上涨大部分都处于1、2月的“预披露季”，4、5月份的“年报季”，8、9月份的“半年报季”三个时间节点。因此，可以考虑在这几个时间节点内提前分析、重点布局优质企业，可以为投资者带来丰厚回报。

总之，新三板的门槛高、标的多、散户少的特点决定了其与A股具有截然不同的游戏规则。而在这一规则下，投资者最需要做的，就是深入了解、分析所投资的标的，判断企业价值；而这也正应和了经济学的基础原理：价格永远是围绕价值上下波动。

（本文作者：天星资本研究所副所长 王晨）