迅雷今年股价在最近几个月，疯涨6倍。偶然看到这个不正常现象，经过深入的调查研究，本文把自己的理解和心得分享给各位，以供更好的做投资决策。

　　说到迅雷，第一个想到的当然是他的业务，就是做下载加速的Ｐ２Ｐ。通过广告和会员下载加速收费，这么一个商业模式来赢利。不过这是不足以支撑他最近一两个月股价上涨三倍的，从三季报来看，这些传统业务，并没有什么大的变化。那么是什么改变了迅雷，使得他一夜之间变了样呢？答案就是云计算ＣＤＮ加速与区块链虚拟币相结合的商业创新，他研发出一款产品，叫玩客云，可以收集用户的闲置宽带资源和硬盘，然后通过云算法做ＣＤＮ加速。一开始是叫赚钱宝，通过直接付费给用户，大约一天一块钱，然后把这个宽带资源翻几倍卖给客户。比如快手，爱奇艺，都向迅雷购买了ＣＤＮ加速的服务。现在他又通过创新，把区块链虚拟币与赚钱宝结合，做出了玩客云这款产品，用户通过玩客云共享了家里的闲置宽带，然后获得玩客币的奖励。

　　这边重点说一下玩客币是个什么东西，比特币大家一定听过，玩客币就差不多也是这样的。总量１５亿个，迅雷官方自己留三亿，剩下的１２亿需要通过共享宽带和硬盘来获得，也就是买一台叫玩客云的矿机，共享出自己的宽带和硬盘，挖取玩客币，第一年可以挖出五亿的数量，以后每年递减５０％。这么个玩法，前期最先挖的，不但数量多，而且矿机有限，自然可以挖到更多的玩客币，这就导致了玩客云从官网３９９元到黄牛手中，卖到了两千到三千。而且在预期成本的驱使下，玩客币也水涨船高，从一开始几毛钱一个，到现在八元到九元一个，一个月不到上涨了几十倍。原理跟比特币一样，一开始没人要，现在一个要八千多美元。因为总量一定，获得的成本越来越高，可以预见到这个游戏要想玩下云，自然玩客币会不断涨价，因为获取的成本是越来越高。

　　说到这里，大家可能会问，玩客币的价值在哪里，比特币因为有匿名，去中心化的功能，，才会不断推高价钱，而玩客币将要实名制，，那他的信用是由谁来支撑呢？讲到这里，一开始迅雷要实名制的公告发出来后，，，我着实也吓了我一跳，赶紧把股票清仓，后来明白过来了，又买进去了，白白损失了２０％。玩客币这套玩法是由迅雷来支撑的，只要迅雷能通过玩客云这个共享云计算ＣＤＮ赚到钱，那它就会维护玩客币的价值，不然它这个玩法就无法持续不下去了。理论上来讲，玩客币每年都要上涨一倍的价钱，这样才能维持住这个共享网络的存在。而迅雷通过共享网络的赢利是不可能每年都翻倍的，这样游戏就会有进行不下去的一天。不过迅雷每年都会通过回收大量的玩客币，使市场上流通的玩客币每年都减少，以达到年年涨价的目的。他可以用玩客币换会员，和其它的增值服务，使得市场的玩客币变少。当然玩客币炒家也明白这一点，所以就前期先屯币，把未来要涨的价钱先给他涨起来。而迅雷的出价，只是维持这个网络运转所需要的最低限度，这样，就可以算出来每个玩客币的价值公式。一台玩客云399元。加一个硬盘400元左右，总的大约800元的成本，宽带是现成的，不用计算成本，如果两年回收成本，那么每天大约要赚一元左右。大约是１元除以平均每台每天能挖到的数量。比如总共有一百万台，现在每台可以挖到１．６４个，那按现在的币值，正常应当是０．６元，当整个网络发展到一千万台，那平均每台能得到的０．１６４个，那么每个玩客币的价格就是６元，而当明年数量减半时，那一个币的价值就是12元。假如有两千万台的玩客云，那么一个币到明年的成本就是24元。所以玩客币的实际价值取决于这个共享网络的规模和时间。时间越往后，玩客币就一定越贵，现在八元的价格，要么是把这个时间推到以后几年，要么是把网络的扩张规模达到1300万台左右的规模。显然大家都知道短期内规模不可能达到1300万台，挖矿减半也是一年后的事情，所以玩客云还是供不应求，8元的玩客币价格，第一年就足以刺激这个网络向1300万台发展。当然如果这个网络能达到1300万台，那么明年的玩客币价格最少是要16元了，这个是迅雷需要维持的打底价。不过迅雷并不需要真的付出真金白银，他只需要用等价的服务来换，比如会员加速。不过会不会有人大量抛售玩客币，使价格低于挖矿成本呢？发生这样的情况也是几年后的事了，只要这1300万台的共享网络形成，那价值就是空前的。一旦发生玩客币涨价持续不下去的时候，就会有人大量放弃玩客云矿机挖矿，这时只要迅雷要想维护这个网络的正常运转，完全可以放弃维持玩客币的涨价，从现金补贴的方式给玩客云矿机利益输送，以达到这个共享网络不至于崩盘的条件。

　　传统的云计算服务商，如阿里云做ＣＤＮ加速，需要自己布局几百个节点，投资很多资金，购买投入大量的服务器，还要向电信运营商买带宽，这样投资就比较大。迅雷的创新之处在于，自己不投资服务器，也不向电信运营商买带宽，发挥出共享精神，通过区块链技术，把用户手里的闲置宽带资源收集起来，然后再卖给客户。而且这个网络是分布式的，离用户最近，这样就能达到最快的CDN加速。从经济学角度讲，资源的共享，可以节约成本，达到效率的提高。所以从成本，从速度两方面考虑，共享网络肯定比传统CDN加速更加有竞争力。至于云计算的价值有多大，参考阿里云和亚马逊云，现在阿里云不断亏本在做大做强，而没想到迅雷通过共享网络弯道超车。CDN加速的市场规模每年都在26%以上的速度扩张，而迅雷共享CDN网络如果发展成一千万台以上的规模，那不管在成本上，速度上，稳定性上，都会远远超越竞争对手。

　　随着视频直播市场的增长，对于ＣＤＮ加速的需求也一直在增长，国内专门做ＣＤＮ加速的网宿科技目前市值２１９亿，而迅雷目前市值１６亿美元，大约１００亿左右人民币。相比较而言更便宜，假如迅雷一年内能卖出１０００万台玩客云，现在官网的预约量达到两千多万，一千万台是个保守估计。假设每台每天给迅雷带来一元的利润，那一年就36.5亿的赢利，按市盈率10倍算，单单CDN的估算就要达到365亿人民币，换成美元大约55亿，加上本来业务的估值按10亿算，那最少是65亿美元的想象空间，现在16亿左右，还有四倍的增长空间。当然这个前提是建立在发展出一千万台玩客云的基础之上。

　　云计算的市场和规模，还只是开始，看世界上在做云计算的，都是资金雄厚，技术一流的公司，比如亚马逊，阿里巴巴，腾讯，微软，谷歌等，都在做这一块，说明这个市场非常大，前途无量。那么迅雷跟这些巨头一对头，首先就是胳膊跟大腿比，如果用常规的方法肯定是扭不过的。所以用共享经济的方法，达到降低成本，这个模式一时形成就能把巨头打到满地找牙。说到这里，模式是模式，关于公司的管理团队是不是个好团队，能不能有效的执行下去，那也是非常关键的。迅雷背后的大股东就是雷军和金山软件，２０１４年陈磊加入迅雷，２０１５年任命他做公司ＣＥＯ。陈磊曾经是腾讯云负责人，在谷歌和微软工作过，从事大数据和云计算，可以说内行人。也是因为陈磊的加入，雷军叫他放手去干，大胆创新，才有现在的商业新模式。雷军在互联网江湖的地位和成就，大家有目共睹，说实在ＢＡＴ非常牛，不过小米也不盖的。小米手机和智能硬件才短短几年就迅速掘起，雷军的天使投资人身份，投资过不少非常成功的项目，所以他自己不但是千里马，同时也是能识别优秀创业者的伯乐，相信他的眼光，相信他对陈磊的信任就是投资者的信任。

　　在这里就插入一个小流传很广的故事，说两个雷军的朋友一起聊天，A聊到雷军在筹资做小米公司的事，B就问，那你投资了吗？A回答说没有，B就回到，你是不是傻啊，雷军做的项目哪个不是沉思熟虑过的，何况他自己亲自做，哪有不成功的道理。说这个故事就是想告诉各位，雷军做事靠谱，他看好的人和事，也应当是靠谱。

　　贫穷往往会限制住我们的想象，迅雷的云计算能不能成功，以及做到什么样的程度，现在看来还仅仅只是开始，投资自然有一定的风险，当然也需要看到潜在的收益。是四倍的收益还是十倍的收益，现在还没有实现，不过已经有了这种可能。你敢放手去赌一下这种概率很大的不确定吗？