【短评】市场短期震荡 关注低估值蓝筹股投资价值

       近期不论股票市场和债券市场都出现了一定程度的调整，导致两个市场下跌的因素却各不相同。

 

       股票市场的下跌是对前期蓝筹股上涨过多的一个修正，股票市场处于一个指数振荡，个股分化的局面，市场的估值不具备大幅扩张的机会，个股的上涨是盈利驱动的，需要业绩增长来支撑，如果个股短期内上涨过多，估值上升过快，但缺乏业绩跟进时，就面临调整的风险。前期蓝筹股涨幅较大，个别板块如消费类个股的估值上升过快，但整体来看，蓝筹类个股估值并不存在明显的泡沫，只是阶段性的高估，随着时间延续带来的业绩的增长，估值切换，估值又会变得合理，或者通过类似近期的短期下跌完成估值的调整。因此股票市场不会出现持续的大幅回调，前期涨得较多的蓝筹股估值回调到合理的范围后调整就会结束，与此同时也有一些低估值的蓝筹股仍然具备投资价值，特别是近期下跌带来了更好的买入机会。总的来说，与其担心市场的调整，不如再仔细研究自己持仓个股的估值与业绩的匹配程度，在振荡市里不要把预期打得过高，承担过多的风险，应当注重稳健投资。

 

       债券市场的调整与股票市场完全不一样，债券市场的下跌已经持续了整整一年，9月底市场利率开始再度上行，打破了之前一个多季度形成的收益率平台。而期间经济的基本面并不好，库存周期向下，三季度的经济增速回落，经济基本面本利好债市。，与经济基本面关系不大，，进入债券市场的配置资金会减少，与此同时，年底的资金面偏紧也加剧了市场的调整。债券市场的低迷可能会持续到2017年底，届时资金面会比较紧张，，若冲击小于市场预期再叠加经济增速的持续下行，债券市场有望开始上涨。

 

红塔红土基金投资部总监  赵耀

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