而且,在《聪明的投资人》的最后一章中。格雷厄姆道出了有关投资的最为重要的几个字眼:‘安全边际’。我认为,这些思想观点,从现在起百年之后,将仍然会被认作是合理投资的奠基石。
安全边际
实质价值
格雷厄姆对实质价值的定义是:“被那些事实决定的价值”这些事实包括公司的资产,盈余和股利,以及任何将来发生几率极高的事件。格雷厄姆承认在决定公司的价值时,唯一最重要的因素是它将来的获利能力。
最后,我们将发现类似这样的答案:
图表分析是一种赌博的技巧,大量股民依据图表发出的买卖信号买卖股票。是造成众多股民亏损的祸根。我1993年盲目进入股票市场,痴迷技术分析,频繁买卖股票,陷入了疯狂的赌博游戏不能自拔。三年时间亏损的一塌糊涂,就像生活在地狱里一样。
显然,我们永远不能精确预测一家企业现金流入流出的时间或者它们的确切数量。因此,我们尽量使我们的估计保守,而且专注于那些企业意外不太可能对所有者产生浩劫的行业中。
(1)巴菲特说:在与商学院的学生交谈时,我总是说,当他们离开学校后,可以做一张印有20个洞的卡。每次他们做一项投资决策时,就在上面打一个洞。那些打洞较少的人将会富有。原因在于,如果你为大的想法而节省的话,你永远不会打光所有的20个洞。