来源： 中国上市公司舆情中心 作者：赖梓铭
近日，中国南车、中国北车在披露合并预案并复牌后连拉6个涨停板，在受到市场热切关注之际，被媒体爆出有多位高管及其家属在停牌前频繁买卖对方股票，陷入“内幕交易”疑云。
最早报道此事的《第一财经日报》在1月8日下午发布报道《看好竞争对手还是涉嫌内幕交易？南北车高管停牌前半年互买对方股票》，文章对南北车相关高管及家属在2014年4月至2014年10月26日期间交易南北车股票的情况作概要介绍。该文主要内容来自南北车在2014年12月30日披露的合并预案中公司对相关人员交易公司股票的自查报告。
报道发布后转载广泛，报道中的一些细节也被相应突出。比如，网易财经在转载该文时将标题拟为《南北车高管停牌前频买对方股票 自称是价值投资》。许多财经媒体认证微博在转载此事时也都相应突出这一事件中“相关人员称是价值投资”。
此事件中，“价值投资”一说出自合并预案中交易南北车股票的相关人员所作的说明，各个交易公司股票的相关人员所出具的说明略有不同，但都共同提到“本人于核查期间买卖中国南（北）车股票的行为系本人依据对证券市场、行业的判断和对中国南（北）车股票投资价值的判断而为”，以说明交易行为纯属个人投资，不存在利用内幕信息的情况。这一表述实际上可被视为是信息披露中的固定格式。
，在媒体传播的再加工中又被贴上了“相关人员称是价值投资”的标签，从而横生荒诞感，加之一些专业程度有限的“知名财经评论员”不明就里的转发附议，事情引发更大范围的转载与热议。
随后其他媒体跟进，对合并预案内容作更细致的解读，这起“内幕交易”事件的丰富细节得以呈现。
1月9日，财新网以数据新闻的形式对合并预案所披露的南北车高管及家人买卖股票的具体细节作了可视化呈现。根据财新网的信息图，在南北车因合并事宜停牌前的六个月中，多数曾买入各自公司和对方公司股票的相关人员都有卖出股票的行为，半年间持股数有净增长的相关人员并不多，至于收益方面，“个别人小亏，其余人赚了些小钱”。至于在一些报道以及对报道的二次传播中被反复加以强调的“交易额上千万”的中国北车财务总监一家，在这半年间累计获利7.8万。
《上海证券报》同日的报道也提到了这些细节，其中引述业内人士称，大部分高管在停牌前卖的比买的多，如果有心内幕交易应该持股到方案公布后。另外有新华网、《齐鲁晚报》等都市类媒体跟进此事，报道内容则大多停留在对合并预案中自查报告的粗略解读。
媒体报道中引述的专业人士对于此事是否涉嫌内幕交易多有讨论，主要围绕着认定内幕交易的几个原则，共识基本是“疑云待解”，仍需证监会的调查才能予以认定。
有律师在微博中提到，关于内幕交易的认定，“要回答三个层次的问题：1.相关信息是不是内幕信息？2.南北车作为交易对方，是否互为公司外部的信息知情者，成为内幕交易的主体？3.从事的证券交易，是否是利用内幕信息作出？”由于此次南北车合并在正式公告前早已有传闻，因而多位专业人士共同提到，内幕信息形成日难以判定。
尽管媒体报道、专业人士的评论已经开始呈现这起“内幕交易”事件中较为复杂的层面，。
上述财新网报道底下就有许多网友留言，不少网友评论道：“内部交易，应查！”、“内幕交易应该终止重组”、“标准的‘内幕交易’！”另外也有笔耕不辍、对资本市场上各种话题都有涉猎的财经评论员发表题为《证监会敢动南北车背后的奶酪吗？》的文章，文章观点先行、缺乏对具体细节的分析，立论迎合部分网友对资本市场的认知。
此外，有观点认为，按照近期大盘走势，即使南北车没有停牌、没有合并事项，从停牌的10月26日至今，也能有与近期连续6个涨停板相仿的涨幅，合并预案在去年12月30日就已公告，若非连番涨停，南北车高管互相买卖公司股票的行为也未必会在近日引起媒体注意。
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