短期海外股市共振叠加定向降准明显提振市场情绪,PMI数据不差,流动性预期再改善的预期差,节后补涨的概率较大.

【A股策略】长假期间美股创历史新高、港股连涨三天，市场关于定向降准发酵且解读为重要利好因素，港股的房地产、保险、银行领涨，国际外行普遍上调中资银行盈利预测。节前我们对于短期流动性易紧难松、中期不会更紧的判断得到实证。针对普惠金融领域的定向降准可覆盖大多数商业银行，预期释放7000亿左右的流动性，短期政策面释放明显偏暖，流动性改善的信号传递作用显著。9月份制造业PMI 52.4创近年新高，生产、新订单、出口等分项环比回升，传统行业景气度继续回暖且短期经济再失速的逻辑被证伪，四季度投资和PPI，供给侧向中下游行业传导有超预期的可能。整体上，短期海外股市共振叠加定向降准明显提振市场情绪，PMI数据不差，流动性预期再改善的预期差，节后补涨的概率较大。中期核心逻辑仍看基本面稳定回升、流动性不会更紧以及十九大召开政策走向的三大因素演绎，看好指数中枢持续震荡抬升，市场振幅或有拓宽。

操作上，继续布局盈利和估值匹配的核心资产，挖掘业绩超增、复牌补涨、底部利好频出的各细分行业龙头，重点配置大金融、周期股和消费股。保险龙头将中短期受益于行业竞争格局改善，中长期受益于消费升级、保障型保险高增长；银行股整体仍有上行潜力，优质大行受益于不良率企稳和净息差见底。房地产受益降准且数据不差，预期差存在超跌反弹的空间。消费白马仍具配置价值，聚焦商贸零售和食品饮料。主题方面，持续关注5G产业链、新能车（特斯拉、锂电池等）。

【模拟实盘】稳健配置、多空策略组合今天有操作计划，详情请参考财管计划组合报告。

【首席观点】1、9月经济数据超预期，但需考虑到有长假前订单提前释放的影响；2、央行定向降准正式实施日期是2018年1月1日，本次定向降准对流动性具有边际改善的影响，对节后资本市场具有提振作用，但并非稳健中性货币政策转向；3、A股板块方面，5G、半导体板块仍是中期布局重点，如三季报业绩不佳股价回落正是介入良机，周期和消费则可利用三季报披露后冲高时机减持。

【大类资产配置】7-8月经济数据回落对四季度经济增速预期产生影响，美缩表和加息可能性会带来外部扰动，但中长期经济周期复苏的趋势未变。股票市场仍然最值得持有和布局；环保叠加供给侧改革，大宗商品中有色有望震荡向上；债市中性，结构性机会在于行业基本面改善的信用债。

A股：继续看好大金融和中小板，长期持有大消费：经济震荡回暖支撑企业盈利改善，股市资金稳中略有好转，七成行业估值低于历史中枢。继续看好：1）中小板：企业经营不断改善，业绩优势明显，估值与业绩匹配度较好。2）大金融：金融监管冲击缓解，企业盈利预期向好，估值低。3）大消费：长期基本面坚挺，业绩增速稳定，短期催化因素增多。

欧股：基本面支撑较强+盈利较好+估值具有吸引力，预计仍有上涨空间。DAX、STOXX今年Q2净利润同比增速显著提升，估值低于历史中枢或位于中枢附近，相比美股估值更有吸引力，默克尔成功连任、，预计欧股反弹将持续。

港股：美联储缩表和加息预期产生短期扰动，中长期仍有望震荡上行。美货币收缩预期产生流动性担忧，但全球经济复苏趋势未变，估值亦因临近年底面临切换。A+H公司三季报是催化剂，四季度如有震荡是配置机会；看好保险、银行等金融板块，另外可关注周期板块中盈利向好但PB落后的标的。

商品：环保限产有望促使有色金属震荡向上，其他品种区间震荡为主。铝、铅限产力度超预期，锌供给仍在收缩，铜需求略转弱但供给偏紧。其余品种缺乏趋势性机会：1）原油：OPEC减产执行率提升但需求进入淡季；2）黄金有风险事件支撑，但也有美联储缩表和加息预期；3）黑色系单边风险较大，可考虑多热卷、空螺纹钢/铁矿石；4）农产品中棉花偏多，鸡蛋转弱，豆类、糖偏空。

债市：维持中性、震荡判断，继续关注优质信用债持有性机会。经济基本面短期回落，但通胀数据有所反弹，流动性基本平稳；利率债可能受到美联储缩表、加息的压力传导，信用债继续受益于经济复苏、盈利改善；仍建议关注高评级的周期行业信用债持有性机会。

外汇：美元有望止跌反弹，但空间不大；欧元面临回调但中期仍看好。美联储货币收缩预期有望提振美元，但美国处于经济复苏和货币收缩的中后段，而欧元区仍处于经济复苏前期，9月德法PMI再创新高，欧元区、英国、加拿大等央行货币收缩（预期）也很明显，所以预计美联储缩表和加息对美元的提振不会像2014-2015年那么明显。

房地产：量缓价稳。1）首套房利率破5%，93%的商业银行不再提供优惠利率，47%的商业银行提高贷款利率，信贷持续收紧，销售难有明显好转。2）库存低位，旺季来临，房企仍愿补库存，8月房企总投资和新开工单月数据明显修复，预计后续房企开工力度有望加大。预计房价增速稳中缓降。

【金融产品】FOF与金融产品配置方案_201710

1.大类资产配置展望

7-8月经济数据回落对四季度经济增速预期产生影响，美缩表和加息可能带来外部扰动，但中长期经济复苏趋势未变。A股七成行业估值低于历史中枢，值得布局；欧股估值合理，仍有上涨空间；港股短期受美缩表和加息扰动，中长期仍有望震荡上行；债市整体震荡，关注信用债持有机会；大宗商品中有色有望震荡向上；美元反弹有限，中长期仍看好欧元。本期主要风口：A股（大金融、中小板、大消费），港股，欧股；商品中的有色金属；信用债。

2.FOF投资策略的核心之一：基于大类资产配置

本期暂不调整配置比例，保守型、平衡型和进取型组合股票穿透仓位分别为：24%、52%及69%。组合继续关注A股大金融、中小板、大消费的机会，以及债券市场和欧元资产的投资机会。

3.FOF投资策略的核心之二：基于投资期限

2026FOF组合在市场向上突破前加仓权益类资产，本期维持60%权益类、40%固收类资产比例不变。当前组合净值1.049，跑赢业绩比较基准3.54%。

4.主动管理型基金池

本期基金池继续重点关注管理能力强且契合大类资产风口的产品（汇丰晋信大盘A、安信价值精选、华泰柏瑞量化优选、交银新成长、圆信永丰双红利A、汇丰晋信双核策略A；易方达稳健收益、新华信用增强、银河领先债券；消费医药相关行业主题基金；港股相关产品）。

5. 工具型产品基金池

工具型产品继续重点关注大金融、中小板、消费、医药相关产品及长期超额收益稳定的指数增强产品。

【重点基金理财】

安信价值精选股票（000577）

1、成立以来业绩表现突出，同类排名居前，经历股灾考验；2、基金经理陈一峰口碑良好，选股能力优异，获得多次荣誉，投资风格稳定，适合大资金中长期配置；3、90%投资于股票，重仓股招商银行、伊利股份、天齐锂业涨势高。

嘉实沪港深（001878）

1、仓位高、持股集中度高，业绩弹性好，成立以来业绩出色；2、沪港深三地优势互补，研究、精选个股为主要的投资方法。

国泰成长（020026）

1、中短期业绩出色，长期业绩优异，获晨星五星评级；2、金牛基金经理申坤擅长把握业绩的成长性，注重安全边际；3、看好消费电子、医药、新能源汽车，同时组合中也适当保留了部分价值股。

【新闻解读】：

1. 【十月A股迎多重利好  “开门红”值得期待】
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　　A股十月行情即将开启，国庆长假期间金融市场利好因素居多。一是海外股市和商品价格上涨，香港恒指3个交易日大涨900点，涨幅3.28%，创出2007年12月以来近10年新高；美股三大指数涨幅均超过1%，继续创历史新高；商品价格方面，LME金属价格指数上涨2.34%，锌、铜、铝等价格普涨。二是中国央行宣布定向降准，预计释放4000-5500亿元流动性，有助市场流动性预期的改善。
　　回顾过去十年A股国庆后表现，上证指数节后5个交易日仅有两年出现下跌，10月全月仅有三年出现下跌，季节性上涨特征较为明显。加之今年10月下旬有重要盛会召开，市场维稳预期强烈，为国庆节后“开门红”以及红十月行情打下了良好基础。

 

2. 【定向降准释放千亿流动性  银行业受益明显】
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　　9月30日，央行宣布为支持金融机构发展普惠金融业务，对普惠金融贷款余额或增量占比1.5%的商业银行降准50个基点，占比达到10%的银行可再下调100个基点，自2018年起实施。受定向降准消息刺激，港股内地银行板块国庆期间大涨，工行涨10%，招行涨8%，建行、中行和农行等涨幅均超过4%。央行表示，按现有数据测算，对普惠金融实施定向降准政策可覆盖全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行。

　　业内认为，此次定向降准的标准有所降低，覆盖面有所加大，预计将释放4000-5500亿元流动性，可望缓解春节期间流动性压力。同时，有海外投行发布研报称，港股内银板块上涨，除定向降准外，还因为大型内银股三季度业绩将展现净息差及资产质量持续改善。

 

3. 【众安保险股价飙升  金融科技概念受关注 】
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　　国庆长假期间，新上市港股众安在线（6060.HK）股价3个交易日大涨47.6%，较招股价上涨56.8%，市值接近1350亿港元。公司是国内首家及最大的纯互联网保险科技公司，依靠蚂蚁金服、腾讯和中国平安等股东，利用金融科技持续开发创新产品，2013年成立至今已销售超过95亿份保单。2017年上半年，公司总保费收入达到24.9亿元人民币，同比增长84.3%。
　　业内认为，众安作为港股“金融科技第一股”受到资金追捧，显示出市场对金融科技发展前景看好。近年来，移动互联网、大数据、云计算、区块链、人工智能等新技术应用正推动金融业巨大变革。据高盛集团预测，超过6600亿美元正从传统金融业流向金融科技领域。未来15-20年将成为大量金融科技相关应用的爆发期。

4. 【两部委发文促重点用能单位能耗在线监测系统推广建设】
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　　从国家发改委获悉，国家发展改革委、，旨在加快建设重点用能单位能耗在线监测系统，健全能源计量体系，加强能源消费总量和强度“双控”形势分析和预测预警。方案提出，到“十三五”末期，基本建成连接各省（区、市）、相关部门和行业数据共享的监测系统。方案提出重点建设任务，包括建设重点用能单位接入端系统、建设省级平台、对接国家平台。

　　我国是耗能大国。大量的能源消耗，导致GDP的增长质量不高，更重要的是，带来部分资源的枯竭和严重的环境污染。节能减排将是我国今后发展的重要方向。能耗在线监测系统建设将是节能减排的基础能力，也是国家发改委等国家部委以及各地方政府重点推进节能减排的重要举措。

 

5. 【中国开通全球首条量子通信干线  已走在世界最前沿】
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　　世界首条量子保密通信“京沪干线”近日正式开通运行。。之后，、上海、新疆南山天文台等分会场通话。这不仅是一条国内线路：结合“京沪干线”与“墨子号”的天地链路，我国成功实现了洲际量子保密通信。

　　作为量子论与信息论相结合的新型通讯方式，量子通信因其绝对的保密性和安全性在信息安全领域有着重大的应用价值和前景，能为信息安全带来革命式的发展。因此近年来世界各国纷纷大力发展量子信息领域，争抢下一代信息产业的高地。世界首条量子保密通信“京沪干线”的开通运行，标志着我国量子通信技术的实用化和产业化方面已经走在世界最前沿，为抢占下一代世界信息技术制高点奠定基础。

 

6. 【谷歌申请自定义手势操控专利  或将彻底取代触摸屏】
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　　据新浪科技，本周最新披露的一项专利显示，谷歌正在研究利用空间感知和手势控制来操控各类设备，以取代触摸屏地位。从专利描述来看，该技术可让设备对用户手势进行直观感知，除了简单的推、拉、点触等动作外，还能实现更多复杂的手势操控。

　　业内认为，手势识别无疑是VR/AR设备最好的交互方式，目前手势识别技术在VR上已初步实现。随着包括微软、苹果、谷歌等在内的全球领先的高科技公司加大研发力度，以及该技术在更多智能设备上的应用和普及，手势识别会演变为未来的智能生活模式。

 

7. 【国家大基金将控股长电科技  力挺芯片产业发展】

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　　长电科技拟定增不超过2.72亿股，募资不超过45.5亿元，用于投资高密度集成电路及模块封装等项目。国家集成电路产业投资基金将认购不超过29亿元，定增完成后持股比例不超过19%，从而由当前的第三大股东升任为第一大股东。定增募投项目达产后，预计新增产品合计年平均销售收入34.88亿元。

　　自《国家集成电路产业发展推进纲要》颁发以来，得到支持的中国集成电路产业就进入了发展快车道。国家集成电路产业投资基金接连大手笔投资，更是给行业带来了政策和资金的双重保证。去年尽管欧美市场同比下滑，中国集成电路产业销售额仍然增长20%。在国产化进程加速、人工智能等领域需求增长的共同推动下，未来国产芯片行业前景可期。

      
8. 【深化审评审批改革意见发布  创新药企从中受益】

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　　8日，、。意见分为改革临床试验管理、加快上市审评审批、促进药品创新和仿制药发展、加强药品医疗器械全生命周期管理、提升技术支撑能力、加强组织实施六个部分。

　　《意见》的出台，将进一步激发医药企业加强创新和研发能力，引领中国医药产业转型升级。券商认为，未来医药行业集中度有望明显提升，创新能力、高质量的产品是核心竞争力。

【财经新闻】：

○8天长假国内旅游人数7.05亿人次，同比增长11.9%；
旅游收入5836亿元，同比增长13.9%。
○LME金属库存普降,国庆期间海外资源股大涨，澳洲锂矿公司股价大涨近20%。
○国庆楼市热点城市网签跌近8成，成近三年最惨淡黄金周。
○神华、中煤等多家煤企带头降价，煤价显露回落迹象。

 

 

【晚间热点】：

○雄安新区全力推进“数字雄安”建设，聚焦大数据重点应用领域

数字雄安概念股：大数据（603881）、常山股份(000158)、易华录(300212)、数字政通（300075）

 

○国庆热点城市楼市遇冷，“租赁”或成新主题

房屋租赁概念股：世联行（002285）、市北高新（600604）、国创高新（002377）、三六五网（300295）

 

○众安保险股价飙升，金融科技概念受关注

金融科技概念股：焦点科技（002315）、东方财富（300059）、京天利（300399）、腾邦国际（300178）

 

○经济数据支撑美元走强，海外工程板块受益

海外工程概念股：中色股份（000758）、中工国际（002051）、北方国际（000065）、中材国际（600970）

 

○制冷剂R410a再涨价，产业链企业盈利有望提升

制冷剂概念股：巨化股份（600160）、金石资源（603505）、滨化股份（601678）、*ST爱富（600636）

 

○涨价预期较强，维生素行情或持续

维生素概念股：兄弟科技（002562）、新和成（002001）、东北制药（000597）、花园生物（300401）

 

（本栏目资讯来源作者：幽兰行天下）

 

 

【个股公告】

○康泰生物（300601）前三季度业绩预增104%-111%
○西王食品（000639）前三季度业绩预增59%-76%。
○丰林集团（601996）前三季度业绩预增55%-75%。
○常山药业（300255）前三季度业绩预增30%-40%。
○老百姓（603883）拟以2.7亿元收购通辽泽强大药房连锁公司51%的股权，预计收购标的2017年零售业务净利为1900万元，批发业务净利为1170万元。
○海马汽车（000572）与广州小鹏汽车签订汽车合作制造框架协议，初步确定协议产品的生产产能为5万辆/年。
○云海金属（002182）与北汽集团签订战略合作框架协议，有利于提高公司产品在汽车轻量化应用推广的速度。

○赞宇科技（002637）公告，拟收购武汉新天达美环境科技股份有限公司73.815%的股份，交易价格合计为7.07亿元人民币。新天达美是一家水资源保护与利用的解决方案和运营服务提供商。
○数据港（603881）公告，收到阿里巴巴HB33项目增项需求意向函。公司拟与阿里巴巴合作建设HB33数据中心，在原有建设规模不变的前提下，增加项目投资规模。项目增加部分在合同服务期内，数据中心服务费总金额经测算约14亿元左右。据此前8月份公告，HB33项目预计总投资约5.47亿元。
○长电科技（600584）公告，拟定增募资不超45.5亿元，投资“年产20亿块通信用高密度集成电路及模块封装项目”、“通讯与物联网集成电路中道封装技术产业化项目”等。
○曲江文旅（600706）公告，华侨城西部投资拟113.58亿元增资公司控股股东的母公司曲江文投，。
○木林森（002745）公告，合计作价40亿元购买和谐明芯100%的股权。通过此次交易，通过标的下属经营实体LEDVANCE已有的全球销售团队可以大大加速公司海外市场布局。
○五矿资本（600390）公告，为聚焦金融主业，公司拟向实控人五矿集团的多家下属企业，作价14.66亿元转让电池材料业务、锰及锰系产品业务等相关资产和负债。
○八一钢铁（600581）拟以25.1亿元商业承兑汇票及现金置换八钢公司下属的标的资产。
○合众思壮（002383）签7.45亿元自组网项目委托加工合同。
○兴源环境（300266）联合预中标总投资逾10亿PPP项目。
○杭州园林（300649）预中标重大项目，总投资约16.8亿。
○光明地产（600708）子公司转让资产，预计获利9.4亿元。
○深天马A（000050）子公司武汉天马收到4亿元政府补助。

○汉商集团（600774）股东汉阳区国资办拟向公司其他股东发出部分要约，要约收购股份数量873.88万股，占公司总股本的5.01%，要约收购价格为22.5元/股，较停牌收盘价溢价约24%。汉阳区国资办现直接持股比例30%，本次要约收购完成后，最多持股35.01%。汉商集团已获股东卓尔控股多次举牌，持股比例达到30%，甚至略微超过了汉阳区国资办的持股比例。卓尔控股近日表示，未来12个月内无意取得上市公司控制权，不会继续增持。
○东方市场（000301）拟4.63元/股定增，作价127.62亿元收购国望高科100%股权。国望高科主要从事民用涤纶长丝的研发、生产和销售，产品覆盖POY、FDY及DTY等多个系列。交易对方承诺国望高科2017年度实现净利润不低于11.19亿元。本次交易完成后，盛虹科技将成为公司控股股东，缪汉根、朱红梅夫妇将成为公司实际控制人。
○亿纬锂能（300014）以5000万元投资设立全资子公司荆门亿纬锂电池 有限公司，从事锂原电池业务。新公司建设完成后，将进一步扩大锂电池的生产规模，进一步提高生产设备的自动化和信息化水平。

○科恒股份（300340）预计净利润同比增长22倍至25倍，主因是锂电池正极材料的销售订单同比大幅增长，销售毛利率与上年同期相比明显上升。
○开立医疗（300633）预计净利润同比增长100%至107%，主因是推出的高端彩超产品和其它新产品销量逐步放大，也带动原有产品销量提升。
○氯碱化工（600618）预计净利润同比扭亏为盈，主因是主导产品烧碱价格比去年同期有较大幅度上升，提升了业绩水平。

【资金风向】

○市场继续震荡  资金买入启迪设计
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　　节前周五，沪指全日在平盘线上方维持震荡。创业板指表现较为强势。截至收盘，两市共计成交4344亿元，较上个交易日减少71亿元；
　　主力合计净流出140亿元。沪指涨0.28%报3349点，深成指涨0.51%报11087点，创业板指涨0.66%报1867点。盘面上，造纸、食品饮料、通信设备等板块涨幅居前，酿酒、煤炭、银行等板块跌幅居前。
　　龙虎榜上，营业部资金净买入前三的是武汉凡谷、启迪设计、深赛格，金额分别达1.66亿元、0.84亿元、0.57亿元。雄安概念的龙头股启迪设计有再去启动迹象，后期有望延续强势。

 

 

【龙虎榜数据】

恒信东方（300081）：中信上海漕溪北路及浙商上海浦东南路游资封板

盛路通信（002446）：华泰成都南一环路及国君成都北一环路游资封板

旭光股份（600353）：中建投上海华灵路及宏信成都天府大道游资封板

中通国脉（603559）：浙商湖州双子大厦及华泰泉州九一街游资封板

启迪设计（300500）：中投广州体育东路及中信上海溧阳路游资封板

安凯客车（000868）：中投无锡清扬路及广发哈尔滨学府路游资封板

茂硕电源（002660）：财通温岭中华路及中信上海漕溪北路游资封板

弘信电子（300657）：中信上海牡丹江路及长城大连五惠路游资封板

财信发展（000838）：海通丽水城东路及长江上海东明路游资封板

四通股份（603838）：中建投上海华灵路及英大深圳横岗游资封板

深赛格（000058）：申万珠海粤海东路及东方上海春晓路游资封板

二六三（002467）：中建投杭州庆春路及安信南昌胜利路游资封板

广和通（300638）：华泰南京解放路及国君南京太平南路游资封板

川金诺（300505）：华泰厦门厦禾路及东方太原高新街游资封板

 

 

【停/复牌、解禁股数据】

复牌个股：东方市场、*ST三维、天夏智慧、联创互联、中海达、八一钢铁、汉商集团、长电科技、新国都、创业软件、赞宇科技、科恒股份、荣晟环保、韦尔股份

停牌个股：滨海能源、泰合健康、武汉凡谷、恒天海龙、全新好、吉大通信、新劲刚、中源协和

解禁个股：纳思达、二三四五、重庆燃气、亿帆医药、北新建材、兰石重装、电光科技、花园生物、飞凯材料、京天利、天齐锂业、天赐材料、创维数字、涪陵榨菜、三钢闽光、优德精密、哈投股份、高德红外、任子行、常熟银行、康斯特、埃斯顿、川环科技

（注：以上数据截至22：00，以沪深市场交易当日公布最终数据为准，仅供参考！）

 

 

【新股申购】

○2017年10月9日（周一）无新股申购

 

 

【涨停股分析】

 

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