茅台疯涨背后的玄机: 主导茅台股价的不再是价值而是趋势和人性?
2023-05-10 14:56:27“茅台2025年市值可达1.85万亿元，比目前市值高出一倍多。”
“炒茅台者醉翁之意不在酒，在乎借茅台打开高价股的空间。”
安信证券日前公布的研报观点和知名财经人水皮文章的观点，将围绕着贵州茅台(600519)股价的争论推向了高潮。
网红和和超级IP，眼下这么评价贵州茅台(600519)也不为过。年初至今，从330多元涨至现在的677.95元。市场上甚至有人预估，明年茅台提价，茅台每股收益大概是27块钱，按照现在约30倍市盈率计算的话，那就是800块钱左右。
对于今年在怀疑目光中一路走来，动态市盈率已经达35倍的贵州茅台，各路人马仍然是仁智见仁智者见智。
股价一路新高“挺茅派”扬眉吐气
本周五茅台股价再创历史新高，截至周五收盘，股价收报677.95元，涨幅4.29%，市值达到8516亿元，今年以来，贵州茅台(600519)涨幅逾100%。将K线图时间拉长，每一个节点买入如果一直持有，那都是赚的。
早期看好贵州茅台是奉行价值投资的私募基金。作为最坚定的私募大佬但斌在今年2月24日发表微博称，“茅台就是液体黄金，但比金山更可贵！金山还有挖光的一天，但只要赤水河的水在流淌，中国的白酒文化随着中华民族的崛起渊源流长，茅台就是永不枯竭的金山！”
5月23日，他在微博上发表了著名的“用一亿元赌茅台股价在2018年底达到600元”的赌约；而就在这前一天，他在微博上又发表了“茅台一万年不倒”的言论。
不久前他还曾在微博上调侃：为什么茅台没有泡沫，因为茅台是白酒啊，不是啤酒。他日前接受媒体采访时还表示，贵州茅台(600519)迎来了“戴维斯双击”，仍然看好贵州茅台股价，目前按照最高限来持仓茅台。
同时，一些券商纷纷看好贵州茅台，其中中泰证券认为“2020年茅台净利润有望达550亿元以上，届时市值也有望突破1.4万亿，上调12个月目标价至810元。”
天风证券和中银国际分别将贵州茅台目标价上调至800元和750元。中金公司认为，茅台等品牌主导的高端酒市场料将迎来爆发性增长，特别包含1500元-15000元的轻奢消费型的高端酒，包括生肖茅台、陈年茅台酒等，高端白酒消费的潜能才刚刚打开，预计2018-2020年三年间飞天茅台的出厂价提升幅度分别为22%、15%、15%，同时通过加大发货量控制零售价格过快提升，茅台的渠道料继续下沉，拓展到中国的三四五线城市和互联网，直接面对消费者，上调目标价22.11%至845元。
是泡沫还是价值回归？“怀疑者”不乏其人
贵州茅台(600519)股价疯狂上涨，是泡沫还是价值回归？争论从开始上涨一直持续到今天。
之前就有券商研究员发表观点认为，贵州茅台、五粮液、洋河“三瓶白酒”加起来的市值已经等于整个军工板块的市值，这极其不合理。
经济学者韩志国五月底在微博中公开炮轰但斌质疑其“操纵”了茅台股价，他指责但斌作为一个私募经理却在今年4月公布了其旗下33只基金持有贵州茅台股票数量，并在各种场合(贵州茅台站台)公开推荐贵州茅台，同时增持贵州茅台，其有关茅台一万年不倒言论，以及1亿元对堵茅台2018年股价达600元的行为，可能涉嫌利用信息优势操纵股价，诱骗买卖证券以及怀疑其与贵州茅台是否存在内幕交易。
韩志国甚至直接喊话证监会应对但斌进行立案调查，还公道公义给市场和社会。
私募基金经理董宝珍是一位价值投资者，因为重仓茅台，2013年管理的否极泰基金产品亏损70%，投资成绩位列股票私募的倒数第一；2016年，同样重仓茅台使其产品收益全年超过120%，位列股票类私募排名第二位。
但董宝珍在今年3月份表示，当茅台股价处于400元时，安全边际就会消失，进入了一种合理估值的价位，这个价位进入巴菲特所说的“以合理价格买入优秀的公司长期持有也可获得回报”的状态。
“接下来，茅台股价将会进入冲刺700元的通道，800元也是完全有可能，再涨不到20%就能达到800元的高位。”一位私募基金经理表示。700元/股意味着什么呢？意味着它的总市值不仅超过了招商银行、中国石化，还将超过中国人寿，直逼中国银行、中国平安。
微博网友沟陇出拂云飞认为茅台第三季度业绩好，原因有二：一是有一些销量从二季度挪到三季度了；二是去年第三季度通过预收款项藏了很多业绩，今年第三季度没有隐藏全放出来，导致第三季度业绩暴涨而预收款项却并未进一步上升。所以要辩证地看茅台业绩。
对此，水皮分析称：茅台利润是五粮液的3倍不到，洋河的3.5倍；但茅台股价是五粮液的10倍，洋河股份的6倍，山西汾酒的10倍，茅台如此鹤立鸡群，一树梨花压海棠能持续多久？说到底，茅台酒就是黄汤，一杯下肚变成什么大家难道不知道吗？真以为是黄金呢？
实际上在茅台涨势喜人的情况下，机构资金减持。贵州茅台三季度前十大股东中，证金公司、易方达资管（香港）、奥本海默、GIC等多家机构选择了减持操作，相较之下，机构增持寥寥。
当前主导茅台股价不再是价值？
茅台还会继续涨下去吗？
水皮发文认为“比如2007年那波牛市，中国船舶涨到了300多元，不少机构包括公募基金经理实地调研后都给出要涨到500-600元的判断，但是行情结束，所有的一切都发生逆转，中船最低复权30元不到。当然，茅台不是中船。不过，中船也不会是最后的绝唱。”
“炒茅台者醉翁之意不在酒，在乎借茅台打开高价股的空间，大家可以借酒撒疯，酒壮怂人胆，割起韭菜来可以随心所欲，为所欲为。”水皮如是评价。
“目前几乎所有研报都以乐观的语言推荐贵州茅台，就像2013年几乎所有的研报都看空茅台一样，唯一的差别就是方向相反。股价超过500元不再低估的茅台股价反而越涨越快，此时的上涨就是地地道道的趋势性上涨，当前主导茅台股价的已经不再是价值而是趋势和人性。”一位资深市场人士如此总结。
来源：长江商报综合
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