中信证券·亮马组合(8月上)
2023-05-10 14:56:27《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向中信证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发行为。若您并非中信证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的信息。
本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅！感谢您给予的理解和配合。若有任何疑问，敬请发送邮件至信箱kehu@citics.com。
戴小妹
美食养胃
好票暖心
秦才子
中信证券亮马策略组合
（2017/07/26-2017/08/10）
华泰证券
601688.SH
积极布局全产品平台、投顾平台和海内外联动，低成本成为经纪业务核心竞争力
中远海控
1919.HK
集装箱班轮供需关系进入实质性修复进程
华侨城A
000069.SZ
公司不仅存量资源储备丰富，且集团在2016年后资源拓展速度明显加快，公司投资也更加积极，预计2016年起公司业绩增速将较之前几年有明显提升
招商蛇口
001979.SZ
全年销售业绩预计可实现大幅同比增长，估值安全
新华保险
601336.SH
存量业务以利差为主要来源，增量业务新业务转向死差，下半年准备金补提没压力
三峡水利
600116.SH
公司具有较为稀缺的配售电经验及人才优势，电改将打开公司跨区域扩张空间，同时三峡系已升为二股东，三峡集团配售电平台概率进一步提升
大秦铁路
601006.SH
量价双击，具有可持续性
中国平安
601318.SH
预计2018年起寿险死差将驱动公司利润高速增长，有助于抬升估值
中国建筑
601668.SH
签订合同增速进入上升通道，业绩下半年可期
顾家家居
603816.SH
受益于地产后周期，业绩增长确定性强，有助于推升估值
摘自《中信证券亮马全组合半月报（201708上）：抱团松动，周期躁动 》；报告日期：2017-07-27
资料来源：Wind，中信证券研究部预测
注：股价为2017年7月25日收盘价
中信证券亮马港股策略组合
（2017/07/26-2017/08/10）
新华保险
1336.HK
受益于利率上升
中国光大控股
0165.HK
未来两年有望转型纯资产管理，估值修复值得期待
汇丰控股*
0005.HK
欧洲经济复苏和银行股防守属性
北控水务集团
0371.HK
综合考虑公司过往成长高速且处理能力仍在快速成长，PPP+产业基金发力正在打造新利润增长点
腾讯控股
0700.HK
游戏进入爆发期
周黑鸭
1458.HK
3月6日进入深港通，休闲卤制品龙头，毛利净利单点收入显著领先对手，A股绝味食品近期上市，将提升关注度，预期未来三年复合增长30%，目前仅16倍PE
中国交通建设
1800.HK
受益
华润医药
3320.HK
稳定的业务以及行业龙头
瑞声科技
2018.HK
公司基本面无问题，看好估值修复
中国铁建
1186.HK
受益
摘自《中信证券亮马全组合半月报（201708上）：抱团松动，周期躁动》；报告日期：2017-07-27
资料来源：Wind，中信证券研究部预测
注：*盈利预测为万得一致盈利预测，股价更新到2017年7月27日
上菜咯！
中信证券亮马全组合
（2017/07/26-2017/08/10）
银行
建设银行
601939.SH
成长性乐观，财务表现优异、管理策略清晰积极、资产负债表联动能力强；弹性强，经济预期改善带来的风险缓释和盈利增长弹性大
工商银行
601398.SH
1、；2、风险正向好的方向演进，不良暴露收窄、风险覆盖能力也有所恢复；3、ROE仍保持15%以上水平，且较高的分红仍具配置价值。
北京银行
601169.SH
兼顾价值与成长性的银行个股，预计17年盈利增速达15%
招商银行
600036.SH
公司积极推进“一体两翼”转型，大零售与轻型银行战略初见成效，资产负债表结构逐步优化，有助稳定收入增长，而以财富管理为代表的中间业务继续保持较快增长
非银
华泰证券(H)
6886.HK
积极布局全产品平台、投顾平台和海内外联动，逐步实现全产业链财富管理目标
华泰证券
601688.SH
积极布局全产品平台、投顾平台和海内外联动，逐步实现全产业链财富管理目标
新华保险
601336.SH
转型保障，股价低估
中国光大控股
0165.HK
未来两年有望转型纯资产管理，估值修复值得期待
房地产
华侨城
000069.SZ
估值便宜，具有较高的NAV和一线城市丰厚的资源价值。2016年开始公司发展弹性提升，面临业务发展向上的机遇。
招商蛇口
001979.SZ
深度参与前海开发，累积丰富一线城市核心区域土地储备。三大业务板块有机结合，借力国企改革发展。公司盈利具备持续性
金地集团
600383.SH
公司资金链情况好，业绩增速快，分红十分慷慨。
嘉宝集团
600622.SH
光大安石基金良好的投资能力和投后管理能力，有助于公司在房地产基金行业持续成长。而公司保守的拿地策略和优质的资源储备，又奠定了公司价值底线。
华夏幸福
600340.SH
公司是中国领先的产业新城运营商，持续维持业绩的高速增长和产业园区布局的不断拓展。2017年，公司在产业集群打造和异地扩张方面或取得新突破，盈利规模很可能再上台阶。
前瞻
腾讯控股
0700.HK
数据产业链，已有个股报告
厦门钨业
600549.SH
新能源汽车进入战略机遇期
比亚迪
电子
0285.HK
手机壳和汽车电子业务快速增长
建筑
葛洲坝
600068.SH
基建+环保双驱动，期待四季度深加工投产
中国建筑国际
3311.HK
唯一“央企+外资”背景
铁汉生态
300197.SZ
1:2杠杆推行新一轮员工持股，增速50%以上，PE24X
中国建筑
601668.SH
交通基建叠加绝对龙头，全年订单增速有望超过25%
煤炭
中国神华
601088.SH
上证50成分股，行业龙头
阳泉煤业
600348.SH
一季度业绩向好，山西国改受益
石油石化
桐昆股份
601233.SH
涤纶丝行业景气有望延续至2018年
东华能源
002221.SZ
新项目投产在即，聚丙烯/丙烯盈利维持较高水平，估值合理偏低
中国石油
601857.SH
混改可能超预期
恒力股份
600346.SH
炼化项目投产后预将打开市值空间
基础化工
三棵树
603737.SH
涂料行业国产品牌龙头，预计未来几年业绩快速增长
红太阳
000525.SZ
公司打造吡啶碱上下游一体化循环经济产业链；经营稳健，低迷市场亦有较好增长；战略清晰，围绕吡啶产业链向下游延伸，开发高附加值的低毒高效农药
三友化工
600409.SH
供需格局持续改善
东岳集团
0189.HK
公司是氟化工龙头企业，在多个细分行业同时领跑
中泰化学
002092.SZ
看好pvc价格上涨
农林牧渔
益生股份
600195.SH
禽周期反转
生物股份
600201.SH
猪后周期，景气度高，预计业绩超预期
荃银高科
300087.SZ
水稻品种升级，公司未来市占率有望快速提升
汽车
潍柴动力
000338.SZ
二季度重卡销量超预期，中报有望好于市场预期；同时，凯傲、德马泰克等海外业务占比提高，有助估值提升
北京汽车
1958.HK
豪华车受益消费升级，北京奔驰进入最好周期
上汽集团
600104.SH
自主业绩反转，大众多款SUV投放
华域汽车
600741.SH
公司内饰业务已经成为全球第一，而且上汽集团外业务占比提升至50%，海外业务占比提升至30%，有望脱离“上汽影子股”，估值向福耀玻璃靠拢
机械
康尼机电
603111.SH
公司在城轨地铁门市占率稳固在50%以上，是城轨市场快速发展过程中最受益标的，四季度业绩有望随中车城轨交付恢复高增长等
通源石油
300164.SZ
北美页岩油复苏，特朗普能源政策刺激
台海核电
002366.SZ
掌握核心材料的高端装备制造商；核电行业景气回升，海军装备蓬勃发展；核电军工双轮驱动，多产品、跨领域延伸助力业绩腾飞
郑煤机
601717.SH
河南省国改先行单位，煤炭综采液压支架龙头，预计17H2迎来订单反转
杰瑞股份
002353.SZ
海外EPC转战略投入以超预期方式落地，加纳EPC总包项目是公司历史上最大意向性订单
军工
中直股份
600038.SH
新机型驱动未来三年收入盈利持续快速增长，总装资产具备注入可能性
天和防务
300397.SZ
民参军标的，预计2017H1净利润由负转正
中航飞机
000768.SZ
运20驱动收入盈利较快增长，战略轰炸机有望立项，C919首飞将带来短期主题机会
传媒
腾讯控股
0700.HK
游戏行业繁荣龙头崛起
IGG
0799.HK
游戏行业繁荣龙头崛起
中南传媒
601098.SH
低估值真成长
完美世界
002624.SZ
影游业务双擎布局，泛娱乐生态逐步成型。受益于游戏或者影视爆款产品的可能性较高
中文在线
300364.SZ
与咪咕文化签订战略合作，内容及渠道两方面加强合作
电力设备
金智科技
002090.SZ
低估值高增长，预计17年净利2.5亿，PE22倍；内部融合见成效，外部复制推进中，长期高增长可预见；大股东计划增持2%，体现安全边际和发展信心
特变电工
600089.SH
电力装备出口先锋，坐拥地缘优势和政策优势；当前海外收入占比20%，未来有望提升到50%；预计17/18年业绩增长20%+，当前估值仅15倍
海兴电力
603556.SH
智能配用电出口龙头，海外收入占比50%；从智能电表往代收费、电力大数据、配用电成套等智能配用电一体化方向发展战略清晰；员工激励计划覆盖广动力足；低估值的次新股（当前27倍）
商贸零售
永辉超市
601933.SH
京东系入股牛奶增资，董事长参与，定增缔结利益共同体
重庆百货
600729.SH
业绩增长有望超预期，国改契机践行新零售
南极电商
002127.SZ
业绩内生增长良好
社会服务
中国国旅
601888.SH
基本面稳健，机场招标催化
三特索道
002159.SZ
资本运作有望进入高峰期从而带动内生外延增长
峨眉山A
000888.SZ
市值较低，地方旅游平台整合空间大
中青旅
600138.SH
估值较低 业绩确定性好
纺织服饰
歌力思
603808.SH
公司主品牌及并表业务经营靓丽，看好时尚集团战略继续推进
航民股份
600987.SH
染料上涨、环保趋严背景下利好公司，业绩稳健增长，估值合理
安踏体育
2020.HK
多品牌/多品类/全渠道优势明显，业绩望持续较快增长
食品饮料
五粮液
000858.SZ
5月15日公告定增获得批文，2017年计划内提价11%，计划外769/809开始执行；普五计划外、1618、交杯、精装、专卖店增量使得减量为虚，今年增速预计25%。
泸州老窖
000568.SZ
1573实现顺价，量价齐升，特曲提价，窖龄提结构，博大有望转正，渠道补库存空间大，且存在外延或国改预期，2017年预计增长25-30%
H&H国际
控股
1112.HK
在完成对Swisse的整合后，合生元将业务分为儿童营养及护理(BNC)和成人营养及护理(ANC)两大块业务，占比各半，2017H2两大业务均迎来政策性改善拐点，加之PGT协议误读超跌，看好公司70%以上空间。综合给予合生元2017年206亿人民币市值，目标价33元，对应港币38元
伊利股份
600887.SH
调味品提价，大众品在成本上涨周期中会走出微笑曲线，乳制品还在左侧即将到拐点，虽直接提价难，但有望通过结构升级和减费提效获得毛利和净利优势，草根调研显示促销已开始减弱，且动销超额完成任务，加上海外收购事件驱动
贵州茅台
600519.SH
2017年预计增量15%，主要为高价新品、定制开发和生肖酒，相当于隐性提价，预计利润增长20%以上，春节行情显著
轻工制造
裕同科技
002831.SZ
中报略淡，下半年增长提速确定性高，大包装最优质龙头长期配置价格优
顾家家居
603816.SH
中报预期高增长，大家居一线优质标的，对标索菲亚、欧派等估值仍有空间
好莱客
603898.SH
基本面无忧，估值较一线定制家居有明显估值差而业绩增长无忧，近期定增询价带来诉求
晨鸣纸业
000488.SZ
业绩预告大超预期，全面摊薄后亦不足10X，增发带来股价诉求，短期享受周期轮动
医药
山东药玻
600529.SH
公司业绩有望超预期增长，估值较低
复星医药
600196.SH
看好复星在下半年多个创新领域取得实质进展，预期催化剂较多
山大华特
000915.SZ
公司一季度业绩大超预期，继续看好二季度销售情况
交通运输
圆通速递
600233.SH
电商件龙头，预计快递行业维持较高增速
上海机场
600009.SH
经过一段时间估值调整消化，基本面趋势未改，免税预期尚未落地
中国南方航空股份
1055.HK
油价下跌、汇率升值、旺季临近，预计二季度业绩同比显著改善，估值较低弹性较大
白云机场
600004.SH
低估值，出境免税催化
家电
格力电器
000651.SZ
银隆关联交易提案引发市场大量关注，事件为董总入股银隆后的延伸，不改变格力2017年的投资逻辑。公司空调主业地位牢固，短期经营策略偏份额，是空调补库存受益弹性最大个股，且储备余粮丰厚无惧原材料上涨。我们判断公司将进入收入高增长/业绩高释放/高分红的阶段，当前估值9x具性价比
欧普照明
603515.SH
大行业小公司，竞争力强，份额持续提升，业绩有望超预期
九阳股份
002242.SZ
渠道改革进展迅速，看好豆浆机新品放量，二季度有业绩反弹可能
公用环保
大秦铁路
601006.SH
中报验证煤炭重构逻辑，全年业绩有望再超预期
三峡水利
600116.SH
有望成为三峡集团配售电平台，中长期持续看好
黔源电力
002039.SZ
水位为前瞻指标，当前水位为历史同期最佳，全年业绩或大超预期；按设计值算DCF估值23.5元，空间较大
碧水源
300070.SZ
估值进入底部区间，京津冀主题受益标的
有色
江西铜业
600362.SH
重点看好铜价带来的上涨对公司业绩带来的弹性
楚江新材
002171.SZ
企业盈利兑现，新材料和热工装备今年有望成长
厦门钨业
600549.SH
国内稀有资源龙头，抢占新能源材料先机
电子
海康威视
002415.SZ
中报符合预期，继续看好电子白马龙头的AI大逻辑
德赛电池
000049.SZ
看好三季度开始OLED款A客户手机销售，公司苹果业务占比70%，弹性大
艾华集团
603989.SH
电子元器件涨价看好公司半年度业绩表现
计算机
新大陆
000997.SZ
看好新零售支付产业链逻辑，公司支付业务加速爆发
东方网力
300367.SZ
看好公司主业增长与人工智能利好催化
威创股份
002308.SZ
看好中期幼教业务稳步增长
摘自报告《中信证券亮马全组合半月报（201708上）：抱团松动，周期躁动》；报告日期：2017-07-27
资料来源：Wind，中信证券研究部预测； 注：港股单位为港元
红色为本期新调入
新三板（二级市场组合）
华强方特
834793.OC
国内文化科技主题公园行业龙头，大股东近期底部17元增持彰显信心。预计17年净利润8.2亿元（17年PE 18X）
金达莱
830777.OC
国内领先的分散式污水处理设备生产商，拥有核心专利产品FMBR，2017年预计实现净利润2亿元（17年PE14X）
亿童文教
430223.OC
Pre-IPO，全国幼教装备龙头公司深度受益于二胎和幼教政策红利，预计17年净利润1.61亿元（17年PE 27X）
联赢激光
833684.OC
动力电池激光焊接龙头，CATL核心供应商，受益动力电池一线厂商扩产潮，16年取得订单约10亿元，预计17年净利润0.93亿元（17年PE 21X）
长江文化
837747.OC
背靠湖北广电体系资源优势，围绕优质内容专注电视频道运营。预计17年净利润1.1亿元（17年PE 24X）
奥迪威
832491.OC
Pre-IPO，强势卡位特斯拉供应链，汽车电子业务快速增长，预计17年净利润0.73亿元（17年PE 29X）
大汉三通
430237.OC
预计17年净利润1.12亿元（17年PE 10X）
海鑫科金
430021.OC
多生物识别+视频分析+大数据协同效应持续显现，2016年预计为业绩低谷，2017年业绩有望大幅改善，预计17年净利润0.64亿元（17年PE 28X）
讯众股份
832646.OC
云通信业务中短期大概率维持高速增长，最近一轮定增估值对应2017年PE不足10X。预计17年净利润0.58亿元（17年PE 10X）
世纪明德
839264.OC
研学旅行政策红利驱动国内B2B游学行业龙头爆发，预计17年净利润0.55亿元（17年PE 26X）
华尊科技
834878.OC
已进入华为、海康生态体系，中短期成长性突出，预计17年净利润0.31亿元（17年PE 15X）
璟泓科技
430222.OC
体外诊断趋势渐起，POCT产品线爆发在即，预计17年净利润0.33亿元（17年PE 23X）
朗朗教育
834729.OC
幼教装备优质标的深度受益于二胎和幼教政策红利，学习材料业务增长迅速，家庭教育业务多点布局（17年PE 11X）
君实生物
833330.OC
PD-1进入临床I期，预计随着公司新药陆续上市，其业务收入有望实现几何级数增长。
新三板（一级市场组合）
唐人影视
835885.OC
国内一线精品内容供应商，专注年轻精品剧，IP跨界改编业内领先，优质IP储备丰富。预计17年净利润2.2亿元（PE 17X）
颂大教育
430244.OC
湖北省教育信息化龙头深度布局幼教产业（PE 19X）
世纪明德
839264.OC
研学旅行政策红利驱动国内B2B游学行业龙头爆发，预计17年净利润0.55亿元（PE 26X）
璟泓科技
430222.OC
体外诊断趋势渐起，POCT产品线爆发在即，预计17年净利润0.33亿元（PE 23X）
阿李股份
837100.OC
公司是锂电非标设备生产商（客户包括ATL/CATL等），注入宁德聚能后，业务版图扩充为锂电设备+电池关键零部件+精密机械，未来将深度受益于锂电行业需求释放。2016年并表净利润约4500万元（YoY700%+)
培诺教育
834290.OC
平安保险合作驱动中国A-level培训巨头业务爆发，预计17年净利润0.4亿元（PE 16X）
喜宝动力
832115.OC
电商精准营销趋势渐起，公司服务KA客户数量大幅提升，预计17年净利润0.18亿元（PE 22X）
网映文化
834902.OC
国内电竞赛事运营绝对龙头，预计17年净利润0.33亿元
吉诺股份
832747.OC
公司作为新三板首家道路救援公司，在区域性救援业务和全国性救援业务方面都具有非常大的核心竞争优势，预计17年净利润0.46亿元（PE 24X）
高思教育
870155.OC
京中小学课外培训巨头公司通过课程服务业务布局全国，预计17年净利润1.15亿元
盛夏星空
836701.OC
公司立足艺人经纪，凭借行业资源整合逐步发力影视内容制作，预计17年净利润0.84亿元（PE 13X）
朗朗教育
834729.OC
幼教装备优质标的深度受益于二胎和幼教政策红利，学习材料业务增长迅速，家庭教育业务多点布局(PE 11X)。
摘自报告《中信证券新三板亮马组合周报第16期（20170724）—组合调入朗朗教育和金达莱》；报告日期：2017-07-25
资料来源：中信证券研究部
亮马宴，邀您来！
中信研究
本文节选自中信证券研究部已于当日发布的《中信证券亮马全组合半月报（201707下）—周期躁动，价值轮动》、《新三板亮马组合周报第14期（20170710）—亿童文教和奥迪威拟IPO》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。
若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
特别提示：
本资料所载的证券市场研究信息是由中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”）的研究部编写，仅供中信证券客户中的金融机构专业投资者在新媒体背景下观点的及时交流。中信证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅人视为中信证券的客户。
中信证券研究部定位为面向专业机构投资者的卖方研究团队，所提供的卖方研究服务主要面向专业机构投资者。其他类型的投资者在分类结果和分类结果和评级结果评级结果与卖方研究服务风险等级相匹配的前提下，在接受卖方研究服务前，还应当联系中信证券机构销售服务部门或经纪业务系统的客户经理，对该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能会带来的风险或损失进行充分的了解，在必要时应寻求专业投资顾问的指导。
关于本资料的性质。本资料的性质为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”。该项服务通常是根据专业机构投资者的需求或特点，基于特定的假设条件和研究方法所提供的中长期价值判断，或者依据“相对指数表现”给出投资建议，而并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断，因此不能够等同于带有针对性的、具体的投资操作性意见：（1）该项服务所提供的分析意见仅代表中信证券研究部在相关证券研究报告发布当日的判断，因此，相关的分析意见及推测可能会根据中信证券研究部后续发布的证券研究报告在不发出通知的情形下做出更改，也可能会因为使用不同的假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。（2）该项服务是一项“标准化服务”，侧重于提供中长期的投资价值判断和相对指数表现。其所包含的观点及建议并未考虑每一位使用者的风险偏好、资金特点、目标、需求等个性化情况，也不涉及每一项具体投资决策的“选股”和“择时”判断，因此，不能够将其视为针对特定投资者的、关于特定证券或金融工具的投资操作建议，也不是或不应被视为出售、购买或认购证券或其它金融工具的要约或要约邀请。
关于使用本资料的注意事项以及不当使用可能会带来的风险或损失。（1）本资料的接收者应当仔细阅读所附的各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注在关键假设条件下投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义（如：给予个股“买入”投资评级，并不等同于建议在当前时点/当前价位执行买入的投资操作）。（2）本资料所载的信息来源被认为是可靠的，但是中信证券不保证其准确性或完整性。中信证券对本资料提供的分析意见并不进行任何形式的担保或保证。以往的表现不能够作为日后表现的佐证或担保。投资者不应单纯依靠所接收的相关信息而取代自身的独立判断，须自主作出投资决策并自行承担投资风险。（3）投资者在进行具体投资决策前，还须结合自身情况并配合其他分析手段。投资者在使用该项服务辅助进行具体投资决策时，还需要结合自身的风险偏好、资金特点等具体情况，并配合包括“选股”、“择时”分析在内的各种辅助分析手段形成自主决策。中信证券并不对使用本资料涉及的信息所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。（4）为避免对本资料及其对应的证券研究报告所涉及的研究方法、投资逻辑及其关键假设、投资评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失，在必要时应寻求专业投资顾问的指导。
需要明确的是，上述列示的风险事项并未囊括不当使用本资料所涉及的全部风险。投资者在进行投资决策时，须充分了解各类投资风险，根据自身的风险承受能力使用相关服务。投资有风险，决策需谨慎。
法律声明：
本订阅号中信研究（原始ID：gh_294e097afc75）是由中信证券研究部建立并维护的官方订阅号。若未经中信证券官方核准，其他任何明示或暗示以中信证券名义建立的证券市场研究信息的订阅号均不是官方订阅号，订阅人在阅读、使用相关订阅号信息前还请务必向中信证券销售人员或客户经理进行核实。本订阅号中的所有资料版权均属中信证券。订阅人及其他任何机构或个人未经中信证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本订阅号中的内容。中信证券未曾对任何网络、平面媒体做出过“允许报道相关内容”的日常授权。除经中信证券认可的媒体约稿等情况外，其他一切转载行为均属违法。如因侵权行为给中信证券造成任何直接或间接的损失，中信证券保留追究一切法律责任的权利。